原标题：龙马环卫(603686)服务订单密集落地，新接合同金额过百亿 来源：广发证券
核心观点：
3季度服务订单密集落地，新接合同首年金额接近10亿元/年
9月22日公司公告中标海南省乐东县城乡环卫一体化运营服务项目。合同期限9年，年化金额1.98亿元，总金额17.86亿元，按月支付。此次中标显示出公司环卫服务项目的标杆辐射效应及市场拓展能力。公告同时披露，截至9月22日公告日，公司2019年环卫服务项目中标数量43个，合计首年年度金额为9.28亿元，今年以来新接合同总金额101.44亿元。
此外公司8月30日公告中标天津市北辰区和武清区生活垃圾分类项目，中标金额分别为1282万元和426万元。项目顺利运营将为公司后续垃圾分类项目高效稳定运营提供经验，也将促进前端生活垃圾分类设备销售。
管理层完成换届，内部治理结构理顺
公司9月11日公告完成董事会、监事会及高级管理人员换届。根据2019年半年报的披露，公司组织架构调整基本完成，落实了各事业部经营发展责任，并公告员工持股计划。这既是公司提升治理结构，健全激励机制和约束机制的重要举措，也显示出管理层对公司中长期发展的信心。
投资建议
我们预测公司19-21年EPS分别为0.93/1.07/1.19元/股，最新股价对应市盈率19/16/15倍。考虑到3季度公司服务订单密集落地将对公司当期收入带来积极影响，同时内部组织架构完成调整将有效保障垃圾分类业务重点开展，我们给予公司19年目标PE估值为20x，对应合理价值为18.6元/股，维持“买入”评级。
龙马环卫(603686)服务订单密集落地，新接合同金额过百亿
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