华域汽车（600741）—业绩稳健，制胜未来

原标题：华域汽车（600741）—业绩稳健，制胜未来 来源：招商证券

报告名称：华域汽车（600741）—业绩稳健，制胜未来

研究员：汪刘胜,李懿洋,杨献宇,马良旭

报告类型：公司研究*深度报告

报告日期：20191223

行业/子行业：汽车零配件

公司名称及代码：华域汽车(600741)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

国内汽车零部件龙头企业，经营业绩稳健。公司下游客户包括上汽大众、上汽通用、一汽大众、长安福特、神龙汽车、北京奔驰、华晨宝马、北京现代等整车企业，是目前国内业务规模最大、产品品种最多、客户覆盖最广、应用开发能力最强的综合性汽车零部件上市公司。近年来，公司经营良好，即使在汽车行业整体承压的情况下，公司依然能保持稳健的经营业绩，体现了公司卓越的管理水平和竞争力。

业务布局全面，综合竞争力强。公司主要业务包括“金属成型与模具、内外饰、电子电器、功能件、热加工”五大板块，其中以内外饰件和功能件为主。在内外饰件业务和功能性总成件领域，公司均享有较高的市占率。子公司延锋在全球拥有100多个生产研发基地，产品出口至北美、欧洲、澳洲、东南亚等20多个国家和地区。公司功能性总成件板块中的底盘结构件、传动轴、空调压缩机、转向机、摇窗机等产品的细分市场占有率亦均居于国内前列。公司对华域视觉全资控股之后，有望强化华域视觉的优势，未来公司各项业务之间有望加强协同作用，全面提升竞争力。

业务布局全面，制胜未来。公司通过国际化和中性化发展，积极开拓国内外新客户，推动公司发展。国际业务的拓展同时能在一定程度上缓解国内行业周期的压力。公司把握国内汽车市场消费升级趋势，主动布局各细分市场优质客户，在豪车品牌、日系客户和新兴客户配套供货方面取得实质突破，盈利能力有望提高。公司围绕汽车行业智能互联、电动化等变革趋势，积极推进新兴业务快速发展。对毫米波雷达、驱动电机等产品持续研发，并积极开拓新客户，重点布局电动和智能领域。

盈利预测与评级：公司是国内零部件企业龙头，积极布局电动化和智能化，公司实施“3+2+1”战略，竞争力有望继续提高，未来发展空间广阔。预计19年~21年净利润为65.5亿、70亿、73.6亿，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：国内汽车行业增速放缓，上游原材料提价，下游客户要求大幅降价

【摘要结束】