两连板蓝光发展再涨停：跨界光伏仍存变数，388亿债务已逾期、上半年预亏46亿

　　债务重组方案仍未出台、“暴雷”已一年多的蓝光发展(600466.SH)，又在二级市场“火”了。

　　这一次，蓝光发展沾上了光伏概念。工商注册信息显示，于8月12日蓝光发展与光伏企业广东欧昊集团有限公司（以下简称“广东欧昊”）联手投资设立新公司成都欧蓝光伏有限公司（以下简称“欧蓝光伏”），经营范围包括发电业务、光伏设备及元器件销售等。

　　消息一出，“暴雷房企跨界光伏”、“昔日四川地产‘一哥’进军光伏领域”等成为地产圈的热点。蓝光发展的股价也“先涨为敬”，紧接着的8月15日和8月16日连续两个交易日，蓝光发展均涨停。

　　8月17日早间收盘，蓝光发展再涨停。事实上，在8月16日晚间蓝光发展还曾发布《股票交易异常波动公告》，明确表示公司对欧蓝光伏所持股份对应的注册资本尚未实缴，且目前合资公司相关的资源及技术人员尚未配备，后续发展仍存不确定性。

　　而从基本面来看，自2021年4月“流动性”危机“公开化”至今，蓝光发展作为最早一批“暴雷”的房企，仍在努力自救。但成效并不明显，截止最新的今年6月30日，蓝光发展的逾期债务已达388亿。另据此前其发布的业绩预告，今年上半年公司预计净利润将亏损46亿元。

　　“暴雷”后参投设立光伏公司，股价涨停

　　根据蓝光发展披露的公告，公司股票于8月12日、15日、16日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动。

　　市场普遍认为，欧蓝光伏的设立是导致这一波动的重要原因。一方面，光伏是当前市场工人公认的火热赛道，且具有比较强的市场竞争力。

　　根据多家机构的研报来看，完整的光伏产业链至少包括上游光伏设备、硅料、硅片，中游电池片、电池组件、辅材配件，下游EPC（工程总包）、光伏电站运营等。近期，以TOPCON、晶体硅异质结太阳电池（HIJ）、钙钛矿为代表的光伏电池板块成为资本热捧对象。

　　多家上市公司也瞄准光伏领域上演“跨界”投资，成为“追光”者。最近的今年6月中旬，养猪巨头正邦科技(002157.SZ)公告，与国家电投签署了《“碳中和”综合智慧能源项目合作协议书》，将与国家电投牵手布局光伏、风电、综合智慧能源等产业，预计投资额为400亿元。

　　主要从事特种玻璃产业研发、生产、销售业务的金刚玻璃（维权）(300093.SZ)，也曾在6月中旬公告，拟以新设控股子公司甘肃金刚羿德光伏有限公司（以下简称“金刚羿德”）为实施主体，投资建设4.8GW高效异质结电池片及组件项目，总投资额为41.91亿元，建设周期为18个月。

　　与蓝光发展差不多时间官宣要“进场”光伏产业的则是乳企皇氏集团(002329.SZ)，8月16日晚间，皇氏集团同样发布了《股票交易异常波动公告》，称子公司参与投资建设年产20GW Topcon高效太阳能电池项目。

　　“蹭”到了当下最时髦的概念，皇氏集团的股价也在8月15日和8月16日连续两个交易日涨停；8月17日早间收盘也涨停，报9.39元，总市值约为78.65亿元。

　　另一方面，广东欧昊也是“跨界”者，主营业务与光伏产业并无重大关联。工商注册信息显示，广东欧昊成立于2016年3月，注册资本达到95亿元，所属行业为建筑装饰、装修及其他建筑业。

　　广东欧昊的股权结构也较为简单，张栋梁是其实际控制人，直接和间接持股比例合计72.5%。另据广东欧昊官网披露，该公司是国内颇具规模的“居家”生活服务商，业务涵盖家装事业群、智能制造、新能源电力、建材贸易、房产销售及数字科技等领域。

　　其中最为关键的信息便是，广东欧昊控股金刚玻璃，其从2020年8月开始从公开市场购入

　　金刚玻璃的股票；2021年2月，又从拉萨金刚手中购入2315.49万股金刚玻璃股票，用于清偿拉萨金刚所拖欠的债务；之后又通过公开市场增持，截止8月11日，广东欧昊及一致行动人已合计持有金刚玻璃25.01%的股份。

　　也就是说，广东欧昊通过金刚玻璃搭上光伏产业。蓝光发展作为典型的房地产开发商，选择与从事建筑类业务的广东欧昊牵手，也开启了“追光”模式。

　　根据工商注册信息，欧蓝光伏的注册资本为1亿元，广东欧昊持股70%，蓝光发展持股30%，主营范围为发电业务、输电业务、供（配）电业务、光伏发电设备租赁、光伏设备及元器件销售等。

　　不过，按照蓝光发展在8月16日公告中的说法，公司对欧蓝光伏所持股份对应的注册资本部分尚未实缴，目前相关资源及技术人员尚未配备，尚无合作项目，后续存在着不确定性。

　　即使如此，沾上光伏概念的蓝光发展还是在二级市场收割了两个涨停，引发了一波市场关注。

　　往期股价数据显示，2021年4月“流动性”危机逐渐“公开化”后，蓝光发展的股价便开始走低；当年12月曾有小幅的回升，还曾连获三连板，但仍整体低迷；今年年内，蓝光发展的股价跌幅为15.68%。

　　截止6月30日约388亿元债务已逾期

　　事实上，“流动性”危机爆发至今已一年多，蓝光发展的基本面并无有实质性的好转。

　　在8月16日晚间的公告中，蓝光发展也作了相关的风险提示。其表示，由于受宏观经济环境、行业环境、融资环境叠加影响，公司流动性出现阶段性紧张，导致出现部分债务未能如期偿还的情况，对公司经营和融资产生了较大影响。

　　蓝光发展称，为化解公司债务风险，公司正在加快制定中长期综合风险化解方案，积极解决当前问题，“目前，公司已在专业中介机构配合下完成资产和负债底数的摸排，形成了债务风险化解方案雏形，正式的方案尚在细化和制订过程中。”

　　另据公告数据，截止2022年6月30日，蓝光发展累计到期未能偿还的债务本息金额合计387.75亿元(包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式)。

　　此外，作为蓝光发展控股股东的蓝光投资控股集团有限公司也正面临着股票质押融资违约及对外担保事宜，部分股票已被相关金融机构进行违约处置。

　　根据蓝光发展同在8月16日发布的《关于控股股东所持公司部分股份被司法拍卖的提示性公告》，截止8月15日，蓝光集团所持有蓝光发展的股份约为10.48亿股，占同期蓝光发展总股本的34.53%。

　　9月15日-9月16日，成都铁路运输第一法院将通过淘宝网司法拍卖网络平台，对蓝光集团持有的蓝光发展7000万股股份（占蓝光发展总股本的2.31%）进行司法拍卖；拍卖申请人为中铁信托，拍卖原因正是股票质押融资违约。

　　蓝光发展也表示，目前拍卖事项尚在公示阶段，后续可能将涉及竞拍、缴款、法院执行法定程序、股权变更过户等环节，存在一定的不确定性。即使拍卖成功，也不会导致公司股东和实际控制人发生改变。

　　“内外交困”的背景下，蓝光发展竟要跨界光伏产业，这不免让外界质疑。而7月14日发布的半年度业绩预告则显示，今年上半年蓝光发展净利润预计亏损46亿元左右，其中计提了约29亿元的减值损失，主要为存货跌价准备。

　　蓝光发展认为，今年以来支持房地产行业发展的政策陆续出台，但政策落地以及向市场的传导需要一定时间，公司所处的经营环境及融资环境尚未得到实质性改善。

　　基于当前的房地产市场环境及资金流动性风险加大，客户购房预期降低，结合地产项目所在的城市市场情况，加之公司债务违约等风险影响，因此，蓝光发展对相关项目进行计提。

　　蓝光发展曾是四川“房企一哥”，2015年从蓝光集团中分拆、完成借壳上市。2015年至2019年，其销售规模从183.7亿元增至1015.37亿元，迈入“千亿房企”俱乐部。

　　即使在疫情影响、“卖子回血”的2020年，蓝光发展也实现了1.93%的销售额增幅达到1035亿元，抱住了千亿销售额。但2021年蓝光发展便“量价齐跌”，仅实现销售额465.62亿元，同比下降55.03%，销售面积505.80万平方米，同比下降58.03%。

　　同时，2021年蓝光发展的总营收201.16亿元，同比下降53.17%；归母净利也由盈转亏138.34亿元，同比下降518.92%。就半年度业绩预告来看，今年蓝光发展的业绩或仍未得到改善。

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