核心观点
本周研究跟踪与投资思考：本周我们继续跟踪家电销售及地产情况：空调4月内销排产高增，集成灶2月销售快速回暖，地产3月销售持续复苏。
多重利好因素加持，空调4月内销排产高增34%。据奥维云网数据，2023年4月国内空调总排产1741万台/+14.1%，其中内销排产1003万台/+34.3%，出口排产738万台/+6.8%。零售数据看，年初至今空调销售显著回暖，2023W1~W13空调线上、线下累计销额均实现正增长，分别同比+11.2%、+1.0%。地产竣工边际好转、消费复苏以及以旧换新、绿色节能补贴等消费刺激政策助推空调需求释放，叠加在2022年成本和需求的双重压力下行业库存已进入历史低位，多重利好加持以及市场向好预期下，厂商和渠道的库存水平正在重建，空调排产和备货持续高增。
集成灶2月销售快速回暖，头部企业普遍增长较好。1）集成灶2月出货量快速回暖，库存持续降低。随着线下客流逐步恢复以及地产边际修复，2月集成灶销售快速回暖。据产业在线，春节错期影响下2月集成灶行业出货量6.6万台/+45.5%，实现亮眼增长；1-2月集成灶累计销量同比-0.9%，降幅较2022H2的-7.1%已实现大幅收窄。行业复苏势头初显，考虑到地产链的传导仍需一定时间，地产销售数据持续改善下集成灶后续有望延续回暖态势。库存方面，2月集成灶行业库存水平同比-11.2%至7.5万台，库存水平持续走低。2）集成灶头部企业普遍增长较好。火星人、浙江美大、亿田智能、帅丰电器2月集成灶销量增速分别+62.5%、+38.9%、+115.4%、+50%，1-2月累计销量同比分别为+5.4%、-3.2%、+19.2%、+1.4%，头部企业销量表现普遍好于行业，火星人与亿田智能表现更加靓丽。
地产销售持续复苏，3月30大中城市商品房销售增长40%。3月我国30大中城市商品房成交套数增长+39.5%，增速为2022年以来单月新高。其中一二三线城市商品房成交套数同比分别为+70.4%、+28.5%、+38.7%。累计数据看，1-3月我国30大中城市商品房累计成交套数增长+5.4%，累计同比已实现转正。随着保交楼、房企融资“三支箭”、央行降准等多项地产利好政策落地，地产销售复苏势头有望进一步延续。
重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益+1.06%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比+0.0%/+2.7%至8933/2375美元/吨；冷轧价格周环比-0.28%至4919元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-2.08%、-2.73%、-1.87%；海外天然气价格：周环比-6%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.17%、-0.35%、-0.83%。
核心投资组合建议：白电推荐海尔智家、美的集团、海信家电、格力电器；厨电推荐老板电器、亿田智能、火星人；小家电推荐光峰科技、小熊电器；照明板块推荐佛山照明；零部件板块推荐大元泵业。
风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。
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