原标题：国防军工行业周报:Q2军工基金重仓比例创新低,基金加仓空间显著 来源：民生证券股份有限公司
行情回顾:本周沪深300指数下跌0.02% ,国防军工板块上涨0.95%,军工板块超额收益为0.97%。从行业来看,在中信29个一级子行业中,军工行业排名第7位。板块整体估值58X,处于十年估值中枢位置。
后市判断:Q2军工基金重仓比例创新低,基金加仓空间显著。经测算,2019Q2,国防军工重仓持股占全基金重仓持股比例为2.03%,较一季度下降0.6pct,并创2015年牛市以来的新低;国防军工市值占A股总市值的比例为1.56%,与一季度相比略微提升。
由于目前军工板块基金配置比例较低,未来板块基金加仓空间显著。我们仍然看好国防军工行业“成长+改革”主线:成长方面,军工行业中报业绩预期持续向好;改革方面,随着军品定价机制改革落地和军改影响逐渐消除,叠加央企混改的持续推进,军工行业改革进程明显加快。建议关注存在资产注入预期的个股和中报高增长的个股。
中长期来看:①国防军费稳定增长。2019年,我国军费增速7.5%。考虑到十九大报告中的强军目标,未来国防军费增速将稳步增长;②行业基本面向上。未来两年属于十三五规划的后两年,军费增长将明显高于前三年,军工企业的订单将恢复正常,新型装备列装有望进入快速增长期;③产业资本入场增持。2018下半年,中船重工多次增持中国重工、中国动力和中国海防。9月,电科投资对国睿科技和四创电子进行增持。我们预计,产业资本或将持续入场;④军工改革不断推进。军品定价机制改革落地,总装企业利润水平有望显著改善;院所改制进入实施阶段,年前绝大部分军工院所完成改制;国企改革快速推进,央企资产注入值得期待。
短期事件影响:
重点型号列装;军品定价机制改革推进。
中长期看点:
1、军工科研院所改制:院所改制初步方案已经确定,相关配套政策有望陆续出台,院所优质资产注入预期提升;
2、新型装备列装:军工企业订单逐步恢复正常,海空军新型装备逐步列装,直接提升军工企业业绩水平;
3、军民融合:军民融合发展委员会已召开四次会议,军民融合逐步步入快速执行层面。
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