原标题：中银证券--保险行业5月保费点评：行业保费增速持续修复 观望产品端改革 来源：金融界
寿险2020年1-5月实现原保费收入13,635亿元,同比增长2.9%,保持正增长趋势,较前1月保费增速上涨1.4个百分点;5月单月同比增速为16.4%,疫情影响消除,连续2个月保费正增长。健康险1-5月实现原保费收入3,927亿元,同比增长20.3%;单月同比增速18.9%,单月同比增速小幅度上升且总体稳定,行业保费增速持续修复。
n行业原保费增速继续回升,5月当月行业原保费增速有所回调。(1)2020年1-5月累计保险行业原保费收入23,064亿元,同比增长5.5%,行业累计保费增速在疫情后增速明显;(2)寿险2020年1-5月实现原保费收入13,635亿元,同比增长2.9%,较前1个月保费增速上涨1.4个百分点,在结束连续两个月负增长趋势(2月、3月增速为-0.7%、-0.6%)后连续两个月正增长(4月增速为1.5%)。5月单月同比增速为16.4%,较上月保费增速下降4.9个百分点;(3)健康险1-5月实现原保费收入3,927亿元,同比增长20.3%;单月同比增速18.9%,月度同比增速稳定,仍是行业总保费增长的核心因素。
n寿险行业:人身险5月单月实现原保险保费收入2,075亿元,其中,寿险原保费收入1,452亿元,占比为70.0%;意外险实现原保险保费收入53亿元,占比为2.5%;健康险实现原保险保费收入570亿元,占比为27.5%。
新华保险>中国人寿>中国平安>中国太保,5月单月保费同比增速为25.9%、21.0%、5.2%及0.3%,全部实现保费收入正增长;环比分别增长0.8%、8.8%、-2.6%以及25.6%;中国平安5月个险新单为105亿元,同比增速为-3.5%,单月同比增速降幅继续缩小,单月环比增速为12.0%。此外疫情影响已逐步减弱。
n财险行业:财险5月单月实现原保险保费收入1,103亿元,其中,占比排名前五的险种分别为:机动车辆保险、农业保险、责任保险、健康险、保证保险,占比分别为65.1%、6.4%、6.3%、5.8%、4.6%。中国财险>中国平安>中国太保>中国太平本月保费分别为359亿元、231亿元、123亿元、24亿元,单月同比增速分别为6.0%、14.8%、16.4%、3.0%,单月环比增速分别为-3.1%、-3.4%、1.3%、5.1%。
投资建议:n目前行业内静待新的疾病定义使用规范正式定稿,以及配合新的重疾发生率同步出台。预计将在7月底至8月初,配套重疾定义及重疾发生率有望出台。由于短期“炒停售”的行为被第二次重疾定义征求意见稿抑制。并且在重疾发生率下调后,原有中小险企产品的价格调整空间进一步被压缩,行业“价格战”或不再来。保险行业的重疾险注定在下半年要进行全面的革新。建议关注保险板块左侧布局机会。
风险提示:n保障型产品保费增速不及预期;市场波动对投资收益、估值的双重影响;利率下行带来的险企投资不确定性;疫情蔓延程度超预期。
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