山东华鹏重组未达预期临困境 政府纾困资金伸援手

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　　长江商报消息 本报记者 魏度

　　6亿纾困资金或只能为山东华鹏续命一时。

　　山东华鹏是中国最大的酒杯、酒具生产企业，上市仅2年公司就陷入困境。去年及今年前9个月，公司盈利能力闪崩，扣除非经常性损益后的净利润均为亏损。

　　为了提升盈利能力，公司曾多次筹划投资、收购等资本运作，包括跨界重组进军电池、酒类销售、化妆品、消防机器人等领域，均抱憾而终。

　　传统主业经营业绩不景气，转型屡屡告败，公司经营压力陡增之时，偿债压力奇大。截至今年9月底，公司货币资金只有4234万元，远远难以覆盖一年内到期的6.97亿元债务。此外，公司流动负债13.97亿元，是同期流动资产的2.16倍。

　　近一年来，公司股价腰斩，而公司控股股东、实控人张德华父子股权质押比超过80%，存在平仓风险。

　　近日，山东方面伸出援手，分别向公司及大股东张德华提供纾困资金2亿元、4亿元，以帮助山东华鹏度过难关。

　　净利营收7年间原地踏步

　　山东华鹏的经营业绩越来越难看。

　　今年三季报显示，今年前9个月，公司实现营业收入5.98亿元 ，同比增长7.31%，净利润（指归属于母公司股东净利润，下同）为403.32万元，同比大降88.31%，扣除非经常性损益后的净利润则亏损1385万元，而去年同期则为2723万元。

　　这是山东华鹏自2011年以来首个三季报扣除非经常性损益后的净利润为亏损。

　　今年一季度，公司营业收入和净利润分别为1.94亿元、264万元，同比增幅为17.12%、-72.97%。半年报显示，今年上半年，公司营业收入为3.99亿元，同比增长18.34%，净利润298.17万元，同比下降87.33%。环比看，前三个季度，营业收入总体上较为均衡，但相较去年同期，三季度出现下降。净利润方面较为惨淡。扣除非经常性损益后的净利润，一季度还有40万元，二季度则亏损967万元，三季度续亏458万元。

　　山东华鹏从事研发、生产和销售多个品种系列的玻璃瓶罐和玻璃器皿产品，主要是瓶罐、器皿及玻璃棉三大类，国内知名红酒企业张裕、王朝、长城及啤酒企业青岛、燕京等企业均是其客户。

　　2015年，公司在上海交易所上市。上市当年，公司净利润就出现下降。当年，公司实现的营业收入7.26亿元，同比微增2.95%，净利润5008万元，同比下降13.46%。

　　纵览2011年至2017年的7年经营业绩，营业收入在7亿元左右徘徊，最高的是2017年，达到7.85亿元。净利润则在5000万元左右徘徊，最低也是在2017年，只有2636.47万元，同比下降48.67%。总体而言，7年间，公司的营业收入和净利润基本上是在原地踏步。

　　针对净利润腰斩，公司在2017年报列举了一大堆原因，如原材料价格上涨、研发支出增加、员工薪酬及公司维修费用等均出现上涨等。

　　欲借助重组转型谋变

　　传统业绩不理想，山东华鹏试图借助重组转型谋变，几年过去了，其结果是一场空。

　　近年来，山东华鹏的资本运作动作不断。2016年10月，公司宣布拟出资3000万元对博源燃料电池进行增资，增资完成后将获取7.32%股权，后来，公司实际出资2000万元。今年7月，公司公告称，将收回上述增资款，原因是，由于协议未完全履行，经双方协商一致，同意终止公司的增资事宜。

　　对外投资告败，公司的资产重组更是没有成效。

　　2017年11月18日，山东华鹏曾宣布拟斥资6.5亿元收购达尔威旗下公司巨擘亿网51%股权，后者主营化妆品生产销售。巨擘亿网100%股权估值接近13亿元，而其净资产不足亿元。截至估值之时，其成立才14个月。这次重组存在高溢价现象，备受市场市场质疑，也迎来了监管关注，上交所发函问询，涉及重组后主业协同等问题。一周之后，公司公告终止与达尔威的战略合作。

　　时隔三个月，山东华鹏再启重组。公司公告称，拟收购安徽沪宁智能科技有限公司。这是一家主营消防机器人企业。同前几次重组结局一样，这次重组也是短命的。今年3月27日，公司宣告终止重组，理由是与交易对方就交易标的的估值、交易方式等核心条款未能达成一致。

　　勉强算得上完成的资本运作是参与酒类销售平台壹玖壹玖的定增。2017年2月28日，山东华鹏公告，公司认购壹玖壹玖定向发行的股份55万股份，认购金额1933.80万元，交易完成后，持股比例为0.75%。而在此前，山东华鹏已将旗下电商公司上海成赢49%股权转让给壹玖壹玖。

　　按理说，山东华鹏与玖壹玖有业务协同的可能。然而，今年9月7日，公司公告称，拟通过全国中小企业股份转让系统出售所持壹玖壹玖55万股份。

　　综上所述，近年来，山东华鹏实施了两次资产重组、一次增资、一次参与定增，涉及电池、酒类销售、化妆品、智能机器人等领域，遗憾的是，这些运作全部告败。

　　政府纾困资金伸援手

　　资本运作屡屡告败，传统主业经营业绩不佳，山东华鹏陷入了前所未有的困境。

　　财务数据显示，山东华鹏偿债资金缺口较大。截至今年9月底，其货币资金只有4234万元，而公司短期借款6.20亿元，一年内到期的非流动负债0.77亿元，短期偿债缺口至少达6.55亿元。公司流动资产6.47亿元，不及13.97亿元流动负债的一半。其中，应收账款和存货分别为2.37亿元、2.08亿元，合计占流动资产的68.78%。应收账款和存货高企，挤占了公司流动性，使得公司流动性异常紧张。

　　长江商报记者发现，山东华鹏缺钱，控股股东实控人为张德华、张刚父子也缺钱。截至目前，张德华持有公司33.69%股权，张刚持有1.34%股权。为了融资，张德华频频将所持股权进行质押，目前股权质押比为83.360%，占公司总股本的28.07%。张刚的股权质押比一度接近100%。11月23日，张刚解除质押后，无股权质押。

　　张德华存在高比例质押股权风险。二级市场上，近一年来，山东华鹏股价已经腰斩。今年6月，张德华曾筹划出让公司控股权给建投投资。不过，半个月后，出让控股权计划终止，张德华父子仅转让3.71%股权。

　　12月 5日，面对张德华父子的困境，山东政府伸出了援助之手。山东纾困资金分别向山东华鹏及张德华提供2亿元、4亿元的资金支持。

　　不过，纾困资金只能解燃眉之急，不能从根本上解困。

　　一家券商分析师向长江商报记者表示，山东华鹏缺的不仅仅是钱，更缺持续盈利能力，即主营业务盈利能力较弱。在其看来，未来，公司仍然要靠重组实现彻底脱困。

责任编辑：马秋菊 SF186