浙商证券--轻工制造行业：年报预告密集发布推荐布局家居二线优质低估资产|浙商证券_新浪财经

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原标题：浙商证券--轻工制造行业：年报预告密集发布推荐布局家居二线优质低估资产来源：金融界

年报预告密集发布，建议关注20Q421Q1业绩兑现，左侧建议布局高增长、低估值的二线家居龙头。

投资要点年报预告密集发布，推荐布局家居二线优质低估资产家居板块:本周江山欧派业绩预告表现靓丽，Q4零售预期兑现较好业绩零售家具方面，20Q4伴随疫情期间积压的家装需求释放以及交房回暖，各龙头零售订单表现较好且趋势将延续至21Q1，预计欧派家居、顾家家居、索菲亚、尚品宅配将有较好兑现，同时我们认为业绩增长有望超预期的志邦家居、金牌厨柜、喜临门目前估值较一线龙头折价幅度较大，建议重点关注。出口家具方面：海外家居需求高增且海外供应链尚未完全恢复，出口家居龙头预期表现靓丽。如梦百合、恒林股份、永艺股份。精装家居方面：20年精装开盘承压尚未传导至家居B端订单验收，预计Q4仍有较好业绩兑现。本周江山欧派发布业绩预告，预计20Q4归母净利同比增长62-94%，我们估计收入增长约在40-50%，规模效应持续释放；帝欧家居、蒙娜丽莎、大亚圣象预计业绩兑现较好。

造纸板块：板块景气环比修复，龙头Q4业绩环比向上。

白卡纸受益于供给格局优化和需求向好，吨盈利保持高位，本周博汇纸业预告Q4归母净利2.94-3.21亿（环比Q3的2.6亿向上），公告50亿定增预案，回调建议买入；文化纸箱板纸景气环比修复，预计龙头单位盈利上升，推荐太阳纸业、关注山鹰纸业。

必须消费新型烟草:个护领域延续亮眼表现，思摩尔业绩预期表现较好。

个护方面，四季度竞争格局向好，预期中顺洁柔业绩兑现较好；豪悦护理伴随产能投放，业绩环比有向上动力；文具方面，传统文具终端销售恢复、办公集采高景气，晨光文具、齐心集团预期业绩增长靓丽；新型烟草方面，（1）雾芯科技发布招股预案，预计募资9.3-11.7亿美金，对应整体估值约124-155亿美金；我们预计公司20年非GAAP利润约在7-8亿，对应静态PE约在105X-134X，考虑高成长性与市占率，RLX仍有高增长潜力。（2）国内市场欣欣向荣，20H1悦刻专卖店商业模式的迅速跑通；20H2各龙头品牌纷纷加码线下渠道建设，一级市场融资热度重新回归。我们看好在雾化电子烟赛道客户卡位技术领先优势突出的思摩尔国际业绩表现持续超预期；HNB赛道IQOS国际销售稳增，盈趣科技相关业务有望向好。