“第一”之争中通暂胜 顺丰业绩下滑存近忧远虑

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　　“第一”之争中通暂胜 顺丰业绩下滑存近忧远虑

　　■本报记者 王潇雨

　　黄兴利 北京报道

　　对于像顺丰控股股份有限公司（下称“顺丰控股”）这样一家多年来牢牢占据中国快递行业第一梯队位置，但却从不停止“折腾”，多方尝试要在主业之外寻求更多发展空间的企业而言，只有在其核心业务真正遭遇到挑战的时候才能真正为外界所理解努力试图走出“舒适区”的重要性。

　　业绩上升势头被遏止

　　顺丰控股近日发布了其今年前三季度财务报告，虽然仍然达到654亿元的营收，并实现30.28亿元的净利润，但相比去年同期却有16.87%的明显下滑。即使扣除非经常性损益的净利润为28.21亿元，同比增幅也只有6.49%。

　　自登陆资本市场以来顺丰控股在营收和业绩方面持续的上升势头就此被遏止。而不仅仅是财务上的表现，三季度顺丰控股业务量增速也较上半年有所下滑，这也因此导致市场占有率下降至8.1%。

　　如果说单独从业绩来看，顺丰控股在今年前三季和第三季的营收仍然在国内快递企业中具有明显优势，但局势已经由此前全方位“碾压”开始发生变化。

　　根据目前已上市快递企业发布的最新财报，包括中通快递、圆通速递、申通快递以及韵达股份在内的几家企业不管是在营收和净利方面都实现同步增长。

　　其中首个在美国上市的中资快递企业中通快递业绩显得较为突出，根据11月15日发布的中通快递财报显示，前三季度营收为119.77亿元，净利润达到31.07亿元，不仅超过了顺丰控股，而且同比实现了60.4%的增幅。

　　而一直在业务量上处于领先地位的中通快递第三季度业务量达到了20.96亿件，较去年同期的15.36亿件也有36.5%的增幅，更超出了行业平均业务量增速的10.8%。并且因此进一步巩固了市场占有率优势，从去年同期的15.2%提升到了16.6%。

　　而规模不大的“后来者”韵达股份也显示出很强的上升势头，前三季净利润达到19.81亿元，同比增幅达68.42%。第三季度净利润达到9.8亿元，不仅接近中通快递的10.8亿元单季度净利润，其高达128.9%的增幅也远远领先于其他竞争对手。

　　顺丰控股方面对收益下滑的解释是由于“主要受上年同期处置深圳市丰巢科技有限公司股权投资收益的影响”基本每股收益、稀释每股收益同比分别下降 56.10%、19.77%。同时还因非公开发行股票募集资金的综合影响，从而导致净资产收益率的下降。

　　“对于顺丰来说，因为一直是一个标杆，竞争对手实际上都很有针对性地在追赶。”一位快递业资深分析人士对《华夏时报》记者表示：“再加上各家在上市后都投入大量资金改善基础设施和服务，就使得差距开始缩小，因此顺丰显得慢下来了也很正常。”

　　巨资布局

　　实际上顺丰控股早就已经意识到主业的“天花板”终究会到来，也早早开始各种新布局的尝试，同时也加大了投资力度用于“武装”主业。

　　包括早期不太成功的线下零售门店尝试，对货运无人机商业运营以及货运航空枢纽建设为基础构建的三段式空运网络在内。同时还通过并购以及合资的方式不断为主业加码。

　　10月下旬，顺丰控股发布公告宣布以55亿现金收购德国物流巨头DHL在中国内地、香港及澳门的供应链管理业务，同时被收购的还包括管理团队和相关的科技和技术。

　　此举也是顺丰控股继与美国联合包裹速递（下称“UPS”）在香港成立合资公司以及收购美国冷链巨头夏晖物流在华业务之后，又一次与国际巨头的牵手。

　　如果说与UPS的合资是着眼于跨境贸易和全球市场的拓展，而收购夏晖物流是全面布局附加值较高的冷链业务，那么此次并购DHL的供应链业务显然也是将业务从基础的物流服务提供商向全方位综合性物流解决方案提供商转变的关键一步。

　　根据双方发布的交易方案，顺丰控股全资子公司顺丰香港以人民币55亿元现金的对价，购买DHL公司旗下的DHL香港、DHL北京两家公司100%的股权，顺丰香港成为这两家公司的唯一股东。交易完成后，顺丰将获得DHL在中国内地、香港、澳门的供应链管理业务、管理团队以及运输仓储科技。交易的同时还包括顺丰及DHL的供应链战略合作协议，顺丰及DHL将在中国内地及香港的供应链领域展开双品牌合作。

　　虽然顺丰控股盈利能力毋容置疑，但如此大手笔并购究竟能换来什么仍然前景成谜。顺丰控股方面表示，考虑到标的公司的市场战略地位、未来增长潜力、与顺丰公司的业务协同性和DHL公司的品牌价值、本次交易标的用现金流折现法估值作价为55亿元人民币，顺丰将以自有和自筹资金支付。交易同时设定了对价调整机制，若交易标的在2018年全年的税前利润目标低于2.99亿元人民币超过10%，则DHL进行相应现金补偿。

　　供应链管理又被称为合同物流，契约物流，服务涉及范围包括运输管理、仓储管理、存货管理、订单管理、资讯整合及附加价值等服务，可以在各供应链物流各环节一定程度地降低客户的物流成本。目前，世界级的物流公司都把供应链管理作为其核心业务之一。

　　虽然中国本土物流企业在入世之后成功扛住了外资企业的“进攻”，并且逐渐涌现出一批具备实力的企业，但在基础物流服务之外的高端业务领域，一直缺乏能够独当一面的品牌。这也不难理解顺丰控股一直在通过收购或者合资方式延伸业务布局的原因。

　　DHL的供应链管理业务积累了大批优质的、长期合作的客户，大多为行业领先的大型跨国企业。特别是在高端、细分市场中，DHL的供应链管理业务占有率高，并且提供各种市场领先的高附加值服务，例如保税区物流、无尘物流、产前物流等。

　　顺丰控股方面表示，在这次交易完成后，整合标的公司将有效提升顺丰供应链物流业务现有能力，帮助顺丰更好地把握中国供应链物流市场的行业机遇。

　　正如在主业树立了高端定位，顺丰控股一直以来也较为注重在高附加值领域以及技术含量更深的领域进一步拓展业务，创始人王卫也曾公开表示：相比于业务量份额，顺丰更注重收入的质量，更注重为中高端客户提供优质的服务。

　　而将目标定位于综合物流服务，不仅可以缓解快递主业竞争压力，更可以在新的领域建立起业务的“护城河”，从而与其他竞争对手保持差距。

　　顺丰控股方面表示，综合物流服务所对标的不仅是4000亿的传统快件配送市场，而且是12万亿大物流市场。公司正在向全球标准的一体化综合物流解决方案服务商方向迈进。

责任编辑：陈靖