冰与火！玻璃的近期强势与远期悲观_新浪财经

玻璃自4月下旬以来，虽然现货价格坚挺，主力合约却经历了一轮快速的回调。以沙河地区5mm大板为例，从4月21日1812元/吨到5月4日1952元/吨，上涨140点，同期09合约则从1906元/吨跌至1738元/吨，下跌168点。

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期货与现货的大幅背离，主要是远期的悲观预期造成的。

玻璃现在的期现背离、基差走阔，是市场对未来相对确定性的悲观预期的提前反映，博弈的更多是转弱的时间节点。实际上当前的玻璃并不具备见顶反转的条件。未来随着现货价格的拉升及时间临近，远月2309合约大概率会以期货上行的方式修复基差，操作上应以逢低做多为主。

房地产竣工远期有走弱担忧。

房地产从2021年下半年开始走弱，资金紧张的情况下，虽然还有很多的在建面积，但是房企纷纷选择烂尾，导致当时的竣工端与开工端呈现同步下滑。从地产建造周期讲，一般从开工到竣工在3年左右，不排除加快周转，也要2年左右，按照2.5年计算，2021年年中开工端的下滑应该在2024年初才会体现出来。

此外，我们还要考虑很多在2021年中至22年的时间内，本应竣工的很多项目由于推迟积压，今年竣工端的集中释放导致强度较高。但由于预期2024年初，本次的竣工端热潮将进入尾声，理论上未来的反转几乎是必然的，因此盘面给出较大基差和月间价差，也是基于此。但如果预期2024年竣工反转，则盘面贴水给出的时间点仍然过早了。

数据整理：国信期货

玻璃上涨以来，日均产量持续走强，从4月初的15.9万吨到现在的16.1万吨左右。随着价格回暖，供应的回升是必然现象，观察供应恢复的速度及斜率，本次回升仍然温和，玻璃产线4月份到现在仍然持平。远月下跌是快速上涨行情中的常规操作，每当供需走强价格上涨，高利润带来的供应端释放以及高价格对需求的压制是永恒的题材，本次玻璃的行情也不例外。但因为玻璃产线投产后持续时间较长，一般10年左右，如果预期玻璃价格的强势仅仅维持一年，其后则要长期亏损，对于供应快速增加的动力是不足的。

因此，玻璃的产能会增加但不会太快，对行情的影响有限。

原料的持续下跌，加剧市场的恐高情绪，盘面在成本以上让人忧心忡忡，只有跌至亏损才能安心。宏观弱势加剧玻璃远期贴水幅度，近期大宗商品普跌，空头情绪弥漫市场，让玻璃远月情绪更加悲观。其实浮法玻璃的供应端刚性很强，在经历漫长的亏损导致供应下滑后，在需求回暖，持续紧张的情况下，即使成本下滑给出利润，玻璃也不会降价让渡。