券商研报提示江苏银行业强大基因|昆山_新浪财经

原标题：券商研报提示江苏银行业强大基因来源：江南时报

国盛证券最近一份名为《区域研究系列二：江苏省及10家上市银行所在地》的研报，在江苏金融业火了――因为它用详尽的数据说明了江苏银行业为什么能够这样强。该研报分析了江苏省上市的10家区域性银行，其中，9家已经在A股上市，包括江苏银行、南京银行、苏州银行3家城商行以及紫金银行、常熟银行等6家农商行，另外还有一家即将在A股上市的资产规模大于1000亿元的昆山农商行。

共性

银行股权结构比较分散

国盛证券认为，上述10家银行主要具备如下特点：

集中分布在经济发达的苏南地区。这10家银行中，GDP总量最大的苏州市占5家（苏州市下辖的昆山市、常熟市、张家港市各1家），省会南京市占3家，无锡市占2家（无锡市下辖的江阴市1家）。

各银行股权结构较为多元、分散。各家银行的股权结构中大多包含了国资、民企、外资战略投资者等多元素的股东，且第一大股东（含一致行动人）持股比例最高21%左右，股权结构较为分散、多元。举例来说：南京银行的第一大股东为紫金集团（含一致行动人南京高科、南京国有资产投资公司），持股比例超过21%，其背后是南京市国资委；其第二大股东为外资机构――法巴银行（持股比例12.92%）。

从经营区域情况来看，城商行省内分行布局较为均衡，农商行较少涉足苏北地区。3家城商行除在经济最为发达的苏南各市设立分行外，同样积极开拓杠杆率较低的苏中、苏北地区（2019年末苏中、苏北地区贷款/GDP分别为103.2%、95.8%，远低于苏南的159.4%）。其中，江苏银行、南京银行分行已实现江苏省13个设区市全覆盖，苏州银行则在除镇江、徐州、盐城3市外的各设区市均设立了分行。而农商行由于自身的经营，主要深耕本土地区，在异地业务的发展上也优先考虑经济环境，居民文化相近的周边区域，因此异地分行集中分布在苏南、苏中各市。

激励机制方面，农商行薪酬相对较低，但高管持股市值相对较高。高管与公司利益一致，有利于中小银行保持稳定的管理团队，利好长期经营发展。

特点

各家银行实现差异化竞争

在一些共性的基础上，每家银行表现出的特质还有很大不同。比如：

具体到每家银行，国盛证券认为，南京银行作为头部城商行，综合竞争实力强劲，金融市场优势明显。南京银行地处省会南京市，分行覆盖江苏省13个设区市以及经济同样发达的北京、上海和杭州，业务范围广泛，最为出名的就是其金融市场业务，2020年投资类资产占比超过46%，超过贷款，远高于其他类资产。

最近一直处于舆论风口浪尖的常熟银行，从中长期看，其有望逐步成长为江苏省微贷业务的龙头。依托于常熟市的“小微土壤”，常熟服装城是中国十大服装专业市场之一，2019年入区企业1.2万家，在全省27个服务业聚集区中最高。公司稳步推进微贷业务，截至2020年末，个人经营性贷款占总贷款比例高达37%（业绩快报数据）。成熟的风控体系也使得常熟银行呈现了“高收益+低不良”的特点。

对于无锡银行和江阴银行，国盛证券则认为，其所处的地方工业基础雄厚，对公贷款占比相对较高。无锡是我国近代民族工业的发祥地之一，近年来在“产业强市”主导战略的指引下经济重回正轨。在浓厚的工业氛围中，深耕本地的两家农商行经营方向也迎合当地的特色。从贷款结构来看，主要体现为对公贷款占比较高。分行业来看，无锡银行对公贷款主要集中在租赁和商务服务业（22.1%）、制造业（19.9%）以及批发和零售业（13.1%）；江阴银行则对制造业有更加明显的偏向，虽然近年来占比持续压缩，但仍超过37%，较占比第二的批发和零售业（7.7%）高出近30%。从负债端来看，无锡银行对公存款占比较高，为52.5%，其中主要是对公定期存款（30.3%）；江阴银行则是个人存款占比较高，为47.6%。

数据

同区域银行拉开差距

研报显示，从财务数据来看，上述10家银行的业绩增速和盈利能力开始和同区域银行拉开差距。

先看业绩增速。10家银行过去3年平均营业收入、归母净利润增速分别为12.96%、13.35%，均高于上市区域性银行平均水平和全国前30大城商行、农商行的整体水平，个别银行表现较为突出。从营业收入来看，主要是昆山农商行、张家港行、苏农银行3家规模相对较小的农商行营收增速较快，分别为21.18%、16.46%、15.15%。从归母净利润来看，7家农商行中昆山农商行、常熟银行利润增长速度远超同业，分别为24.05%、19.72%；3家城商行中南京银行表现相对更好，为14.66%。

再看盈利能力。从净资产收益率来看，各家银行之间差距较大。其中，南京银行、昆山农商行净资产收益率分别为16.53%、13.51%，明显高于上市区域性银行平均水平（12.20%），而苏州银行、江阴银行、苏农银行以及张家港行净资产收益率不足10%。

从净息差来看，江苏省区域性银行平均水平为2.44%，高于上市区域性银行平均的2.21%。具体而言，3家城商行净息差相对较低，主要受负债端拖累。农商行中常熟银行、昆山农商行受益于贷款定价优势，净息差分别为3.41%、3.10%，明显高于上市区域性银行平均水平。

整体来看，江苏省区域性银行平均不良率（1.35%）、逾期率（1.41%）等指标均优于上市区域性银行平均水平，但内部存在较大差异。无锡银行、昆山农商行资产质量明显较好，逾期率低于1%，且不良认定相对更严（不良/逾期分别为130.7%、131.1%，远高于同业平均水平）。拨备覆盖率分化明显，常熟银行、南京银行和昆山农商行表现较优，拨备覆盖率均在400%以上，常熟银行更是高达481.3%。其余7家银行除无锡银行外均低于260%，其中苏州银行拨备覆盖率最低，仅为224.1%，风险抵御能力有待进一步提升。