原标题：大佬的资本江湖 来源：中国财富网
《西游记》第二十八回，齐天大圣孙悟空被唐僧赶回了花果山，却见“山上花草俱无，烟霞尽绝，峰岩倒塌，林树焦枯”。正当悲切之际，七八个小猴跳出来围住叩头，高叫道：“大圣爷爷，今日来家了？”人情又大、手段又高的孙大圣不得不重修花果山、复整水帘洞。
2020年6月24日，失去自由12年之久的零售业枭雄黄光裕假释出狱。国美系几家上市公司股价齐刷刷大涨，也相继透出“大圣爷爷来家了”的喜悦。
喜悦之余，“林树焦枯”的味道清晰可辨。
港股国美零售是黄光裕玩转资本市场的大本营。截至2019年，国美零售已连亏三年。如果放在A股，也已是“披星戴帽”身处退市边缘，而且资产负债率颇高，债务压力不小。
2008年黄光裕曲线收购的三联商社，在改名国美通讯之后，因2018年和2019年连续两年净利润为负，已经变身为“特别对待”的*ST美讯。
国美金融科技是黄光裕金融布局的一张牌，也难掩业绩惨淡：2019年营收不足7000万元，净利润为-3196万元。
（一）
黄光裕就是黄光裕。
十几年时间，他麾下的国美经历了大大小小的事，不仅没有“树倒猢狲散”，而且在他出狱前夕，还引来两笔可观的投资。
2020年4月19日，拼多多宣布认购国美零售发行的2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%，初步转换价为每股1.215港元，如最终全部行使转换权，约占国美零售股本的5.6%。
同时，双方宣布达成全面战略合作，国美零售全量商品将上架拼多多，拼多多向国美注入消费大数据、平台流量等资源。国美旗下物流和管家服务，也将为拼多多效力。
一个多月后，国美零售公告，京东将以1亿美元认购国美零售发行的境外可转债，初步转换价为每股1.255港元。如果全部行使转换权，约占国美零售股本的2.8%。双方还表示，将基于彼此多年沉淀的线上线下优势展开合作。
这两起合作，可谓优势互补。人们也会好奇，是“凤求凰”还是“凰求凤”？“没有永恒的朋友，也没有永恒的敌人，只有永恒的利益”，谁主动递出橄榄枝似乎并不重要。
互为竞争对手的拼多多和京东都不差钱。一个出了2亿美元，一个1亿美元，看来也是各怀心思。
还有，为什么是发行可转债而不是直接定向增发股票？牵线的“媒婆”（财务顾问）通过可转债方式促成联姻，真是煞费苦心。相比于定向增发股票，国美的独立运作不受干扰，而战投方拼多多和京东则可对国美的表现多一些考察时间。
黄光裕过往的影响力以及国美2600家线下门店，是一笔摆得上桌面的资产。在互联网走向物联网的时代，数据已然跟土地一样，成为不可或缺的生产要素，结交互联网大佬是黄光裕翻盘的第一步。
可以预见，黄光裕和国美不排除与其他互联网巨头合作的可能。只是，江湖已变，再也不是想收购谁就去敲人家门的时候了。
（二）
并购，一如国美实体店的扩张，彰显黄光裕彪悍的风格。
2004年，国美电器在香港借壳上市。黄光裕也有了长袖善舞的更广阔舞台。
2006年7月，国美宣布采用“股权+现金”的方式并购电器零售巨头之一的永乐，涉及收购金额52.68亿港元。而9个月之前永乐电器刚刚在香港上市。永乐电器创始人陈晓面容冷峻，也非等闲之辈。担任国美总裁的他一度与黄光裕并肩战斗，在黄光裕入狱之后则上演了一场控制权的内斗，并最终战败出局。
2007年12月，国美宣布通过第三方机构收购大中电器。据传在大中电器与苏宁谈判过程中，国美加价而抢得先机。后来，笑眯眯的大中电器掌门人张大中投桃报李，在黄光裕一方和陈晓争夺国美控制权时，成为国美电器新的董事长。
2008年2月，一路攻城略地的黄光裕看上了三联商社限售流通股的拍卖。“三联商社的股价当时一直徘徊在9元/股左右。拍卖标的物的评估价仅为2.48元/股；但在拍卖现场经百多轮疯狂轮番加价后，竟然以非理性的19.9元/股落锤。”当事人回忆道。
随后国美对三联商社的曲线收购，引起了监管层的关注。
2008年11月证监会通报：调查中发现，在涉及上述公司重组资产置换重大事项过程中，北京鹏润投资有限公司有重大违法违规嫌疑，而鹏润实际控制人是国美电器公司主席黄光裕。
在A股上市的中关村听起来就是一家明星公司，但因为误判CDMA项目而折戟，2007年迫于债务压力而重组。黄光裕乘机而入，却在重组过程中因操纵股价而被查。
证监会上述通报之后，2008年11月23日，黄光裕被警方拘查。2010年8月30日，黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪被判14年徒刑。
在生意场上，黄光裕是精明的。“真理只要向前一步，就会成为谬误”，无视法治，践踏规则，终至自食恶果。
（三）
国美的老对手是张近东创建的苏宁。
不同于现在网上下单、快递送货的模式，上世纪末、本世纪初的一二十年，每逢周末和节假日，位于繁华地带的国美苏宁门店锣鼓喧天、彩旗招展，促销场面俨然一道亮丽风景线。
国美收购永乐和大中后，门店数量和销售额都远超苏宁，黄光裕成为零售霸主。国美跟经销商谈判的条件更为苛刻，渠道霸权为国美赢得了充足的现金流。格力“铁娘子”董明珠公开叫板，自建销售渠道，一时传为佳话。
时过境迁。2019年苏宁营收2692亿元，国美营收不到600亿。苏宁在电商化和去电器化的路上越走越远，名称就改了两次，从苏宁电器改为苏宁云商，又从苏宁云商改为苏宁易购。顺势而为的国美电器也改为国美零售。
黄光裕是资本玩家。张近东也频频以股权为纽带，进行线上线下的合作。
2015年8月，阿里巴巴的“马老师”带队，来到南京的苏宁总部。双方宣布达成全面战略合作。阿里投资约283亿元人民币参与苏宁的非公开发行，占发行后总股本的19.99%，成为苏宁第二大股东。与此同时，苏宁以140亿元人民币认购阿里巴巴新发行股份。
或许受到“马老师”新零售概念启发，张近东还与王健林的万达集团和许家印的恒大进行股权合作，把零售和地产捆绑起来运作。
与“马老师”合作之前，张近东抱怨说，“我们现在最大的电商平台有万亿的规模，但我敢说税收远远不如苏宁。”急得淘宝公关赶紧出来说话。
不过，苏宁与阿里的股权合作还真结出了硕果。苏宁先后三次出手所持的阿里股票，合计赚得100多亿。阿里买的苏宁却被套了。“马老师”家大业大，自然不在乎这点钱。只是，怎么样把新零售做起来，“马老师”还要多帮一把。
与阿里合作之后，苏宁的枪口转向京东。而刘强东带领的京东，无论是营业收入还是股市市值，都是苏宁的几倍。真是后生可畏。
（四）
中国的市场环境在变。40万亿元的零售大市场，引无数英雄竞折腰。
“后浪”黄峥已经离首富不远了。他或许并不在意这样的头衔，但他创造的拼多多愣是赢得了出乎意料的估值。刘强东带领的京东赴港二次上市，创始人没有去敲锣，却在反思京东错失了什么。
中国的股市规则也在变。上市靠指标、壳资源紧俏的时代一去不返，有前途的企业发行股票筹资正受到鼓励。赌博式炒股的风气悄然变化。监管层给出“四个敬畏”的忠告，法治化的路子越走越宽，欺诈发行、内幕交易、操纵股价的成本愈来愈高。
识时务者为俊杰。
与黄光裕同为潮汕人的宝能集团创始人姚振华，2015年挑起沸沸扬扬的宝万之争，2016年又试图举牌格力电器，风头一时无两。不料，随后监管部门喊话和调查，姚振华身涉“六宗罪”被逐出保险业。他顺势褪去“野蛮人”的衣装，把赚得的大把钱投向新能源汽车等产业。
如今，面对言必称大数据、掌控多家上市公司的宝能系老板，谁还敢说卖菜的就不能成功逆袭？
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