光环新网：业绩符合市场预期 IDC项目稳步推进

原标题：光环新网：业绩符合市场预期 IDC项目稳步推进 来源：国信证券

2019上半年保持高速增长，业绩符合市场预期

2019上半年实现营收34.56亿元，同比增长24.23%，实现归母净利润3.92亿元，同比增长34.26%，扣非归母净利润3.91亿元，同比增长34.47%。公司利润保持快速增长，符合市场及我们预期。

IDC项目建设稳步推进，运营机柜规模突破3万

公司IDC相关业务实现营收约为9亿元，同比增长接近30%。新项目方面，房山二期进入土建阶段，燕郊三期、四期、嘉定二期已启动，江苏昆山项目也正在积极筹划中。公司目前可供运营机柜超过3万，加上新建项目全部达产后，将拥有约10万个机柜的服务能力。

云计算业务保持快速增长，AWS和无双科技进展顺利

公司云计算业务实现营收25.32亿元，同比增长25.10%，保持快速增长。AWS北京区域云服务进展顺利，子公司光环云成为AWS全球最高等级咨询合作伙伴；子公司无双科技实现SaaS云与搜索引擎各个销售产品的数据无缝对接，在电商销售、在线旅游、互联网金融等领域应用取得阶段性进展。

毛利率、净利率稳中有升，应收账款维持高位

近两年来，公司毛利率和净利率保持稳定略有提升，上半年公司综合毛利率和净利率分别为21.59%和11.34%，与去年同期提升0.91pct和0.85pct；受客户付款周期较长等因素影响，上半年应收账款20.43亿元，占资产总额的17.11%，维持在高位。

风险提示：

IDC项目建设进度不及预期的风险；AWS在国内开展业务受阻的风险；互联网增值业务政策性风险；应收账款及商誉风险。

投资建议：看好公司在IDC领域领先地位，维持“买入”评级

我们看好公司在互联网基础设施领域的领先地位，预计公司2019-2021年营业收入分别为73/88/105亿元，归母净利润分别为9.02/11.74/14.78亿元，同比增速分别为35%/30%/26%，当前股价对应的动态PE分别为33/25/20倍，维持“买入”评级。

（文章来源：国信证券）