新宝股份：内销品牌摩飞异军突起，网红经济助逆袭――信息更新

原标题：新宝股份：内销品牌摩飞异军突起，网红经济助逆袭――信息更新 来源：国泰君安

本报告导读：　　网红经济不仅提高行业热度，抑或扰动竞争格局。凭借积累的网红品牌设计、生产、营销能力，公司或可在小家电行业逆袭。维持“增持”评级，上调目标价至25元。　　投资要点：　　维持“增持”评级，上调目标价至25元。网红经济不仅提升了行业热度，也可能会改变着行业格局。公司在网红品牌的研发、生产、营销方面内功深厚，有望让公司在小家电行业逆袭。维持2019-2021年营收预测为99.47、117.74、137.23亿，维持净利预测为6.99、8.75、10.34亿，对应EPS为0.87、1.09、1.29元。考虑到公司优秀的网红品牌打造能力，上调目标价至25（+5,+25%）元，对应2020年23xPE，维持“增持”评级。　　网红经济改变的可能不只是行业热度，或可扰动竞争格局。2019年是公司内销业务加速奔跑的一年，公司凭借旗下自主品牌“摩飞”营销模式的创新、设计能力的厚积薄发，凭借超高颜值、痛点解决和亲民价格，借助小红书、抖音等社交APP渠道崛起之东风，成为了网红经济、爆款经济在西式小家电领域的范式，赢得了品牌认可度提升、业绩大增长，预计2019年内销品牌摩飞大概率实现7亿以上收入（2018年为1.8亿）。网红经济不仅给小家电行业带来了热度提升，抑或扰动着行业竞争格局。公司凭借摩飞的异军突起，成功突围原有“美苏九”的小家电格局，带来了小家电品牌逆袭的传奇。　　柔性化生产提效率，加大合作版图谋扩张。公司基于订单小批量、多品种的特点实行柔性化生产管理以提高生产经营效率。除在“摩飞”品牌弯道超车之外，公司在内销上也积极与小米、拼多多等公司合作谋求进一步扩张，比如和拼多多合作的新品牌“凯琴”等。　　催化剂：公司与创新品牌的合作订单加速落地　　风险提示：国际市场需求下降，汇率波动，国内市场开拓风险等