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原标题：内循环经济站上风口，相关受益领域迎机遇，关注三主线
近期，以国内供需为主的农业、食品饮料、酿酒、医药、汽车等板块表现活跃。有分析指出，消费已成为中国经济增长的核心动力，内循环消费主要包括三条主线：高端海外消费回流，美妆等本土品牌崛起，必选消费平稳增长。
7月21日，习近平总书记主持召开企业家座谈会并发表重要讲话。习近平强调，在当前保护主义上升、世界经济低迷、全球市场萎缩的外部环境下，我们必须集中力量办好自己的事，充分发挥国内超大规模市场优势，逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，提升产业链供应链现代化水平，大力推动科技创新，加快关键核心技术攻关，打造未来发展新优势。
广发证券指出，以内循环为主的新发展格局，是十四五期间中国经济发展最重要的政策指引，也将成为资本市场映射的产业趋势。每一轮牛市都有其主线或者“成长故事”，在新冠疫情进一步催化全球政经环境变化之后，慢牛的主线更为清晰：泛化的自主可控“内循环”——涵盖科技、消费医药、高端制造。
招商证券表示，近期我国提出国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的战略选择，在战略层面保持了政策定力和清晰的经济发展思路。股价走势最终取决于企业的短期盈利情况和长期发展前景，无论从哪个角度来看，对A股都保持乐观。行业层面，关注“特朗普贬值”带来的大宗商品以及国内大循环思路下相关受益领域的投资机会。
国泰君安认为，中美关系再起波澜，构建国内循环为主、国际国内互促的双循环发展的新格局成为政策导向。消费已成为中国经济增长的核心动力，内循环消费主要包括三条主线：高端海外消费回流，美妆等本土品牌崛起，必选消费平稳增长。具体来看：
1、海外万亿体量消费回流，高端名表、免税最为受益。国人海外消费超万亿元，主要以高端消费为主，集中在妆品品、名表、珠宝、服饰等奢侈品类。疫情影响下，海外消费基本归零，大量消费亟待回归，并且从疫情和地缘政治等综合来看，海外消费回流的持续时间或不仅限于2020年。高端名表来看，国人名表年消费千亿元，其中内地消费仅占1/4，巨量需求回流，国内名表销售激增，历峰集团发布二季度业绩，亚太区在中国强劲增长带动下，二季度销售同比增长49%（主要包括卡地亚、积家、万国、伯爵等名表、珠宝品牌），创历史最好表现。飞亚达旗下亨吉利钟表，主营劳力士、万国、浪琴等名表销售，国内市占率第二（约10%），有望显著受益，继续重点布局：飞亚达。免税目前仍以海南政策支持最大，市内仍待后续政策出台。近期又有多家百货企业向政府申请免税牌照，但审批存在不确定性，重点关注已持牌企业免税业务落地进展。
2、美妆需求红利依旧，民族自信助力本土品牌崛起。6月美妆增速20.5%，再度回到20%+高增长区间，需求红利依旧。从日韩经验看，本土品牌终将占据本国美妆市场的主流，但必备条件的是人均GDP提升和民族文化认同自信提升。过去我们一直强调，人均GDP和民族自信提升是一个长期过程，但近期国内与海外疫情差距巨大、新媒体传播形式强化国民正面认知以及地缘政治带来爱国情绪升温，在这些事件催化下，消费者的民族自信、对国货品牌认可正在加速提升。拥有出色产品、把握新渠道红利、活用新营销手段的美妆企业，有望在中档定位产品上率先突围，加速成长，重点布局：珀莱雅、壹网壹创、丸美股份、御家汇、上海家化等。
3、必选消费稳健增长，生鲜供应链优势凸显。6月CPI再度温和向上，利好超市同店和盈利水平。内循环经济下，民生必选消费有望平稳增长，但后疫情时代，对于进口生鲜、食品等检疫势必加强，龙头生鲜超市供应链优势将愈发凸显，对菜场、批发市场的替代有望加快。8月半年报季，超市业绩确定性值得期待，继续重点布局：家家悦、永辉超市、步步高等。
责任编辑：逯文云
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