【中证再评级】调整力帆股份、辉丰股份等再评级结果-20200122

原标题：【中证再评级】调整力帆股份、辉丰股份（维权）等再评级结果-20200122 来源：中证评级

　　中证评级调整

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　　16力帆02（136291），发行人：力帆实业(集团)股份有限公司（简称：力帆股份）

　　17力控债（143056）、18力控01（143447），发行人：重庆力帆控股有限公司（简称：力帆控股）

　　力帆控股是主要从事汽车、摩托车及发动机的研发、生产、销售等业务的民营企业，力帆股份是其核心经营主体，二者信用品质趋同，中证评级首评均给予Api的主体信用级别。

　　2019年1月25日，中证评级在持续跟踪过程中关注到力帆股份经营造血能力弱化叠加债务逐步到期，流动性压力增大，故将力帆控股与力帆股份的主体信用展望均下调至负面。2019年6月20日，考虑到力帆股份经营造血能力弱化趋势加剧、力帆控股所持力帆股份被冻结、流动性风险敞口再次扩大，已超出我们的预期，故将力帆控股、力帆股份的主体信用级别均下调至BBBpi并列入观察名单。

　　本次观察期间，中证评级关注到力帆股份乘用车主营业务经营状况严重恶化，2019年净利润预计亏损49.81亿元，当年乘用车销量仅2.56万辆（2017、2018年销量为12.5万辆和9.2万辆），基本丧失市场竞争力，造血能力几近枯竭。与此同时，力帆控股和力帆股份涉及多起融资租赁、保理纠纷案件，流动性风险高企，再融资受限。

　　综合考虑，中证评级决定将力帆股份、力帆控股主体信用级别下调至BBpi并撤出观察名单。

　　16力帆02（136291.SH）、17力控债（143056.SH）、18力控01（143447.SH）无增信措施，中证评级将其债项级别均下调至BBpi并撤出观察名单。

　　辉丰转债（128012 ），发行人：江苏辉丰生物农业股份有限公司（简称：辉丰股份）

　　发债主体是一家从事化学农药产品的研发、生产及销售的民营上市企业，在农药细分领域具有一定竞争优势，中证评级首评给予其A+pi的主体信用级别。后续跟踪过程中考虑到公司因环保违法导致停产并被生态环保部点名、因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查、复产进展不确定增大，进而影响公司未来经营稳定性和再融资，故中证评级逐步将其主体信用级别下调至BBB+pi并列入观察名单。

　　本次跟踪期间，中证评级关注到，截至2020年1月22日，公司停产的原药车间（受影响车间2018年实现收入占当年合并收入的43.53%）仍未实现复产且复产时间不确定。另外，公司存在信息披露违规，曾出现虚增收入、环保信息披露不实等违法违规事实。

　　中证评级认为在环保高压环境下，公司环保违法导致的停、复产情况已进一步超出预期，并已对公司经营造成明显拖累，公司未来经营稳定性和持续性或面临更大风险，公司再融资亦或明显受限。综合考虑，中证评级决定将辉丰股份主体信用级别下调至BBBpi并撤出观察名单。

　　中证评级下调辉丰转债（128012.SZ）的债项信用级别至BBBpi并撤出观察名单。

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