泰坦股份IPO：前五大客户过于分散，坏账准备已超当期归母净利存隐忧|元和_新浪财经

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原标题：泰坦股份IPO：前五大客户过于分散，坏账准备已超当期归母净利存隐忧来源：发现网

2020年5月8日，浙江泰坦股份有限公司（以下简称“泰坦股份”）公开发行股票招股说明书，申报在中小板上市。拟发行5400.00万股，占发行后总股本25%，由华龙证券保荐。

泰坦股份主要从事纺织机械设备的研发、生产和销售。公司主要产品包括纺纱设备、织造设备和印染设备三大系列，其中纺纱设备主要包括转杯纺纱机、倍捻机、自动络筒机等产品，织造设备主要包括剑杆织机、喷气织机等产品，印染设备主要为染色机。

值得注意的是，作为一家专业从事纺织机械设备的研发、生产和销售的企业，泰坦股份业绩下滑，应收账款居高不下，用买方信贷模式等一系列问题仍需引起关注。针对上述问题，发现网已向泰坦股份公开邮箱发送采访函请求释疑，然而截至发稿，泰坦股份并未给出合理解释。

业绩下滑，应收账款居高不下

据招股书数据显示，2017年-2020年上半年，泰坦股份的营业收入分别为6.70亿元、7.32亿元、5.83亿元和2.44亿元，营业收入同比增长率分别为54.27%、9.21%、-20.37%和-21.99%，归母净利润分别为7189.82万元、6905.49万元、5940.43万元和1699.66万元，归母净利润同比增长率分别为94.86%、-3.95%、-13.98%和-33.09%。泰坦股份的营业收入和归母净利润均呈明显下滑趋势。

图片来源：同花顺iFinD(单位：万元）

值得注意的是，泰坦股份业绩下滑的同时，其应收账款居高不下。2017年-2020年上半年，泰坦股份的应收账款额分别为3.71亿元、3.40亿元、3.13亿元和3.43亿元，同期营业收入分别为6.70亿元、7.32亿元、5.83亿元和2.44亿元，应收账款额占营业收入的比例分别为55.41%、46.45%、53.71%和29.24%，占比较高。

图片来源：招股书

对此，2017年-2020年上半年，泰坦股份计提的坏账准备分别为6914.14万元、8467.75万元、8401.28万元和9429.00万元，同期的归母净利润7189.82万元、6905.49万元、5940.43万元和1699.66万元，坏账准备已超过当期归母净利。

图片来源：招股书

针对应收账款额较大的问题，泰坦股份也在招股书中坦言，主要系公司根据下游客户的资金规模及与其长期合作的需求，给予其一定时间的信用期。由于宏观经济及行业波动影响，可能导致公司应收账款周转速度较低，公司存在应收账款不能回收的风险。

此外，泰坦股份的外销收入在逐年增长，外销收入占比也在逐年增高，2017年-2020年上半年，泰坦股份的境外收入分别为7918.16万元、1.85亿元、1.95亿元和3753.06万元，占当期总收入的比例分别为11.94%、25.41%、33.76%和15.46%。

来源：招股书

对此，有专业人士分析后称，泰坦股份营业收入净利润双双下滑，应收账款额较大容易导致坏账风险，并且，公司外销收入也在不断增长，很可能由于汇率波动产生较大汇兑损失。

客户粘性不强，前五大客户过于分散

据招股书显示，2017年-2020年上半年，泰坦股份向前五大客户销售所实现的销售收入分别为9085.10万元、6370.42万元、6339.23万元和4200.88万元，占公司当期营业收入的比例分别为13.55%、8.70%、10.87%和17.38%，占比较低。说明泰坦股份的客户集中度较低，客户相对较为分散。

不仅如此，泰坦股份的前五大客户变动也很频繁。2017年-2020年上半年，其前五大客户几乎不重合，每年都有不同的客户冲顶前五大客户排名之中。