卫宁健康（300253）—业绩预告符合预期，持续拥抱行业高景气

原标题：卫宁健康（300253）—业绩预告符合预期，持续拥抱行业高景气 来源：招商证券

报告名称：卫宁健康（300253）—业绩预告符合预期，持续拥抱行业高景气

研究员：刘玉萍,范昳蕊

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20200122

行业/子行业：计算机应用

公司名称及代码：卫宁健康(300253)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

公司19年业绩预告符合预期，传统医疗信息化业务继续高增，创新业务持续投入，我们认为20年公司传统业务将持续保持高增，创新业务先发优势明显，发展潜力十足，维持“强烈推荐-A”评级。

事件：公司发布19年业绩预告公告，预计全年营业收入同比增长超过30%，实现净利润3.80~4.41亿元，同比增长25%~45%，其中非经常性损益对归属股东净利润影响金额在5600万元左右，主要为政府补助等。如果扣除非经常性业绩的影响，公司预告净利润中枢值同比增长27%，整体业绩符合市场预期。

传统业务持续深耕，创新业务静待花开。受益于国内医疗信息化建设政策不断推动，公司19年持续领先医疗信息化行业。根据我们通过公开招标信息整理的订单数据，公司19年新签订单总金额增长超50%，其中千万级大额订单超过40个，为公司明年业绩增长提供的充足动力。同时，公司创新业务19年持续推进：纳里健康及钥世圈收入实现较快速增长且同比有所减亏；卫宁互联网收入同比仅略有增长并出现亏损，系建设投入加大、第三方支付公司返点费率大幅下调所致；卫宁科技收入同比快速增长，但因承担国家医保局等重要项目投入加大等原因，亏损额同比大幅增加，且因此导致整个创新业务板块亏损额同比大幅增加(按权益计算，其亏损额占比约为70%)。我们认为2020年公司传统业务将持续保持高增，创新业务先发优势明显，发展潜力十足。

医疗IT建设鼓励政策不断加码，行业景气度持续高位运行。继国家卫健委18年发布电子病历评级标准及建设完成节点、19年发布医院智慧服务评级标准，2020年上半年智慧医院评级标准有望发布，相关政策有序推出，助理医院信息化行业高景气持续。截至2019年底各地卫健委医院电子病历评级工作由于受到人员不足的影响，参与评级的医院占比不足应参与评级的医院的五分之一，我们认为20年整体医院信息化建设仍会如火如荼，叠加医疗机构智慧服务、智慧医院建设标准的发布与执行，医疗IT市场高景气度有望政策不断驱动中得以延续。同时，国家医保局DRGs分组方案于去年10月发布，国内医保信息化建设稳步推进，公司率先布局医保控费领域、创新业务有望实现突破。

维持“强烈推荐-A”评级：2020年公司双轮驱动战略将进入加速发展期，预计2019-21年净利润为4.13/5.40/6.99亿元，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：1、医疗信息化行业增速放缓；2、行业竞争加剧；3、创新业务落地不达预期。

【摘要结束】