科拓生物业绩受疫情影响短期承压，收入结构持续改善――大牛证券|科拓_新浪财经

　　公司 2022 年上半年收入为 1.57 亿元，同比下降 6.25%；二季度营收为 0.71 亿元，同比下降 18.25%。主要系公司复配食品添加剂业务主要应用于常温酸奶中，常温酸奶礼品属性较强，今年二季度疫情静态管控下，对常温酸奶冲击较大，导致公司复配业务下滑幅度较大，影响公司整体业绩。

　　食用益生菌板块整体向好：上半年食用益生菌业务收入为 5373万元，同比增长 90.69%；Q2单季度收入为 2701万元，同比增长 44.19%。益生菌业务 Q2由于疫情影响增速有所减缓，但整体仍维持较高增速。公司益生菌业务在国内已形成较大影响力，目前已跟众多大型乳品厂、医药保健品厂商、日化等企业合作，未来有望持续高增。

　　慕思股份盈利能力稳步提升，Q2 现金流有所改善。盈利能力方面，2022 年 H1，公司毛利率同比增长 0.4pct 至 46.1%。费用率方面，2022H1 公司期间费用率合计 31.50%，其中销售/管理/研发/财务费用率为 23.3%/5.60%/2.60%/0.04%，同比-0.91/+1.08/+0.37/+0.11pct，财务费用率上升主要系美元升值使得公司汇兑损益费用0.07亿元，综合影响下，2022H1公司归母净利润率为11.15%，同比减少0.47pct。存货方面，公司存货 2.66 亿元，同比减少 10.24%，存货周转天数 34.25 天，同比增加 1 天。现金流方面，2022H1 公司经营活动现金流净额为 0.12 亿元，同比下降 92.72%，主要系公司 2022Q1 为采购备货增加及税费和薪酬等费用之处增加所致。 Q2 单季度公司经营活动现金流净额为 3.24 亿元，同比增长 32.95%。

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