新媒股份(300770)19H1业绩预告发布，各季度业务稳步开展

原标题：新媒股份(300770)19H1业绩预告发布，各季度业务稳步开展 来源：广发证券

　　核心观点

　　事件：公司发布19H1业绩预告，19H1归母净利预计同增40%-60%2019年7月2日晚间， 新媒股份 发布2019年半年度业绩预告，预计2019H1实现归母净利1.47亿元-1.68亿元，同比增速40%-60%。单季度来看，预计2019Q2实现归母净利0.73亿元-0.94亿元，同比增速10.6%-42.3%，环比增速-0.1%-28.5%。

IPTV各季度用户增量预计保持平稳，ARPU值提升带动营收增长公司IPTV业务增长主要依托电信运营商的宽带推广，三大运营商IPTV业务稳步推进，预计各季度用户增量保持稳定；价端，与中国移动重新签订分成合同叠加增值业务订阅增长，带来ARPU值的提升。量价双重驱动下IPTV业务稳步增长。OTT业务受益用户付费率提升以及广告收入增长，将会持续增长。在整体业务结构中，IPTV仍是主要营收来源，驱动营收增长，OTT业务占比预计会有所提升。

　　投资建议

　　由于公司此次发布的公告为业绩预告，暂未披露更详细的经营及财务数据，我们暂不调整盈利预测，预计公司2019-2021年实现归母净利分别为2.87\/3.77\/4.61亿元，EPS分别为2.23\/2.94\/3.59元，2019\/7\/3收盘价对应PE分别为36.7X\/27.9X\/22.8X。考虑新媒股份业务纯正性及公司作为首家在A股独立上市的新媒体运营商的稀缺属性，以及业务未来的增长空间和增长的确定性，我们给予新媒股份2019年35倍PE，对应合理价值78.05元\/股，维持“买入”评级。

新媒股份（300770）19H1业绩预告发布，各季度业务稳步开展