中新赛克（002912）—二季度业绩加速，强化全年高增长信心

原标题：中新赛克（002912）—二季度业绩加速，强化全年高增长信心 来源：招商证券

报告名称：中新赛克（002912）—二季度业绩加速，强化全年高增长信心

研究员：刘泽晶,刘玉萍

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20190730

行业/子行业：计算机网络与服务

公司名称及代码：中新赛克(002912)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

事件：公司发布2019年上半年业绩快报，19H1实现营收3.34亿元，同比增长26.12%；归母净利润0.66亿元，同比增长6.84%。第二季度单季度实现收入2.37亿元，同比增长35.3%；归母净利润0.73亿元，同比增长22.6%，略超出市场预期。

二季度明显加速，股权投资减值准备略拖累利润。一季度末以来，在19Q1单季度业绩下滑以及多重事件及市场因素的影响下，市场对赛克的预期明显降低，对全年业绩高增长的确定性也产生疑虑。实际上19Q1有基期特殊性和季节波动性的原因，上半年业绩预告和快报反映出19Q2单季度收入增速相比于Q1快速提升，我们判断前期电信侧及相关行业建设需求订单进入确认期将继续加速未来几个季度的业绩表现，宽带网产品业务的贡献将尤其突出。公司半年度业绩预告后股价对预期差做出了一定的反映，但实际收入的增速还是继续略超预期，另外，公司出于谨慎原则计提691.99万元的长期股权投资减值准备不在市场预期内。我们认为这是非常规性因素，对利润造成一些负面干扰，第二季度公司内生业务实际净利润增速超30%，和收入增速一起强化全年增长信心。

产品协同深化新解决方案应用，成长溢出性或预期不足。市场对公司宽带网产品的成长信心在逐步加强，但容易忽略的是后端大数据运营等业务正在与宽带网产品协同形成新的整体解决方案。公司强势业务的成长溢出效应帮助提升整体竞争力，高研发投入也是5G迭代后保持甚至提升市场地位的保障。

维持“强烈推荐-A”评级：预计19-21年EPS为2.79/4.09/5.33元，技术（通信）+需求（信息安全）驱动下的优质网络可视化设备提供商，虚拟安防高景气，前端向后端延伸成长持续性强，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：市场拓展不达预期；毛利率下滑风险。

【摘要结束】