外围市场跌幅放缓 未来A股或率先企稳

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　外围市场跌幅放缓，未来A股或率先企稳！机构呼吁：手中筹码拿好！

　　汪友若 屈红燕 

　　周一开盘，A股能抗住冲击么？谁能率先企稳？

　　尽管纳斯达克指数本周五仅有0.01%的上涨，但这微弱的涨幅为全球投资人带来信心。部分投资人判断，外围市场暴风骤雨式的下跌已经放缓，外围市场已经在较大程度上对新冠疫情进行了负面定价，外围市场的风险释放反而让A股未来的走势少了些顾虑，未来一段时间可能会呈现“东风压倒西风”的态势，投资者应当珍惜手中的筹码。

　　外围市场跌幅收窄

　　外围市场的下跌在本周五开始趋缓。纳斯达克指数本周五盘中一度跌幅再度超过3%，但随后盘中强劲逆转，尾盘以上涨0.01%报收。道琼斯指数本周五盘中也一度跌幅再度超过4%，但收盘时跌幅仅有1.39%。受新冠疫情在全球扩散的影响，在上周的前四个交易日中，纳斯达克指数和道琼斯指数跌幅均超过10%，下跌的惨烈程度较为罕见。

　　东吴证券认为，短期A股波动的焦点在于海外风险，其影响持续性有限。

　　具体来看，其一，从估值角度看，美债收益率下行背景下估值处在相对合理空间，从基本面来看，结合2009年墨西哥流感经验，此次疫情对经济冲击预计有限，远不能与2008年次贷危机相比，综合估值与盈利，本次美股调整更类似2018年10月；

　　其二，结合大类资产表现，即美股大跌，黄金和美元走弱、农产品上涨，说明美股交易的逻辑是疫情带来的通胀影响，这也意味着美股对疫情的消化进入中后期，本次调整幅度已经较大。

　　重阳投资表示，目前海外市场正在经历类似春节前后中国相关资产的恐慌式下跌，市场正对疫情的负面冲击进行定价，鉴于疫情的性质，疫情对经济和市场的冲击是短期的，但市场调整的时间和空间是投资者需要考虑的问题。海外市场仍存在短期继续下跌的可能性，但已经较大程度对负面信息进行了定价。

　　A股将率先走出冲击

　　“东风压倒西风”

　　分析人士认为，新冠肺炎疫情对全球股市的冲击或将告一段落，而A股或将率先走出冲击，成为全球资金最佳避风港。

　　明达资产表示，春节后A股的大幅下挫已经兑现了疫情最悲观的情绪，未来疫情在全球产生的影响将会继续扰动A股的阶段走势，但不会改变趋势，未来一段时间全球市场表现或呈现“东风压倒西风”的态势。

　　一是疫情对中国经济基本面的影响主要体现在全球需求萎缩，以及主要国家政策调整导致的延伸影响，但这些变量对中国经济局部有扰动，对总体的影响有限，因为中国经济的内生动力较大，国家统计局数据显示，2019年内需对经济增长的贡献率达九成，经常项目顺差占GDP的比重不足1%，这是有信心应对国际变化的重要因素。

　　二是国内复工已经平稳展开，疫情对国内经济的整体影响主要体现在一季度，对2020年全年经济总量可能约有1个百分点的影响，但是目前线上消费占总消费比重大幅提升，新兴消费对传统消费形成了有效补充和助力，能够明显减缓消费的回落幅度。

　　三是从政策层面来看，全局性和结构性逆周期调节已经出现并将继续加力和加快，从而熨平经济波动幅度。

　　中泰证券李迅雷宏观团队表示，当前海外疫情仍在扩散阶段，再加上美国部分经济数据走弱，大选再生变数，全球经济增长的预期发生巨大转变，是本轮全球风险资产大跌的重要推手。在疫情持续发酵、而积极政策尚未出台之前，恐怕海外市场依然会比较震荡。

　　就国内市场而言，李迅雷认为没有必要太悲观。不仅仅是因为国内疫情得到控制，还因为本身驱动市场行情的核心因素并不是基本面，而是流动性宽松、政策积极，疫情的到来不仅没有打破资产配置的逻辑，反而强化了资产配置逻辑。

　　危机当中 珍惜筹码

　　中信建投表示，市场在这个阶段波动加剧，但A股的逻辑不变，在市场回调中珍惜仓位，沿着科技、消费和券商三条主线配置。

　　第一点，从经济基本面来看，结合发电耗煤量等高频数据，生产复工仍在有序推进，预期中国经济一季度受到冲击比较明显，但2020年中国经济基本目标不变。

　　第二点，从资金和政策层面看，积极财政政策和货币政策的总基调不发生变化，产业升级的方向依然不发生变化。

　　第三点，从监管政策层面，资本市场红利持续。再融资新规落地，企业通过再融资获得长期资金，甚至在资产端能够实现资产重组，在所有者权益端实现股权结构的重组，有利于上市公司质量的提高和长期成长。

　　第四点，当前市场估值仍处于中位数。科技股回调释放风险，大部分行业从自下到上的角度观察已出现机会。

　　中欧瑞博董事长吴伟志表示，待海外第一阶段系统性风险释放后，A股在海外反弹时会更加强劲。他提示“千万不可错过每一次危机”。每一次“危”的结果都是最好的“机”！这一次也不会例外。

　　面对近期市场的大幅波动，如何安抚自己的内心，拿好手中的筹码？

　　一位经历过几轮牛熊的资深投资者的观点非常具有代表性：每次恐慌过后，我们总是告诉自己下一次一定要平静而坚定，但等恐慌再次降临的时候又常常被吞噬。反人性，意味着经得起考验的价值，真正的平静耐心和坚定的信念。

责任编辑：王帅