信义光能（0968.HK）估值依然吸引，维持“增持”评级，目标价6.50 港元|信义光能_新浪财经

原标题：信义光能（0968.HK）估值依然吸引，维持“增持”评级，目标价6.50 港元来源：格隆汇

目标价：6.50 港元

适时反映光伏玻璃价格上升因素

踏入 2020 年，我们技术性调整贴现现金流分析(DCF)模型，将公司现金流跟踪年期由 2019-2028 年改为 2020-2029 年。这项调整可以适时反映光伏玻璃价格上升，相对上尤其是今明两年，对现在估值的影响。在市场对光伏玻璃的持续需求下，我们维持公司光伏玻璃价格预料，预期 2020 年和 2021 年平均价格分别同比上升 6.0%及 4.1%。

维持盈利预测

我们维持 2019-2021 年盈利预测，但是由于股票数目改变，我们分别轻微下调每股盈利 0.1%、0.3%、0.3%(见图表 1)。

我们相应地将由贴现现金流分析(DCF)推算的目标价由 5.15 港元提升至 6.50 港元(见图表 2 和 3)，这对应 18.2 倍 2020 年市盈率和 14.0%上升空间。估值吸引。维持“增持”评级。

风险提示：(一)项目延误；(二)并网电价大幅下跌；(三)光伏玻璃价格波动；(四)燃料成本急速上升。