茅台股价破千元:李保芳目标实现 飞天茅台越控越涨

　　五谷财经

　　8月12日，白酒板块表现突出，作为白酒一哥的贵州茅台（600519.SH）更是一骑绝尘，大涨5.88%，股价再次突破千元/股。

　　据媒体报道，茅台集团、贵州茅台董事长李保芳曾给贵州茅台定下三个目标，即市值过10000亿、股价超1000元、营业收入上1000亿。这意味着李保芳的又一个目标实现了！

　　贵州茅台的股价之所以能够再次突破千元，则与茅台集团（贵州茅台母公司）营销方案的平稳落地有着直接关系。

　　此前，贵州茅台对上交所的监管函给出回复，贵州茅台明确表示：“控股股东并无全盘直销经营本公司茅台酒配额的计划。控股股东与本公司之间亦无形成金额较大关联交易的安排。”

　　贵州茅台还披露了与控股股东的关联交易情况，“2019年度交易金额不超过本公司2018年末净资产金额的5%（56亿元）”。另外，茅台集团匹配社会经销商的购货价格和定价原则。

　　太平洋证券黄付生分析称，定价原则市场已有预期，交易金额及其对应的茅台酒配额明显好于此前市场的悲观预期。方案总体上超预期，释放利好。关联交易金额未超过5%，董事会有直接表决通过的权限，消除了不确定性。

　　黄付生分析，之前的预期方案，茅台集团销售的关联交易金额为112亿元，对应茅台酒配额6000吨以上，并且预期茅台集团较强硬；但是，目前在落地方案中，茅台集团销售公司关联交易金额56亿元，对应茅台酒配额2700吨，说明茅台集团在让步，在这三方面上都明显好于预期。

　　受此利好消息，证券机构纷纷看涨贵州茅台，中信证券更是在当日将贵州茅台的目标价格上调至1200元/股，其他券商也在随声附和。

　　但是，黄付生也指出了方案存在的不确定地方，即交易期限细化到2019年度，至于2020年及以后的关联交易金额的限定并未提及。他猜测未来的交易金额可能随净资产同比例增长，但占比不超过5%。并预计在此背景下，贵州茅台业绩持续增长的核心逻辑不会被破坏，只要茅台集团的茅台酒销售配额比例长期保持在低位，并且茅台酒的定价权归属于贵州茅台，则上市公司（贵州茅台）的主体和长期逻辑成立，具备长期投资价值，毋须过分担忧。

　　力挺贵州茅台的中信证券，在研报中表示，茅台集团的营销方案平稳落地，未来在渠道变革护航下，贵州茅台有望不断夯实品牌力、实现持续增长；茅台酒产量仍将持续稳健释放，吨价望随着结构改善、直营占比提升、潜在提价空间持续增长，量价齐升。

　　方正证券则认为，茅台集团的营销公司方案落地，有利于缓解此前市场对贵州茅台治理结构等方面的担忧，贵州茅台经营仍将健康稳步推进；另外贵州茅台上周召开了经销商市场工作会，管理层重申控价问题，计划在中秋、国庆期间集中投放7400吨茅台酒，此项计划符合贵州茅台近两年一贯的经营节奏，通过旺季集中放量来满足真实需求，同时抑制价格过快上涨。

　　据悉，8月7日晚间，贵州茅台连夜举行市场工作会，针对目前市场终端价格疯涨现象，李保芳会上表示，茅台酒不能因短缺而疯涨。会上，贵州茅台高层宣布，中秋国庆市场旺季到来之前，将增加7400吨市场投放量，相关配套政策正在加紧推进。

　　但是，白酒营销专家却表示，厂家增加的投放量相对于需求而言仍是杯水车薪，而且市场囤积态势也没有改变。在他看来，现在的茅台酒虽以大众、商务消费为主，但仍是“面子消费”的代表，甚至已成为一种社会符号，人为炒作更强化了“物以稀为贵”的消费心理。

　　8月7日，北京地区飞天茅台的市场终端价格已经达到2880元/瓶，有经销商对媒体表示：“国庆的时候，飞天茅台的价格肯定突破3000元/瓶，我们觉得可能达到3500元/瓶。”

　　“今年6月我回收一瓶飞天茅台的价格是1700-1800元/瓶，现在这个价格根本拿不到货了，我把价格提到2000元/瓶，那些散客还不情愿出货，都说要在等等看，”一位专注于白酒收藏的人士告诉《五谷财经》，目前个别地区的飞天茅台的实际交易价格已经达到了3000元/瓶，而且，价格还在持续增长之中，越控越涨。

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责任编辑：陈悠然 SF104