原标题：苏农银行(603323)：拨备显著提升 资负结构优化
事件
1 月15 日，苏农银行公布2020 年业绩快报，其中营业收入同比增长4.85%，归母净利润同比增长4.71%。
简评
1、四季度营收及归母净利润同比下滑
2020 年营业收入36.92 亿元，同比增长4.85%；归母净利润9.56 亿元，同比增长4.71%。从单季度来看，4Q 营收同比下滑2.43%，较上季度增速环比下滑3.85 个百分点；4Q 净利润同比下滑14.79%，较上季度增速环比下滑32.01 个百分点。
我们预计净利润下滑主要和拨备计提有关，苏农银行在2020年3 季度拨备同比下降了22.83%，4 季度苏农银行加大了不良认定，因此拨备计提有会相应增加，使得单季净利润下滑。
全年ROE 为8.07%，较去年同期下滑0.37 个百分点。EPS为0.53 元/股，较去年同期增加0.02 元。BVPS 为6.69 元/股，较去年同期增加0.39 元。
2、4Q 不良率环比上升6bp，较年初下降5bp
2020 年末，苏农银行不良率1.28%，环比上升6bp，较年初下降5bp。
四季度末，拨备覆盖率301.80%，较年初大幅增加52.48 个百分点。
四季度预计苏农银行加大了不良认定，使得不良有所上升，同时也加大了拨备计提，使得拨备覆盖率显著上升至超过300%的水平，未来抵御风险能力上升。
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