原标题：白酒成片跌停要拐点了？机构紧急回应市场四大担忧！错杀后仍是配置机会 来源：同花顺
近期，白酒板块持续回调，水井坊、酒鬼酒等多只标的跌停，引发市场关于“白酒板块迎来拐点了吗”、“白酒行业目前的风险点是什么”等问题的热议，浙商证券对此回应表示：白酒行业景气度向好趋势未变，结合中秋旺季和估值切换催化，错杀后带来的仍是配置机会。
机构回应市场四大担忧
担忧一：白酒也会像近期的教育、互联网行业一样，受政策影响？
昨日板块大跌的原因之一为：受“双减”政策落地及前期虎粮网反垄断措施影响，市场对于“一个政策能对一个行业产生深远影响”这一概念认识更深刻，从而担忧白酒行业存在政策风险，市场悲观情绪蔓延为资金外逃原因之一。
浙商证券对此表示：实际上，今年来，市场针对白酒政策风险问题一直始终较为关注，认为高端酒批价过高等事件将引发政策风险。然而，从消费结构来看，当前主要消费群体为商务消费，高端酒因批价过高而被点名不会对实际消费产生显著影响，虽然消费税和消费场景从严等传闻从未中断，但始终未得到实质性确认，因此目前整体行业政策风险较小，市场或过度担忧这一点。
担忧二：消费税传闻从未间断，是否会影响企业利润表现？
目前市场上针对消费税存在以下两种传闻：(1)按白酒不同度数设定不同比例税率或取消从量定额(2)白酒行业或迎来消费税征收环节后移。
浙商证券表示，考虑到：1)消费税传闻已流传数年，且增加税种需要人大立法，目前没有相关提案消息，不必过度担忧；2)即使消费税实施新规，具备较强成本转移能力的高端酒受疫情小，强者恒强。
担忧三：白酒行业是否会像2012年一样库存周期达又一次顶点？
“库存周期”这一现象主要体现在上一轮白酒周期中，即11-12年由于政务消费需求旺盛，经销商库存位置较高，而“三公政策”的出台使得需求断崖式下跌，库存达到高点。
浙商证券认为，当前行业景气向上趋势未改、酒企库存均处于较低健康位置、特定事件发生概率小(塑化剂、假酒、税改等方面)，当前可弱化“库存周期”这一观测指标的作用，无需过度担忧因“库存周期”变化带来的行业拐点。
担忧四：酱酒过热的“泡沫”破灭对行业会带来什么影响？
浙商证券指出，对于贵州茅台、郎酒、习酒等一二线酱酒来说，实际终端消费率占比较高，整体呈现供不应求态势；对于三四线酱酒企业来说，偏低的实际消费率(或不足30%，甚至更低)或引发酱酒库存过高，从而引发崩盘。但酱酒“泡沫”即使破碎，对上市酒企影响仍较小，不必过度担忧
连续调整使估值回调
经过7月26日的调整后，高端酒(贵州茅台、五粮液、泸州老窖)2021-2023年的估值均值为40.2、33.5、28.3倍，次高端二线名酒(山西汾酒、酒鬼酒、水井坊、舍得酒业（维权）)2021-2023年的估值均值为70.2、51.2、38.5倍，区域龙头酒(古井贡酒、洋河股份、今世缘、口子窖)2021-2023年的估值均值为33.1、27.2、22.8倍，三四线酒(迎驾贡酒、顺鑫农业、伊力特、金徽酒、老白干酒)的估值均值为32.5、26.1、21.6倍。
建议关注估值调整后较为合理的高端酒以及低估值的区域龙头酒：
1)目前高端酒估值对标海外奢侈品估值相对偏低，近期爱马仕国际、LVMH股价纷纷创历史新高，其估值水平分别为98.1、46.3倍，当前高端酒估值在45倍左右，相对偏低。
2)目前以洋河股份、今世缘为代表的区域龙头酒估值在白酒板块中相对偏低，且基本面有较强支撑，或为二季报披露及中秋旺季催化阶段率先反弹的标的。
机构观点
浙商证券认为食饮板块下跌来源于多方面，比如社零数据不及预期，带来市场对于消费二次探底的担心/市场对白酒板块政策风险担忧加剧等。但白酒行业属性决定更看中高净值人群消费情况，而不简单对照平均购买力，赛道优势仍然明显。结合基本面调研，景气度向好趋势未变，结合中秋旺季和估值切换催化，错杀后带来的配置机会。
个股方面：白酒板块仍处震荡期，紧握结构性机会。首推业绩确定性高且逐季改善的高端酒，如贵州茅台、五粮液；同时推荐具备催化剂、业绩阶段性改善低估值区域酒，比如：洋河股份、今世缘、迎驾贡酒、口子窖；明年弹性标的仍然推荐次高端酒标的，比如：水井坊、舍得酒业、酒鬼酒、山西汾酒，过程中应关注估值市值性价比。
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