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原标题:白银有色(601212)—斯班一——世界级贵金属巨头:铂钯黄金 来源:招商证券
报告名称:白银有色(601212)—斯班一——世界级贵金属巨头:铂钯黄金
研究员:刘伟洁,刘文平
报告类型:公司研究*深度报告
报告日期:20190823
行业/子行业:有色金属冶炼
公司名称及代码:白银有色(601212)
投资建议:审慎推荐-A
【内容摘要】
斯班一是全球最大的稀贵金属公司之一。它是全球最大的铂矿公司、第二大钯矿公司、全球第二大的铑生产商,也是南非第二大黄金矿公司。同时是全球十大黄金公司之一。在南非约翰内斯堡股票交易所、纽约证券交易所上市,上市名称为Sibanye-Stillwater(股票代码SBGL)。公司为国外成熟的矿业上市公司,股东较为分散,无实控人。第一大股东为第一黄金(白银有色全资子公司),其余股东主要为国际大型投资机构,如有EXOR集团、美国先锋集团、贝莱德集团等。
2012年斯班一从母公司金田公司分拆出来并上市。自成立以来,斯班一在贵金属价格低位连续收购黄金、铂金等贵金属资产,成长为全球贵金属巨头。2013年三次收购,2015和2016年各一次。2017年5月,斯班一收购美国静水公司(22亿美金),2019年5月份完成Lonmin收购(约3.8亿美金)。并购目标阶段性完成,公司将开始内部整合,提升盈利,降低公司负债率。
贵金属资源量14574吨,储量2919吨,可能均为全球第一。资源量远超全球黄金龙头巴里克和纽蒙特。贵金属资产可分为四部分:(1)美国的PGM(铂族元素)矿山,资源量2595金属吨,平均品位16.4克/吨(国内黄金开采品位一般2克/吨左右);储量796吨,品位17.2克/吨。(2)南非的PGM资源量3748吨(平均品位4.5克/吨),储量634吨(平均品位3.2克/吨);(3)南非的黄金资源量3038吨(平均品位2.9克/吨),储量516吨(平均品位2.7克/吨);(4)2019完成收购的Lonmin,资源量(PGM+黄金)资源量5000吨(品位4.4克/吨),储量970吨(品位3.9克/吨)。公司另外拥有铀资源量3.5万吨,铜846万吨。公司有开发铀矿的想法。
公司贵金属(PGM+黄金)2018年产量92吨,包含Lonmin则达约130吨。由于受罢工和矿难影响,公司2018年金矿产量36.6吨(正常的金矿产量约40-50吨之间),南非PGM产量36.6吨,美国PGM产量(矿山)18.4吨,2018年贵金属产量合计92吨。Lonmin公司2018年PGM产量38.2吨。若
【摘要结束】
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