[房企TOP50]旭辉集团：拿地加速盈利能力有所下降|房企_新浪财经

　　新浪财经上市公司研究院大眼楼管/曹婕

　　旭辉控股集团成立于2000年，是一家以内地住宅开发为主营业务的房地产开发企业，于2012年在香港主板整体上市，产品系列主要包括江山、赋、铂悦等，布局一二线城市，聚焦改善型住房需求。旭辉控股集团在此次“2019新浪财经上市房企价值榜TOP50”评选中，旭辉集团以综合得分87.43分位列第11名，成功上榜。其中，公司在运营发展、财务稳健性及规模方面，均排在第16位，位于中上游，对比前三者，盈利能力稍弱，排在第27位，在TOP50中位于中游水平。

　　销售：力冲“5年3000亿”销售目标

　　旭辉集团于2017年提出了5年冲击3000亿的销售目标，此后，公司开始规模式扩张，拿地速度明显加快。2017年，公司收购了78个土地项目权益，斥资达452.15亿元。2018年，公司又揽获93个土地项目的权益，对应的价款为411亿元。

　　据克而瑞发布的2018年1-12月中国房企新增土地货值榜单，旭辉集团2018年全年新增土地货值2600.9亿元，在房企中排第10。

　　旭辉集团发布公告显示，2018年公司及其附属公司累计合同销售金额约人民币1520亿元，合同销售面积约956.94万平方米，同比分别增长46.15%、52.1%；合同销售均价约人民币1.59万元/平方米，按年减少0.06万元/平方米，基本维持稳定。

　　此外，公司的销售面积在“克而瑞2018年1-12月中国房企销售流量榜和销售权益榜TOP200”中排第19；权益销售额排第26位。而今年前四月克而瑞发布的相关榜单显示，旭辉集团实现权益销售金额275.7亿元，在房企中排21位。显然，旭辉集团的新增货值排名远超其销售额排名。

　　业绩：利润率略低净资产收益率有所下滑

　　2018年，旭辉集团实现收入423.68亿元，同比上升33.13%，净利润为54.09亿元，同比上升12.03%，每股基本盈利0.70元。近年来，旭辉集团的营业收入实现稳定增长，但净利润增速较营收增速略低。

　　Ifind数据显示，2018年旭辉集团的毛利率为25.05%，较2017年小幅下滑。而去年与旭辉销售金额相当的华夏幸福、阳光城、金地集团毛利率分别为41.62%、26.06%和42.68%，均高于旭辉集团。

　　此外，ifind数据显示，2018年，旭辉集团的净资产收益率由2017年的26.91%下滑到23.26%，而华夏幸福、阳光城、金地集团同期分别为35.19%、16.38%和18.66%。而头部企业、在中国房企中去年销售金额最多的碧桂园和万科的净资产收益率为32.20%和23.24%。

　　拿地：前5个月新增土地货值1030亿行业第8

　　今年上半年，旭辉集团拿地继续“高歌猛进”。旭辉集团公布的数据显示，截止4月底，公司已经确权项目24个，总占地面积为234.06万平方米，规划建筑面积640.25万平方米。据克而瑞1-5月房企新增土地货值榜单，旭辉集团前5月新增土地货值达1030亿元，高居第6。

　　5月9日，旭辉集团以7.09亿元的总价竞得浙江台州椒江区下陈街道机场路以东、洪三路以北地块。而在5月8日，旭辉集团拿下了句容市共12宗经营性用地中的6宗，其中5宗为连体地。此次购地系旭辉首进句容，斥资22.76亿元，总面积约为21.53万平方米，规划建筑面积49.66万平方米。

　　与此同时，年初以来，旭辉集团有两次融资动作，发行了于2021年到期的4亿美元的7.625%优先票据和2023年到期为3亿美元的7.625%优先票据。而2018年，公司进行了2次境内和6次境外融资。

　　旭辉集团董事长林中表示，要抓住中国城市化率从50%增长到70%带来的新机会，深耕一二线、准二线，狩猎三四线。并且从销售结构看，二线城市在公司业绩中“举足轻重”。

　　发展：2018年融资成本同比增加

　　2018年，旭辉集团集团的融资成本由2017年的23.11亿元增加89.92%至43.89亿元。

　　截至2018年底，旭辉集团的资产负债率为79.49%，净负债率为67.2%。2018年末公司的手头现金为446.18亿元，总债务为778.65亿元。其中，公司一年内到期的境内外银行贷款为88.42亿元，一年内到期的境內公司债券为36.46亿元。

　　ifind数据显示，2018年，旭辉集团的存货周转率下降为0.46，较上一年度的0.65，降幅为28.83%，但与规模相当的其他房企相比仍处于较高水平。

　　此外，2018年，旭辉集团的加权平均融资成本为5.8%，较2017年的5.4%略有上升。

　　2018年，仅房地产投资这一单个行业在需求端所贡献的产值就超过12万亿元，在如此庞大的体量下，是大量的房地产企业在行业政策与住房需求的周期摇摆中奋力前行。通过分析找到各个公司的经营特点及成功经验，并评比出其中的佼佼者，为行业中及其他行业的公司提供进一步高效发展的借鉴。

　　目前，在A股、H股两地上市的房地产开发公司多达几百家，新浪财经从中甄选出100家主流房地产开发商，并站在投资者的角度，对各公司的综合竞争力及企业内在价值进行全面的归纳和分析。其中的各项维度包括：运营规模、成长潜力、运营绩效、盈利能力、财务及风险控制等，并最终形成“2019新浪财经上市房企价值榜TOP50”。