丸美股份5年不完美上市路

原标题：丸美股份5年不完美上市路 来源：立德金投

前言“弹弹弹，弹走鱼尾纹”是丸美的经典广告词，然而现实中，丸美苦熬5年，才终于弹走了上市路上的各种困扰。

图源： 丸美股份 官网

丸美的不完美上市路回顾

1---2014年6月

丸美首次申请IPO

2---2016年11月

首次上会，铩羽而归。被否原因主要是经销商模式受质疑、产品质量等问题

3---2017年6月

丸美第二次递交招股书

4---2018年3月

丸美股份根据证监会反馈意见进行招股说明书预先披露更新

5---2018年7月30日晚间

第二次上会前夕，证监会突然消息称，取消原定于第二天的审核，原因是“丸美股份尚有相关事项需要进一步核查”

6---2019年4月30日

丸美股份首发申请终于获通过。然而9天之后，担任丸美审计的正中珠江因涉康美药业审计违规被证监会立案调查，丸美的IPO批文被暂时搁浅。

7---2019年5月21日

正中珠江风波虚惊一场，丸美股份的IPO批文终于到手，而此时距离丸美首次冲击IPO已过去了整整5年时间

8---2019年7月25日

丸美股份正式敲钟上市，发行价格20.54元，证券代码为“603983”

来源：丸美股份官网

营收情况

广东丸美生物技术股份有限公司成立于2002年，主要从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务，专注于眼部护理研究，旗下拥有“丸美”中高端护肤品、“春纪”大众护肤品、“恋火”中高端彩妆品，形成了中高端与大众化、护肤品与彩妆品相结合的多层次品牌结构。

2016-2018年，丸美股份营业收入分别为12.08亿元、13.52亿元和15.76亿元；净利润分别为2.32亿元、3.12亿元和4.12亿元。

但是，与国内化妆品企业相比，丸美股份的收入并不显眼。

拥有佰草集、六神、高夫、美加净、启初、家安、玉泽、双姝等产品的 上海家化 在2013年的营收就超过40亿元，2016年销售额达到60亿元，2018年营收突破了70亿元。

珀莱雅 2018年销售额超过了23亿元，比2017年的17.83亿元增长了32.43%，增长势头迅猛。

轻视产品研发

2016-2018年，丸美股份用于广告宣传类的费用支出分别为3.38亿元、2.90亿元和3.90亿元，分别占公司销售费用的比例71.58%、62.12%和72.87%。

而同时期的研发费用支出分别为0.25亿元、0.28亿元和0.34亿元，仅占营收的2.05%、2.09%和2.15%。

过度依赖经销商模式

在销售模式上，丸美股份产品销售仍以经销模式为主。2016-2018年，丸美股份经销收入分别为10.63亿元、11.70亿元和13.80亿元，占当年主营业务收入的87.99%、86.54%和87.65%。

虽然经销模式可借助经销商的网点资源快速建立庞大的销售网络，但在渠道逐渐年轻化的背景下，经销模式在未来的渠道竞争中优势会越来越不明显。

产品屡次出现质量问题

2016年8月至9月期间，丸美股份生产的春纪美白防晒乳产品、丸美防晒精华隔离乳产品等7批次产品因检出防晒剂成分与批件及标签标识不一致等事项被国家食品药品监督管理总局通告。

2017年9月，国家食品药品监督管理总局发布了“关于24批次防晒类化妆品不合格”的通告，其中丸美股份的春纪美白防晒乳被指出涉及假冒产品。

2017年11月，在国家食品药品监督管理总局再次发布的“关于20批次防晒类化妆品不合格”的通告中，丸美股份生产的丸美激白防晒精华隔离乳和丸美嫩白防晒乳被鉴定为假冒产品。

丸美股份是首个在中国A股上市的中国中高端化妆品企业，也是中国眼霜的第一股。在未来的征途中，丸美股份若想“完美”，还需回归到产品本质，在产品本身的研发上多下功夫。