五粮液业绩高增长,顺鑫农业业绩下滑,为何有如此大的差异?

原标题：五粮液业绩高增长,顺鑫农业业绩下滑,为何有如此大的差异? 来源：百家号

这些已经公布一季报的公司中，我们发现贵州茅台一季报净利润增长16.69%，五粮液一季度净利润增长18.98%，酒鬼酒净利润增长32.24%；迎驾贡酒一季报净利润下降34%，古井贡酒净利润下滑18.71%，水井坊净利润下滑12.64%，老白干酒净利润下滑44%，顺鑫农业净利润下滑17.64%。

一线白酒贵州茅台和五粮液业绩依然稳健，特别是贵州茅台业绩更为稳健。贵州茅台2019年年报净利润增长17.05%，今年一季报净利润增长16.69%，疫情对贵州茅台基本上没有影响；五粮液2019年的年报净利润增长30.02%，今年一季报净利润增长18.98%，今年一季报和去年的年报相比，净利润增速下滑不明显。

迎驾贡酒去年净利润增长19%，今年一季报净利润下滑34%；古井贡酒去年净利润增长23%，今年一季报净利润下滑18%；水井坊去年净利润增长42%，今年一季报净利润下滑12%；老白干酒去年净利润增长15%，今年一季报净利润下滑44%；顺鑫农业去年净利润增长8%，今年一季报净利润下滑17%。我们从中可以看出，顺鑫农业今年一季报相对于2019年年报净利润增速下滑25%左右，迎驾贡酒、水井坊、老白干酒净利润增速下滑50%左右。这说明顺鑫农业的抗风险性比迎驾贡酒、水井坊、老白干酒要强。

酒鬼酒2019年年报净利润增长34%，今年一季报净利润增长32%。去年酒鬼酒的营收增速达到了27%，今年一季报营收下滑9%，不过净利润依然是大幅度增长的，说明酒鬼酒的毛利率和净利率出现了大幅度提升。主要原因是酒鬼酒的高端酒占比提升，拉高了毛利率。

我们通过股价的走势可以看出，白酒最坚挺的就是贵州茅台，贵州茅台再次创出了历史新高。酒鬼酒近期表现优异，主要原因就是今年一季报超预期。

对于酿酒板块，核心指标要看动销率。动销率最高的是贵州茅台，动销率高也就意味着有很强的议价能力，更方便日后的涨价。动销率排名第二的是五粮液，排名第三的是顺鑫农业。顺鑫农业在没有公布年报前，今年在白酒股中的涨幅是最大的，甚至还超过了贵州茅台，不过2019年年报不符合预期，昨天出现了跌停板。顺鑫农业今年一季报业绩下滑17%，在白酒板块中业绩下滑不算太多，这体现了动销率高的优点。

尽管贵州茅台的业绩非常优异，不过目前已经不便宜了。酿酒板块的平均估值也就是30倍左右。如果我们给予贵州茅台30倍的估值，对应1151元的股价。贵州茅台的溢价能力最强，我们可以给予高于酿酒板块的估值35倍的话，对应1342元的股价。从贵州茅台的历史走势看，很少高于40倍的估值，40倍估值对应1534元的股价。贵州茅台目前的股价为1276元，相对于1342元的合理估值，还有6%左右的空间。

您如果想获得30%以上的收益，追涨不可取。就要等龙头股跌破行业平均估值的时候动手。