行业观点：基本金属去库延续，关注电解铝企业盈利扩张。美国2月核心PCE略低于预期，欧元区3月CPI为22年2月以来最小升幅。1）基本金属：旺季延续，本周铜、铝去库幅度分别为4%、3%；铜、铝价运行状态仍需关注供应端释放情况。由于动力煤、预焙阳极价格偏弱运行，本周电解铝企业吨盈利小幅扩张600元。2）贵金属：美国银行风险事件得到部分解决，避险情绪有所消退，贵金属价格小幅回调；但美国加息尾声渐进，我们仍然看好贵金属上行趋势。3）小金属方面，由于钢招较为平淡，钼、五氧化二钒价格均持续下探；后续钢招回暖有望拉升钼和五氧化二钒价格。锑价或受极地黄金拍卖库存影响延续，价格小幅回调；看好光伏需求充分释放后锑价中枢上移。4）稀土：2023年第一批指标发布，轻稀土相对宽松，而重稀土指标有所下滑；看好后续稀土价格探底回升。继续首推贵金属板块的浩通科技；建议关注山东黄金、紫金矿业。关注具备高成长性的铜标的和高弹性的铝标的：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、云铝股份和神火股份。稀土板块建议关注三川智慧，广晟有色和中国稀土。
行情回顾：本周（3月27日—3月31日），沪深300指数上涨0.59%，收于4050.93点。有色金属（申万）指数下滑0.85%，收于4865.39点。有色金属细分子行业中，按申万三级指数：铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料分别收于560.55、770.66、561.95、1233.02、1198.20和1195.03点，涨跌幅分别为0.52%、-1.65%、-0.09%、1.57%、-0.38%和0.03%。个股涨幅前五的公司为西部材料、盛达资源（维权）、中金黄金、豫光金铅、金钼股份。
行业动态：
稀土磁材：本周稀土价格震荡调整，轻稀土价格弱势调整，中重稀土价格上涨，预计短期内稀土价格稳中小幅震荡。
锂：金属锂价格回落，下游需求疲软，铁锂厂观望情绪较浓唯恐高位采购锂盐与前驱体。
钴：国际市场表现平稳，国内钴矿市场行情偏稳运行。
铝：本周国产铝矾土市场价格重心暂无明显调整，较上周市场报价基本持平。
铜：铜价高位抑制消费，季度末期下游需求表现不佳，铜板带下游需求乐观，市场供需缓慢增长。
贵金属：本周金银价格震荡运行，重心较上周上移。
其他金属：本周央行降准全面落地，加大经济刺激力度，预计将给整体有色带来更多利多驱动。
风险提示：房地产下滑；制造业回暖不及预期。
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