紫天科技这家公司重组后股价重挫60% 还玩重组套利？

　　还玩重组套利？这家公司重组后股价重挫60%，带你复盘细节！

　　来源：公子豹资本圈

　　从南通锻压，到紫天科技，这家江苏籍创业板公司的“花式重组”一度被否，后精打细算奇迹般过会，堪称A股并购监管风向标。

　　但股价出现60%的下挫之后，这个始建于3年前的重组“样板房”，似乎到了危急的时刻。

　　闲不住的豹哥，带大家一探究竟。

　　01 从跨界到双主业的类借壳样本

　　这是一个神奇的重组样板房。作为一家创业板公司，最不能触碰的是借壳红线，但它居然做到了。

　　2016年2月，南通锻压原实控人郭庆抽身而去，将所持的49.69%股份转让给安常投资、嘉谟投资、上海镤月3名投资者。其中，安常投资以8.38亿元受让26.17%股份，成为上市公司新的大股东。姚海燕、郑岚成为上市公司新的实际控制人。

　　几乎与此同时，南通锻压公布收购预案，拟以发行股份及支付现金的方式，分别作价13.05亿元、8.68亿元、3.00亿元收购亿家晶视100%股权、北京维卓100%股权、上海广润100%股权。

　　易主+跨界重组，几乎在同步演进。要知道，在2016年新的重组管理办法出炉后，此类三方交易被视作变相借壳被严管。

　　南通锻压还是家创业板公司，金刚玻璃（维权）等前人的花样重组都因此作罢，市场认为过会的胜率极小。

　　2016年10月，南通锻压的交易未获通过。

　　但公司并未放弃。2017年10月，南通锻压再次推出重组预案，拟作价9.24亿元收购楼宇视频媒体运营商亿家晶视70%股权。在此之前，公司还做了个铺垫性的动作——现金收购橄榄叶科技100%股权，进入移动互联网广告领域。

　　这个提前布局的战略意义很重要！因为有收购同类资产在先，再收购亿家时不属于跨界了！属于继续推进“双主业”！

　　功夫不负有心人。2018年1月，这个方案终于过会了！这或许是近两年仅有的一例创业板公司易主、又跨界重组获批的案例！后来，南通锻压更名为紫天科技。

　　此时，再看当时操盘金刚玻璃的私募冠军罗伟广已四面楚歌，所持股份原本要被司法拍卖了，后因故暂缓。

　　02 股价暴跌60%还hold住吗？

　　重组好不好，股价最重要。当然，再好的重组，也要经受时间的考验。

　　A股市场，确有不少技法高超的老法师，如派生科技（以前还叫过鸿特精密、鸿特科技等），仁东股份（以前叫过宏磊股份、民盛金科）等，能以超级大牛股姿态持续多年而不被识破。

　　但毕竟，纸包不住火。

　　说回南通锻压，在三年前易主并推动重组的过程中，股价一直独立于大盘而岿然不动。今年3月，公司股价突然高企，盘中摸高45元，但之后出现暴跌，最新股价是18.17元，区间最大跌幅为60%。

　　究其原因，这与公司重组进程有关。

　　南通锻压过会后，2018年5月9日拿到证监会批文，有效期1年。

　　时间紧迫！今年4月中旬，公司才进行发行询价，启动配套募资发行工作。由于再融资新规后，配套融资无法锁价套利，这次发现是竞价方式进行的，最终包括大股东在内的4家机构以28.01元/股的价格，掏出4.46亿元完成了配融。

　　神奇的是，这个最终的发行价，与收购亿家资产的发行价格（28元/股）颇为一致。

　　而在今年一季度股价冲高时，紫天科技控股股东当初的盟友嘉谟投资，开始了减持！

　　5月14日，紫天科技募集配套资金新增股份上市了！而事实上，在本次发行询价结束的4月底，紫天科技股价已经HOLD不住了，哐哐往下跌。

　　股份过户不到1个多月，4家机构股东的账面浮亏就达35%！

　　甚是酸爽。

　　03 投资世家还没赚钱呢！

　　南通锻压的操刀人，背景蛮有意思，是江苏望族！

　　安常投资的实际控制人为姚海燕、郑岚，两名女士。

　　公开资料显示，姚海燕生于1948年，曾任淮安师范学院教师、中科院南京紫金山天文台副研究员，已退休。出生于1951年的郑岚则系注册会计师、高级会计师，曾任江苏会计师事务所副所长、天元控股有限公司财务总监、江苏高新创业投资管理有限公司高级投资经理等。

　　其实，两人代表了同一个家族——郑岚之子姚小欣，任南通锻压董事长，系姚海燕之侄。据此推测，郑岚应为姚海燕的弟媳。南通锻压还有一名董事李想，是姚海燕之子。郑岚之子姚小欣，姚海燕之子李想，均有过金融业或者投资的履历，可谓投资世家。

　　有意思的是，姚海燕、郑岚家族的第一桶金来自房地产，早年投资南京房地产行业，开发了五塘村广场星河翠庭住宅项目、定淮门住宅项目、瑞金北村住宅项目和卧龙湖别墅项目等，累计开发近百万平方米。

　　之后转型到投资领域，姚海燕、郑岚控制的安赐投资曾参与众多项目，主要有天润数娱、中国中铁、中国铁路通信信号股份有限公司、神州优车股份有限公司等。

　　尽管背景显赫，但折腾了3年多时间，安常投资公开账面上，还没有赚到钱。三年多前，安常投资的股份受让价格为25元/股，如今才18元，加上融资等各种成本，在去杠杆环境下压力颇大。

　　豹哥认为，目前整个并购重组环境依旧清冷，运作条件不是很流畅。但这种背景下，最怕的就是路径依赖。

　　一个很深的感受是，现在资本江湖各种博弈空前激烈，监管更加严格，环境日趋复杂，情势一恶劣，就棘手了！

　　比如东晶电子这个事，公司1亿元主动付费对英雄互娱伸橄榄枝“求重组”，加上怪异而粗暴的股价表现，不被盯上才怪呢！

　　投资，切记不要抱有侥幸心理！这样的非常时期，投资尽量多看少动，养精蓄锐吧！

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责任编辑：常福强