*ST华信将成面值退市第三股，低价股仍存乌鸦变凤凰机会吗？

原标题：*ST华信（维权）将成面值退市第三股，低价股仍存乌鸦变凤凰机会吗？ 来源：百家号

　　股市低迷，触及面值退市条件的上市公司数量逐渐增多，继中弘股份、雏鹰农牧之后，曾经世界500强的企业*ST华信，却将成为第三家触及面值退市的上市公司。据了解，*ST华信自本月19日起停牌。

　　从中弘退、*ST雏鹰再到*ST华信，存在哪些共同特征？

　　2018年以来，触及面值退市规则的上市公司数量逐渐攀升。从2018年四季度中弘股份成为A股史上首家触及面值退市的上市公司之后，今年8月1日，*ST雏鹰因股票价格连续20个交易日低于每股面值而等待深交所宣布终止上市的决定。紧随其后，作为曾经的世界500强企业，*ST华信也已处于面值退市的边缘，同样等待交易所的最终决定。

　　事实上，对于近年来触及面值退市的上市公司，大多离不开绩差股、亏损股的身影，其中以ST股及*ST股票为主。与此同时，对于这些触及面值退市规则的上市公司，则存在一个共同特征，即上市公司本身聚集了大量的散户投资者。

　　其中，截至退市摘牌，中弘退的股东户数高达274498户；*ST雏鹰股东户数达到184199户；*ST华信股东户数接近8.11万户。除此以外，对于目前股票价格处于1元边缘的上市公司，同样离不开大量的散户投资者身影。例如，*ST华业（维权）一季度末的股东户数为72397户；*ST印纪的一季度末股东户数为36474户。由此可见，若这些上市公司遭到退市处理，那么散户投资者也是最直接受影响的投资群体。

　　在弱势市场环境下，低价股尤其是超低价股确实不宜抱有幻想，尤其是对本身质地较差的超低价股，也存在大概率退市的风险。与此同时，回顾这些年触及退市条件的上市公司，都需要进入退市整理期，而在退市整理期内，因存在集中抛售的压力，身处退市整理期的股票却容易出现价格打折的风险，即使后市存在三板挂牌的机会，也无法回到之前的买入成本位置。由此一来，在弱势市场环境下，抄底低价股尤其是超低价股并非稳妥的投资策略，更有可能导致得不偿失的结果。

　　哪些超低价股可能存在乌鸦变凤凰机会？

　　目前，除了*ST华信、*ST大控（维权）、*ST华业以及*ST印纪等上市公司处于1元收盘价格下方外，仍有多家上市公司的股票价格处于1元边缘。与此同时，就目前而言，沪深市场合计有60家左右的上市公司股票价格低于2元，对于2元以下的股票，可以称得上超低价股。

　　不过，对于60家左右的超低价股，有近40家上市公司属于ST股及*ST股。实际上，在当前的市场环境下，投资者应该果断回避ST股及*ST股，对于存在退市风险的上市公司，参与其中的风险非常大。

　　剔除了近40家ST股及*ST股，实际上2元以下低价股也仅有20家左右的上市公司。

　　事实上，对于20家左右的超低价股，本身还是存在着或多或少的问题。例如上市公司财务状态差劲、上市公司身处舆论漩涡以及上市公司实控人的质押率太高等。既然市场给予这类上市公司较低的市场价格，实际上也说明了其公司质地还是存在着或多或少的问题。

　　站在投资的角度出发，超低价股并不具有价值投资的优势。但是，站在中短期投机的角度思考，超低价股也未必代表着毫无赚钱机会。

　　对此，存在一种投资思路仅供参考。例如，先把这些上市公司进行一个简单分类，如哪些属于民企上市公司，又有哪些属于国企上市公司。其中，对于国企上市公司，则需要关注上市公司自身的市值规模、第一大股东的背景身份以及企业的经营状态财务数据等。

　　近年来，国企类上市公司发生亏损乃至连续亏损的现象并不少见。但是，考虑到国内市场特殊的市场环境，股市不死鸟现象也多出现在国企央企上市公司身上。更有甚者，即使已经步入退市的状态，但仍然会选择主动退市的方式回避更大的市值损失。至于此前央企退市第一股的长油航运，经过了数年的悉心经营，也最终实现了重新上市的目标，给退市前大举买入的投资者带来了可观的投资回报率。

　　按照这一思维逻辑分析，对于具有国企乃至央企性质的上市公司，即使存在触及面值退市的风险，但若上市公司不是重大财务会计问题或重大欺诈等问题而触发退市风险，那么股票仍有存在乌鸦变凤凰的概率，但投资者可能需要耗费较长的时间成本。对于经不起时间考验的普通投资者来说，这一投资策略并不可行。

　　破灭退市股缩股自救幻想

　　当上市公司处于面值退市的风险时，投资者往往会存幻想。例如，上市公司会否出现缩股自救的举措，而在当前的A股市场环境下，并未出现过缩股的情景，且属于证券市场政策规则的“钻空子”策略。假如上市公司真的采取这一缩股动作，恐怕会引发大量超低价股的跟风，甚至引发一轮超低价股的爆炒行情。但是，从当前的政策环境来看，实现的概率非常低，上市公司都怕“枪打出头鸟”。

　　假如国内证券市场一直不允许上市公司采取缩股等自救策略，那么即使上市公司临时抱佛脚救急股价，也只是救得一时，却救不了一辈子，而股票价格的反弹也会显得昙花一现。

　　实际上，无论是*ST雏鹰还是*ST华信，都曾经想过股票价格自救的策略，例如引入白衣骑士等方法，以在最后关口救急股价。但是，对于这些触及面值退市的上市公司，要么属于财务状态糟糕的类型，要么处于证监会立案调查或会计师事务所出具无法表示意见的审计报告。此外，仍可能存在股份遭遇司法冻结或实控人质押率过高等问题。

　　由此可见，对于股价长期偏低乃至触及面值退市的上市公司，其本身质地也有很多堪忧的地方。对于投资者来说，应该要破灭缩股自救的幻想，对于质地差劲、问题多多的超低价股仍需警惕。