鹰眼预警：飞凯材料营收净利背离存货周转能力趋弱|新冠肺炎_新浪财经

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　　新浪财经讯 3月27日，飞凯材料发布2019年年度报告。年报显示，2019年全年飞凯材料实现营业收入15.1亿元，同比增长4.7%，归母净利润2.6亿元，同比下降10.3%，扣非归母净利润1.7亿元，同比下降34.9%。公司营业收入与净利润变动背离。

　　和年报一同发布的，还有公司2020年第一季度业绩预告。业绩预告显示，2020年第一季度业绩较上年同期略有下降，归母净利润与上年同期相比下降0%~30%，盈利约5154万元-7362万元，对此公司解释称主要受新型冠状病毒疫情影响，公司销售订单及交付量有所下滑，公司生产和项目施工进度有所放缓。

　　营业收入与净利润变动背离

来源：鹰眼预警

　　鹰眼预警显示，2017年-2019年公司营业收入分别为8.2亿元、14.5亿元、15.1亿元，同比增长率分别为109.79%、76.23%、4.67%，2019年公司营收增速骤降至个位数，降幅明显；归母净利润分别为0.8亿元、2.8亿元、2.6亿元，同比增长率分别为23.64%、239.37%、-10.3%，2019年归母净利润小幅下滑，与营业收入变动背离。

　　飞凯材料是一家研究、生产、销售高科技制造中使用的材料和特种化学品的专业公司，主营产品包括电子化学品（占比67.95%）、紫外固化光纤涂覆材料（占比26.08%）。

　　年报中，公司称在紫外固化材料方面，自2018年下半年以来，受国内外经济、贸易形势变化影响，下游光纤光缆行业增长速度趋缓，报告期内受下游光通信行业需求下滑的影响，公司紫外固化材料实现销售收入3.95亿元，较上年同期下降10.81%；

　　电子化学材料方面，随着国内高世代面板产线逐步投产，公司混晶销量仍保持快速增长，但受下游面板降价影响，以及行业竞争加剧，屏幕显示材料价格存在一定程度的下行压力。报告期内公司电子化学材料实现销售收入10.3亿元，较上年同期增长9.6%。

　　2019年飞凯材料称公司采取了积极的销售政策，产品销售价格有所下调，从而导致产品毛利率本期同比有所下降，归属上述公司股东净利润同比下降。

来源：2019年年报

　　分产品来看，电子化学材料的毛利率比上年同期减少6.71个百分点，紫外固化材料比上年同期减少0.29个百分点。

　　存货增速快周转能力趋弱

　　另外，鹰眼预警显示，公司近年来的存货周转能力有所下滑。

来源：鹰眼预警

　　近三期年报，飞凯材料的存货周转率分别为3.72、2.81、2.16，存货周转率下行，存货周转能力趋弱；而和行业横向比较来看，2017年和2018年行业平均存货周转率分别为6.9、6.5，显著高于飞凯材料，行业偏离度超过50%。

　　2017年-2019年，公司账面存货分别为1.89亿元、3.62亿元、4.46亿元，存货同比增长率分别为245.63%、91.72%、22.99%，增速较快。

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