国际油价连跌7周：专家细算成本账 谁之蜜糖谁之砒霜

　　国际油价连跌7周：专家细算成本账

　　■本报记者 于玉金 北京报道

　　在短暂的修复性上涨后，国际油价继续阴跌下行。11月22日，国际原油油价继续走低，由于美国进入感恩节假期，WTI休市无结算价，布伦特1月原油期货收跌0.88美元，跌幅1.39%，报62.60美元/桶。

　　对于后市，卓创资讯原油分析师高健在接受《华夏时报》记者采访时认为，经过较为猛烈的下跌后，下降空间变窄，接下来原油价格可能会尝试止跌。“此后，伊朗制裁，减产等将成为原油价格变动的重要因变量，如有没有其他的负面情绪影响，调整后会进行适度反弹。”高健表示。

　　原油连跌7周

　　自10月开始，国际油价就掉头直下，目前已连续7周下跌，甚至在11月20日再次出现一次暴跌，WTI 1月原油期货合约收盘下跌3.77美元，至53.43美元/桶，跌幅6.59%；布伦特1月原油期货合约收盘下跌4.26美元，至62.53美元/桶，跌幅6.38%。

　　对此，高健表示，基本面导致了交易放大了原油期货的跌势。“一些原油生产商通过银行套保，原油价格的持续下跌，导致卖出期权银行亏损压力开始加大，需要通过买空原油期货去对冲期权风险，导致油价下跌时，有更多的空单出来。”高健称。

　　对于国际油价长期下跌，高健分析，原油下跌除了受外部市场的影响外，还由于市场对伊朗制裁的担忧情绪开始缓解。

　　“伊朗制裁是导致原油价格波动的重要原因，沙特和俄罗斯表示会通过增产去弥补伊朗制裁可能导致的缺口，市场从对伊朗制裁供应减少的担忧开始逐步转向沙特和俄罗斯增产，原油价格开始走跌。”高健称。

　　11月5日，美国对伊朗的第二批制裁重启，但同时也给予了8个国家和地区以暂时豁免权。中国能源网首席信息官韩晓平在接受《华夏时报》记者采访时表示：沙特增产主要是对冲伊朗减产，美国对伊朗开始实施制裁，但对8个国家和地区豁免，导致伊朗的石油仍在市场中，叠加伊朗增产，导致原油价格下跌。

　　“美国开始制裁时，并没有预期的严厉，而是给8个国家和地区提供了暂时豁免权，而这8个国家和地区中有6个为伊朗原油出口前六大的国家和地区，进一步缓解了伊朗制裁可能导致的对市场供给产生冲击的担忧。”高健进一步解释，此前伊朗问题是导致油价持续上涨因素，但是结果与预期相比较为悬殊，市场也开始将伊朗问题对原油价格的支撑进行修正。

　　供需方面，11月22日，沙特能源部长法利赫发表讲话称，今年11月，国内产油超过1070万桶/日，暗示产量创新高。

　　美国能源信息署（EIA）的原油库存再创新高。最新公布的数据显示，截至11月16日当周，美国原油库存增加485.1万桶至4.469亿万桶，高于市场预期的增加294.1万桶。EIA原油库存已连续第9周增长，不仅创2017年12月初以来的新高，而且为2017年3月以来的最长连涨纪录。

　　韩晓平告诉记者，在前期随着原油价格走高，美国页岩油气开采就会大量投入。

　　韩晓平进一步分析，美国页岩油气田开采成本约在52美元/桶，因地区不同而略有不同，成本平均在30美元/桶-70美元/桶之间，当原油价格达到70美元时，页岩油气开发商将在期货市场进行交易，加大资本开采力度，而页岩油开采滞后30天-50天形成产能，导致后期产能被释放，存在滞后期。

　　而随着油价下跌，记者注意到，美国油服公司贝克休斯公布的最新数据显示，截至11月23日当周，美国石油活跃钻井数减少3座至885座，这是三周来的首次下降。

　　谁之蜜糖谁之砒霜

　　国际油价的涨跌总是一方欢喜一方忧愁，难以令各方都满意。

　　航运物流行业在此次油价大跌中被视为重要获益方。中信证券分析师刘正表示，航油成本作为航空公司最大的成本项，近8年来在营业成本占比约25%-45%，2018年年初以来航油出厂价（含税）同比增长28.9%，考虑航油出厂价滞后布油约1个月，预计全年航油出厂价（含税）同增27.5%左右，2018年三大航航油成本增幅或为30%-35%，考虑短期地缘政治博弈，国际原油冲高动力或减弱，预计2019年三大航航油成本同比增幅或收窄至12%~17%。

　　“根据上市公司公告预测，若平均航油价格下降10%，2018H1中国国航、南方航空和东方航空对应航油成本下降17.6亿元、19.4亿元和15.3亿元。”刘正还称。

　　与此同时，普通居民出行成本下降。由于调价周期内国际油价下跌，2018年11月16日24时，国内汽、柴油零售价格迎来“二连跌”，汽、柴油下调幅度分别是510元/吨、490元/吨，折合升价92#汽油及0#柴油分别下调0.4元、0.42元，再次刷新2015年以来的最大降幅。而多家机构表示，鉴于国际油价持续下行，成品油零售限价大概率迎来年内首个“三连跌”。

　　“中国对外石油依赖度高，肯定是获益方，中国每日大概进口1000万桶，油价跌10美元/桶，一天就减少1亿美元费用支出。”韩晓平还称。

　　但与此同时，“三桶油”则难以开怀，随着国际油价走低甚至跳水，三桶油股价也“跌跌不休”。

　　不过风水总是轮流转，国际油价的变动存在着诸多因变量。据记者了解，两周后，沙特阿拉伯领导的石油输出国组织欧佩克（OPEC）将与俄罗斯和其他产油国会面，制定全球石油政策。

　　国泰君安研报指出，尽管原油需求增速2019年预计将放缓，但判断供给边际变化仍是主要矛盾，预计布伦特原油价格在年底前将重新回到75-80美元/桶区间。

　　光大证券分析师裘孝锋则表示，“对于未来的油价，看短期1-3个月，原油价格的走势主要取决于12月12日OPEC维也纳会议的结果，如果OPEC会议能够重回减产模式，那原油价格就能稳住，如果达不成减产协议，则不排除原油价格进一步下行；看中期3-6个月，原油价格大概率会涨回来，这一次制裁豁免可能只是暂时的，美国希望这些伊朗石油的买家在未来几个月内逐步减少从伊朗的石油进口量，但最终的目标依然是伊朗原油进口量降至零。”

责任编辑：张国帅