上海智能制造三年行动计划发布六股现上车良机|上海机电_新浪财经

　　第1页：上海智能制造三年行动计划发布第2页：上海机电 600835第3页：克来机电：汽车电子自动化龙头，业绩大幅增长第4页：二三四五：业绩高增长，移动端业务发展势头良好第5页：安诺其：收入维持快速增长，能源及环境管理系第6页：上海家化：库存去化拖累收入增速，长期发展向好第7页：上汽集团：经营稳健降本增效，纵横延伸未来可期

　　（原标题：上海智能制造三年行动计划发布将培育10家科创板上市企业）

上海智能制造三年行动计划发布

　　上海市经济和信息化委24日消息，以“拓展‘智能+’、打响‘上海制造’品牌”为主题的2019年上海市智能制造推进大会6月24日在上海电气集团召开。会上发布了《上海市智能制造行动计划（2019-2021年）》。该计划提出培育10家科创板上市企业。

《上海市智能制造行动计划（2019-2021年）》提出，到2021年，上海将打造成为全国智能制造应用新高地、核心技术策源地和系统解决方案输出地，推动长三角智能制造协同发展。一是创新能力进一步增强。实现100项“卡脖子”的智能制造装备、工业软件与关键部件首台套（首版次）突破；全力打造汽车、电子信息两个世界级智能制造产业集群。二是发展基础进一步夯实。培育10家科创板上市企业，牵头制定50项智能制造标准，培育2-3家国家级公共服务平台。三是应用能级进一步提升。实施上海智能制造“十百千”工程，培育10家10亿元规模、1-2家100亿元规模的智能制造系统解决方案供应商，打造10家智能制造标杆工厂、100家示范性智能工厂，推动1000家规模以上制造业企业实施智能化转型。四是长三角协同进一步深化。推进长三角智能制造“百千万”工程，建设100家国家级示范性智能工厂、1000家“三省一市”互认的智能工厂，推动10000家规模以上企业实施智能化转型。

下阶段，上海将实施智能制造“六大重点行动”：一是产业创新突破行动。持续实施重点领域补短板行动，突破一批关键技术装备和核心零部件，攻克一批智能制造共性技术与软件，培育壮大一批智能制造系统解决方案供应商，实现硬件更高端、软件更智能、集成更协同。二是重点行业智能制造推广行动。推进汽车、电子信息、民用航空、生物医药、高端装备、绿色化工及新材料等行业的智能化转型和新模式应用，推动优势产业集群化、新兴产业规模化、特色产业高端化，打造具有较强竞争力的产业集群。三是平台载体提升行动。打造“一核一带”智能制造产业集群，“一核”是临港世界级智能制造产业中心，“一带”是由浦东、闵行、嘉定、宝山、松江等区域形成的智能制造近郊产业带。四是区域协同发展行动。推动长三角智能制造协同发展，在标准制定、应用示范、产业链对接、人员互访交流等方面全面深化合作；加强国际交流合作，加快上海企业“走出去”步伐。五是新兴技术赋能行动。推动5G、人工智能、大数据在智能制造的深度应用，建立若干个典型应用场景，实现5G广泛应用、AI深度赋能、数据全面驱动。六是跨界融合创新行动。把握设立上海自贸区新片区的发展机遇，创新智能制造产融合作模式，推进智能制造与生产性服务业融合，实现多维一体、机制创新、跨界融合。

上海机电：竞争加剧毛利率承压，电梯改造业务成新增长点，关注上海国企改革进展

上海机电 600835

　　研究机构：中泰证券分析师：朱荣华撰写日期：2019-03-20

事件：公司发布年度业绩报告称，2018年公司实现营业收入212.34亿元，同比增长9.05%；归母净利润达12.68亿元，同比减少8.76%；扣非后净利润为12.04亿元，同比减少5.93%。

公司业绩略有下滑主要原因：主营业务板块中电梯业务营收200.72亿元，毛利率为19.07%，同比减少2.86个百分点。电梯行业竞争加剧是导致电梯业务板块业绩下滑的核心原因。

电梯下游房地产：投资增速2018年全年超预期，2019年亦勿需悲观

2018年，全国房地产开发投资完成额达110，083亿元，同比增长9.5%，全年增速超预期，累计房屋新开工面积同比增速达17.2%。2019年1-2月开发投资额增速进一步提升，同比增长11.6%，累计房屋新开工面积同比增速有所回落为6.0%。

房地产投资未来不悲观：2018年商品房销售面积及销售额创历年新高，2019年增速预计回落。商品房销售面积在2017年达到历史销售高峰后，2018年续创历史新高。2018年商品房销售额15万亿，同比增长12.2%创历史新高。同期全国房屋新开工面积达209，342万平方米，增速达17.2%。在分拆考虑土地投资增速与建安投资增速的前提下，我们认为2019年的房地产开发投资还是有可能保持正增长的态势，初步估计在同比增长0-5%左右。

电梯行业：行业竞争加剧，价格压力较大，中长期看仍有望平稳发展。

目前，我国电梯行业产业已经进入到了成熟期，产品品种齐全、价位逐年下降、产能过剩，尤其是中低端产品，同质化严重，行业竞争更加激烈。多家行业内公司为抢占市场份额，进行“价格战”，短期的电梯价格压力较大。

中长期来看，在中国工业化、新城镇化不断推进的政策支撑下，以及公共交通设施建设等因素的推动下，加之旧梯改造、老房加装电梯带来的需求增量，使得电梯市场仍可以在较长时间保持平稳发展。

公司安装及后维保市场继续稳健增长,电梯改造工程业务成新增长点

　　1）2018年，上海三菱电梯安装、维保等服务业收入超过60亿元（其中安装、维保各占约50%），占营业收入的比例为30%。

2）受电梯设计寿命的影响，一方面使用年限长的旧梯有改造换装电梯或是更新装潢功能的需求，另一方面老式多层建筑，受人口老龄化的影响，也已经形成加装电梯的市场需求。公司在行业内率先对改造梯进行研究，并有针对性推出各种电梯改造方案以供用户选择，并通过成本、质量和服务等全方位优势推进维修服务事业的发展。

3）未来2-3年内电梯逐渐步入更新周期：我国电梯销量从2004-2009年开始

　　爆发，此后10年年均复合增速达到22%（详细数据请参阅上海机电（600835）深度报告：电梯行业龙头，受益国企改革，维保后市场空间大，看齐国际巨头-2017.05.31）。若以15年年时间作为电梯寿命进行测算，未来2-3年更新需求有望爆发。

新兴产业拓展顺利,有望成为公司未来新的业绩增长点

1）纳博精机：已按计划完成20万台减速机产能布局，为机器人产能的快速增长提供了保证。同时，充分利用纳博传动这一销售平台，加大联动，进一步扩大国内市场份额。

2）ABB电机：正在积极思考改变现有商业模式，使高压和中低压电机协同面对市场，增强竞争力，从而扩大市场份额。

3）日用友捷：通过近年与整车厂配套建立相应的工厂，从而实现了产品的地域布局。无刷电机等新产品的投入使得产品结构得到了进一步优化。

4）开利空调：新工厂的投入使用为下一步开利的发展提供了强有力的保障。在未来5年，依托开利在上海的全球研发中心，持续注入最新产品，不断提高产品竞争力。同时，在轻商领域、维保领域及模块机领域加大投入力度，进一步做大规模，提升这些领域在销售额中的占比。力争实现开利空调提出的“用5年时间，再造一个‘新开利’”的目标。

5）金泰工程：积极依托柳工集团在工程机械行业的地位，加大与柳工的协同，收入、利润都创历史新高。

　　6）液压气动：正在积极探索产业生态链延伸，思考产业链中核心元器件的布局，推进国际先进技术的合资合作。在电控成套的产业发展趋势下，寻求智能制造的升级。

公司背靠上海电气(集团);未来有望受益上海国企改革

公司实际控制人为上海电气（集团）总公司。我们关注到，2017年8月，郑建华先生新上任上海电气（集团）总公司党委书记、董事长，上海电气集团股份有限公司党委书记、董事长，建议关注上海国企改革。我们预测公司未来改革的主要方向仍然是聚焦智能制造整个产业链。

公司为中国电梯行业龙头，电梯后市场有望成为新的业绩支撑点，关注国企改革进展：预计公司2019-2021年净利润达13.77、15.84、18.10亿元，对应EPS为1.35、1.55、1.77元，PE为13x、11x、10x，维持“买入”评级。

风险提示：电梯行业受房地产投资和基建投资影响的风险；主要产品价格及销量增速低于预期风险；新兴业务拓展低于预期风险；宏观经济波动风险。

克来机电:汽车电子自动化龙头,业绩大幅增长

克来机电 603960

研究机构：西南证券分析师：梁美美撰写日期：2019-04-28

业绩总结：2019年一季度，公司实现营业收入1.6亿元，同比增长70.6%；归母净利润2405.1万元，同比增长62.0%；毛利率30.1%，同比-4.6pp，净利率17.3%，同比-0.8pp。

汽车电子自动化龙头，业绩大幅增长，盈利质量提升。公司是柔性自动化装备与工业机器人系统应用供应商。2012-2018年，公司营业收入从8258.6万元增至5.8亿元，归母净利润从2249.7万元增至6514.8万元。2019Q1，公司营业收入1.6亿元（+70.6%）；归母净利润2405.1万元（+62.0%），公司业绩大幅增长。受益公司控费能力提升，2019Q1三费率降至11.5%（-2.4pp），其中管理费用率降至10.1%，同比减少3.2pp。随着公司收入规模的持续扩大，在国五升国六的背景下，众源盈利能力有望提升，从而带动公司综合盈利水平提升。

深度绑定博世，在手订单充足，内生增长稳健。经过多年努力，公司已经和博世深度合作，2016年，博世系客户订单约占全部在手订单的60%左右。2018年，公司柔性自动化装备与工业机器人系统新签订单约4.8亿元，同比增长31.7%，加上未完成的部分订单，公司在手订单充足。考虑到公司在博世业务占比较低，双方合作较好，未来增长空间较大。

外延并购众源，客户+产品齐拓展。2018年，公司收购上海众源，业务从汽车零部件自动化设备提供商拓展到了汽车零配件生产商。上海众源主要销售汽车燃油分配器、燃油管及冷却水硬管，主要给大众汽车的发动机工厂供货，未来的产品保持与大众汽车的同步研发。2017-2018年，众源实现扣非利润2082.5万、2425.1万，超额完成业绩承诺。未来，通过上海众源与大众汽车的渠道资源，克来机电将充分发挥在汽车行业的自动化装备服务的优势，有望给公司的业务拓展打开市场窗口。

盈利预测与评级。预计2019-2021年归母净利润1.0\/1.3\/1.7亿，对应EPS分别为0.58\/0.76\/0.97元，对应估值46倍、35倍、28倍。公司客户优质，是国内汽车电子自动化的稀缺龙头，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：订单交付或低于预期，新业务拓展或不达预期。

二三四五:业绩高增长,移动端业务发展势头良好

二三四五 002195

研究机构：安信证券分析师：胡又文，凌晨撰写日期：2019-04-16

业绩高增长。公司2018年实现营业收入37.74亿元，同比增长17.95%；净利润13.67亿元，同比增长44.31%；扣非净利润13.34亿元，同比增长46.25%。此前，公司发布一季报业绩预告，预计一季度业绩为4.3亿-4.98亿，同比增长100%-130%。

移动端业务发展势头良好。分业务来看，公司移动端业务在2018年度实现营收15.9亿，同比增长411.25%；PC端业务实现营收8.86亿，同比增长2.42%；互联网金融业务实现营收17.92亿，同比下降14.38%。

继续巩固流量优势。近年来公司不断完善战略布局，互联网信息领域在巩固PC端优势地位的同时，着力发展移动端产品，践行“APP舰群”的产品策略，提升公司产品的品牌知名度。2018年公司将“2345王牌联盟”升级为“2345星球联盟”，通过推广自有及第三方产品，有效提升了公司PC端及移动端的产品渗透率，并在用户规模、用户流量转化能力、产品认知度、团队建设等方面形成显著优势，使得公司的获客成本处于行业较低水平，为公司长期可持续发展提供了有力支持。

星球联盟APP有望进一步激活移动端业务。公司的星球联盟APP，通过效仿趣头条的运营策略，有望重塑移动端流量生态。具体而言，用户日常使用星球联盟APP（注册、签到、看新闻、搜索内容、下载第三方APP等），2345都会奖励用户一定的积分（可兑换成现金）。通过积分制度刺激用户活跃度和使用时长，以期获得大量的移动端流量。目前，星球联盟APP已经取得阶段性进展，活跃用户、使用时长等、用户增长率均保持较为健康的状态。我们认为，一旦星球联盟APP推广成功，将有望复制趣头条、拼多多等崛起的路径，激活公司移动端业务。

投资建议：公司业绩保持高增长，星球联盟APP有望进一步激活移动端业务整体发展势头良好。我们看好星球联盟APP的前景，预计2019、2020年EPS为0.4、0.51元，维持买入-A评级，6个月目标价8元。

风险提示：星球联盟APP推广进度低于预期。

安诺其:收入维持快速增长,能源及环境管理系

安诺其 300067

研究机构：长城国瑞证券分析师：黄文忠撰写日期：2019-04-20

事件:

公司发布2018年年报，2018年，公司实现营业收入119，809.81万元，同比增长56.73%；归属于上市公司股东的净利润17，182.64万元，同比增长24.49%。

事件点评:

工业机器人业务引领公司维持快速增长，经营性现金流显著改善。1）2018年，公司实现营业收入119，809.81万元，同比增长56.73%，其中工业机器人及自动化应用系统业务实现收入70，540.27万元（同比+62.06%），占总营收的58.88%，机器人相关业务营收占比持续上升，较上年提升1.94Pct；注塑机配套设备及自动供料系统、智能能源及环境管理系统业务两大主营业务模块也都保持持续增长态势，其中注塑机配套设备及自动供料系统业务实现收入22，923.27万元（同比+9.44%），占总营收的19.13%；智能能源及环境管理系统业务实现收入23，556.19万元（同比+134.13%），占总营收的19.66%，智能能源及环境管理系统业务高速增长，表现亮眼。2）经营性现金流显著改善。2018年，公司经营活动产生的现金流量净额1.15亿元，较上年增加1.08亿元。

募投项目达产，在手订单超8亿元。1）公司IPO募投项目工业机器人及智能装备生产基地已于2018年底完全达产，工业机器人单机产能达到9，640台\/年，注塑机配套设备产能达到19，236台\/年。2）2018年度我国汽车销量和手机出货量双双下滑，但随着3C制造行业竞争日趋激烈以及人工成本的不断上升，企业面临降本压力，成本端驱动行业自动化需求依然旺盛。截至2019年2月13日，公司在手订单及意向性合同8.32亿元，其中3C产品制造占比40.91%、新能源占比28.30%，机械设备占比8.69%、汽车零部件占比7.98%、家用电器占比4.67%。公司成立至今已为超过5，000家客户提供产品或服务，包括比亚迪、长城汽车、捷普绿点、伯恩光学、TCL等知名企业，涵盖3C产品制造、汽车零部件制造、新能源等众多领域。

研发投入持续增加，掌握工业机器人核心控制技术及视觉算法。1）公司自设立以来始终视研发为公司的生命线，持续加大研发投入，为公司现有业务提供了强有力的技术支持，并为公司未来长期可持续发展奠定了坚实的基础。2016年、2017年及2018年研发投入分别为2，019.08万元、4，345.90万元、6，795.81万元，研发强度分别为4.66%、5.69%、5.67%，研发投入金额逐年增长。2）公司通过自主研发掌握了工业机器人核心控制技术及视觉算法，使得公司有能力对工业机器人进行个性化定制，针对不同行业的不同加工工艺和使用环境，设计并实现工业机器人的差异化控制功能，满足对视觉要求高的工艺需求。

投资建议:

我们更新了公司2019年、2020年业绩预测数据，新增2021年业绩预测，预计公司2019-2021年的净利润分别为2.24（前值2.76）\/2.85（前值3.46）\/3.49亿元，EPS分别为1.72\/2.19\/2.67元，对应P\/E分别为25\/20\/16倍。考虑公司掌握工业机器人核心控制技术及视觉算法，收入快速增长，目前估值较低，我们将维持其“买入”投资评级。

风险提示:

下游工业机器人需求放缓，行业竞争加剧，公司产品毛利率下降。

上海家化:库存去化拖累收入增速,长期发展向好

上海家化 600315

研究机构：长城证券分析师：赵浩然撰写日期：2019-05-01

事件：公司发布2019年一季度报告，2019年第一季度实现营业收入19.54亿元，同比增长5.03%，实现归属于上市公司股东的净利润2.33亿元，同比增长54.84%，实现扣非后归属母公司股东的净利润1.61亿元，同比增长6.69%。基本每股收益为0.35元。

2019Q1处理社会库存影响收入增速，全年预计前低后高，扣非净利润增速快于收入增速：公司2019年第一季度报告实现营业收入19.54亿元，同比增长5.03%，增速较2018年年报有所下降，主要系2019Q1处理部分社会库存，随着新品陆续上市预计全年增速呈逐季提升、前低后高趋势，公司预计全年收入增速有望实现两位数增长；实现归属于上市公司股东的净利润2.33亿元，同比增长54.84%，主要系销售规模增长促使利润增加、以及交易性金融工具公允价值变动确认7055万元投资收益；实现扣非后归属母公司股东的净利润1.61亿元，同比增长6.69%，快于收入增速。

期间费用管控严格，净利率水平提升，存货周转天数改善：2019Q1公司毛利率为62.17%，较上年同期下降4.55pct，主要系青浦跨越工厂已于2019年初全部投产，使得生产成本有所上升；费用整体管控较好，期间费用率较上年同期下降3.25pct至55.66%。其中，销售费用率\/管理费用率（含研发费用率）分别同比下降1.65pct\/ 1.25pct，但随着下半年销售支出增加，预计全年看销售费用率与上年持平，管理费用率全年有望保持在10%-11%区间，同比有所下降。财务费用率同比下降0.35pct至0.77%。2019Q1公司净利率明显提升，同比增加3.84pct至11.94%。另外，2019Q1公司着重去化百货、唯品会等渠道的社会库存，存货周转天数有所改善，较上年同期减少8.59天。

六神、启初等多品牌两位数增长，佰草集进入高端化调整期：分品牌看，玉泽、家安、片仔癀品牌2019Q1增速在50%以上，启初增速超20%，六神也实现两位数增长，佰草集今年年初以来正式进入调整期，预计收入增速恢复仍需一定时间。2019Q2起各品牌将陆续有新品上市，例如六神会推出升级版沐浴露，美加净会推出新品手霜，启初将推出具有辅助早教功能的“感官启蒙系列”，佰草集将推出升级版以及更多太极系列新产品。各新品上市的同时会通过多样化营销方式落地销售，从而推动各品牌销售规模不断增加。

全渠道覆盖战略，线上、线下相融合。公司目前拥有六大线下渠道（经销商分销、直营KA、母婴、化妆品专营店、百货、海外）和两大线上渠道（电商和特渠）。2019Q1线下的商超、母婴、CS等传统渠道实现两位数增长，百货增速仍承压，但社会库存明显下降，为下半年推出“太极”系列基础打下良好基础。电商渠道增速也较快，2019Q2电商GMV同增26%，主要电商平台成交量同增24%。根据我们跟踪的第三方数据，去年增速相对乏力的佰草集旗舰店2019年2、3月份GMV连续改善，分别同增30.72%\/22.71%。

投资建议：公司是我国知名日化龙头，坚持“多品牌+多品类”布局，随着对佰草集品牌的重点发展、对其他品牌的持续焕活、以及对电商、百货等渠道的优化调整，营收、业绩增速有望的持续回暖。预测公司2019-2021年EPS分别为0.90、1.04、1.21元，对应PE分别为33X、29X、25X，给予“推荐”评级。

风险提示：行业景气度不及预期、行业竞争加剧、渠道经营成本上涨过快、产品质量风险、渠道拓展不及预期。

上汽集团:经营稳健降本增效,纵横延伸未来可期

上汽集团 600104

研究机构：东北证券分析师：李恒光撰写日期：2019-04-08

事件：公发布2018年报，全年实现营收9022亿元，同比+3.6%，实现归母净利润360亿元，同比+4.7%，实现扣非归母净利润324亿元，同比-1.5%。拟每股派发股利1.26元（含税），股息率约4.8%。

全年整体经营稳健，18H2各企业分化承压。公司分红比例略低于预期，主要出于现金流安全考虑，回报股东的初心不变。18Q4营收下滑13%，归母利润下滑15%，伴随行业下行有所承压。合资企业中，大众通用相对稳健，18H2单车收入同比分别-7%\/-6%，单车利润同比分别-3%\/-1%，通用销量端在18H2下滑11%，有所拖累，但销量端上汽大众和通用依然实现200万辆左右，领跑乘用车行业。在消费升级的趋势下，上通五菱销量盈利承压较大。上汽自主销量表现亮眼，全口径盈利能力有所提升。降本增效稳中求进，聚焦新四化提升企业价值。对内，公司从18Q3加强现金流管理与费用管控，合理规划产能建设与研发投入，精益化企业管理抵御行业寒冬。对外，公司加强新四化业务投入，完善新能源和智能驾驶产业链的关键布局，推动移动出行平台建设，积极开拓国际市场，引进高技术人才不动摇，持续提升自主品牌在新赛道新机遇期的战略布局，我们预计新能源和海外业务将成为上汽未来重要的盈利增长点。

预计乘用车零售最早于19Q2同比转正，公司盈利能力有望伴随行业复苏而改善。我们维持全年对乘用车零售增速+6.4%的判断不变，认为19Q2行业零售增速有望同比转正，上汽集团作为行业龙头，伴随上通全新车型周期以及大众和荣威细分领域强竞争力，有望实现市占率和利润率的双重改善，将盈利较强的估值修复机会。

投资评级：预计公司2019-2021年归母净利润分别为358.4\/379.1\/415.9亿元，EPS分别为3.07\/3.24\/3.56元，PE分别为9.3\/8.8\/8.0倍，基于对行业零售在19Q2同比转正的估计，我们维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济不及预期;乘用车销量不及预期;价格战风险

文章关键词：上海机电克来机电

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