中恒集团牵手景峰：并购大幕拉开？

原标题：中恒集团牵手景峰：并购大幕拉开？ 来源：德林社

作者：罗文

11月22日晚间，中恒集团(600252)发布公告，公司与景峰医药（000908）签订了《战略框架合作协议》，决定建立战略合作伙伴关系，双方将在原料药、化学药、仿制药领域开展业务合作，布局相关领域优质项目。双方还将根据实际需要开展包括但不限于业务、人员、股权等多方位的合作方式，具体合作模式依届时具体项目的情况予以商定。

从业务到人员，甚至到股权，中恒集团与景峰医药的合作无疑具有更大的想象空间——并购。而在10天之前，中恒集团还宣布，拟出资成立一支总规模2亿元的中恒同德医药健康产业投资基金。

结合此前控股股东广投集团信心满满花费3.82亿元完成的增持计划，到2亿元医药健康产业基金的成立，到如今与景峰医药的全面甚至股权合作的可能性，中恒集团外延式扩张模式已经拉开序幕，而并购的信号和脚步也已经渐渐清晰。

中恒牵手景峰：合作的空间

11月22日晚间，中恒集团与景峰医药双双发布公告称，两家公司已经签署战略合作协议，双方将在医药研发和制造领域开展多层次、全方位的合作，共同推动双方医药业务发展。

根据协议，双方将充分发挥各自的资源优势，围绕与景峰医药旗下产业相关的原料药、化学药、仿制药领域开展业务合作，布局相关领域优质项目。双方还将根据实际需要开展包括但不限于业务、人员、股权等多方位的合作方式，具体合作模式依届时具体项目的情况予以商定。

细心的投资者会发现，这项框架协议具有巨大的想象空间，合作不仅在于业务、项目、人员，还可根据实际需要开展“股权”合作。

叶湘武控制景峰医药是由2013年借壳ST天一而成功上市。不过，颇为曲折而令人关注的是，叶湘武此前与发妻窦啟玲曾经有一家公司益佰制药并于2004年在上交所挂牌上市。但在2009年随着两人感情破裂，凭借从益佰制药收购过来的上海佰加壹，叶湘武开始自立门户，后更名为景峰医药。

故事并未终结。

如今67岁的景峰医药实控人叶湘武，与80后娇妻的婚姻又走到了尽头。10月8日，景峰医药公告称，公司控股股东、实控人叶湘武与张慧已解除婚姻关系，双方于9月30日签署《关于解除一致行动关系的协议书》。解除关系前，张慧持有上市公司4.14%的股份，如今市值约为1.2亿元。此外，张慧并不在上市公司任职。

与此同时，景峰医药在10月28日花费4.28亿元对“16 景峰01”债的回售申请进行了兑付，剩余约4亿元债券还在存续待还中。

在叶湘武婚姻走到尽头的同时，景峰医药2019年三季度报告显示，公司2019年第三季度净利润为-2.06亿元，为自2014年借壳上市以来首个业绩亏损的季度；前三季度营收为10.33亿元，同比减少30.76%。这也导致公司前三季度归母净利润和扣非净利润分别亏损1.43亿元、2.31亿元。公司预计2019全年净利润亏损2-3亿元，也将是自2014年借壳上市以来首次年度亏损。

而11月4日，由于公司股价不断下跌——从股灾前的24.44元跌至现如今的3.65元累计暴跌85%，公司公告叶湘武将240万景峰医药股权进行补充质押。根据公告，叶湘武已经质押了其所持景峰医药股份的64.36%，占公司总股本比例为12.74%，对应融资余额为19,610万元，并将在未来半年内到期。根据公司公告，叶湘武披露的还款资金来源为其他投资收益或退出。

盘点下来，67岁的叶湘武与二任妻子离婚，景峰医药近期兑付了4.28亿元债券尚余4亿元存续待还，公司业绩首度爆亏，股价持续下跌叶湘武股权质押被补充质押——并在未来半年内需还近2亿元融资款。这也不难看出，大环境不佳与公司运营频频遭遇不顺之下，叶湘武存在退出景峰医药的可能性。

这也为中恒集团并购景峰医药的可能性埋下了伏笔。

中恒外延式扩张信号明确

企业经营，不进则退，不变则亡。

今年2月接掌中恒集团的董事长焦明，可谓是另一种形式的临危受命。

在2019年的半年报中，中恒集团明确提出了“政策学术驱动营销、研发大平台、智能制造、并购扩张”等战略。尤其是也着重提到了“以研发创新寻找新突破口”、“以投资并购培育新增长点”。

据悉，中恒集团即将建立一个大的药品食品研发平台，整合中科院、北京大学、四川大学、中医科学院等高等院校和研发机构资源，以提升研发水平。而在资本运作层面，则明显加快了并购的步伐，公司成立了一个并购工作领导小组，将对今后涉及到生物医药、医药企业、健康食品等领域的并购项目进行立项和尽调。

同时，在过去的一年，控股股东广投集团对中恒集团进行了持续性增持。10月28日晚间公告，过去一年广投集团累计增持1.33亿股，占公司总股本的3.83%，累计增持金额3.82亿元，公司股东承诺的增持计划实施期限届满且已实施完毕。

广投集团对中恒集团加注的背后，是对公司未来发展的信心和雄心了如指掌。如今，并购的动作已经步步开启。

11月13日，中恒集团公告拟投资由北京同德同鑫投资中心（有限合伙）采用有限合伙企业形式发起设立的中恒同德医药健康产业投资基金合伙企业（有限合伙），并以同德乾元（北京）投资管理有限公司为基金管理人。投资基金总规模拟定为2亿元，公司出资1.96亿元，占基金总规模的98%；同德同鑫出资人民币400万元，占基金总规模的2%。

该医药健康产业基金的设立目的，就是中恒集团决心与医药健康领域的专业机构建立深度合作，利用机构项目渠道、专业投研能力，结合公司的产业背景和投资平台、团队，寻找、筛选符合公司战略方向的并购投资项目标的，强化资本运作力度，努力打造公司核心竞争力、不断提升公司市值，为股东创造价值。

由此也不难理解中恒集团为何与景峰医药展开全面合作。

事实上，景峰医药虽然短期遭遇各类经营业绩不佳，但其公司整体质地尚可。同时，这也与短期内公司实控人遭遇的婚姻家庭变化，以及实控人年近70岁存在部分退意有关。

在景峰医药上市后的三个年度，每年净利润都步步增加，最高峰为2016年获利3.4亿元。虽然2017年和2018年业绩有所下滑，但净利润依然分别为1.62亿元、1.87亿元。此次景峰医药三季度单季亏损2.06亿元，前三季度亏损1.43亿元，全年预计亏损2-3亿元，也是公司自上市以来的首次亏损。毫无疑问，虽然公司公告这主要是受药品招投标降价及地方辅助用药的政策影响，依然难以摆脱短期公司内部变动而带来的经营不善问题。

作为国企的中恒集团，有着强大的资金实力，以及医药整合能力与资源，也为其全面介入景峰医药带来了巨大可能和优势。景峰医药是否会成为中恒集团开启外延式扩张模式的第一站，成为第一个并购并成功完成，让我们拭目以待。