新时代策略:调整短期将持续三季度中后期有往上机会_新浪财经

　　新时代策略：IPO规模不是核心矛盾

　　来源：新时代策略

　　策略观点：IPO规模不是核心矛盾

　　6月博弈性反弹后，市场7月以来有一定的调整，我们认为这一次调整是4月以来调整的延续，是6月博弈性反弹结束后的尾部扰动，短期还将持续，扰动后，三季度中后期将会有趋势性往上的机会。部分投资者担心科创板带来的新股规模放量可能会对市场有长期影响，我们认为，A股的中长期趋势还是要看盈利、流动性和政策环境，IPO带来的供给变化影响将会很小。历史上，每次IPO冻结资金前后市场均会有小幅调整，但随后很快恢复上涨。IPO规模不是A股长期趋势的核心矛盾。

　　（1）逻辑层面，IPO发行放量将增加股市的供给；但统计数据显示市场越好，IPO发行数量越大。IPO的发行数量及发行规模与A股行情有相生相长的关系，由于政策的推进和监管的连续性，一般市场环境越好，IPO的进度会更快。A股的中长期趋势还是要看盈利、流动性和政策环境，股市IPO带来的供给变化影响将会很小。

　　（2）冻结资金对市场大多是短期影响。根据历史数据，IPO资金冻结前A股市场大概率出现小幅调整。如果是在牛市中，IPO发行对市场的冲击会更小。从2014-2015年牛市的IPO冻结资金情况来看，每次IPO冻结资金前后市场均会有小幅调整，但随后很快恢复上涨。

　　（3）短期策略判断：4月底到5月中的休整，幅度较充分，但是时间上可能还不够充分，6月市场出现了难得的反弹，核心原因是“超跌反弹+缓和”。这一次博弈性反弹后，市场已经进入7月的尾部调整。三季度中后段将会有趋势性机会出现。

　　行业配置建议：建议投资者适当关注成长。理由有三：（1）科创板7月22日开市，关注成长板块估值抬升的机会。（2）由于经济预期下降、贸易环境变差，改革和转型的关注度会更高，成长和改革相关的主题性机会会更为活跃。（3）3月以来，成长最先开始走弱，调整的时间更久。

　　上周市场变化

　　上周A股全线下跌，以创业板指和上证50领跌，跌幅分别为1.92%和2.02%。除休闲服务（0.02%）微涨其余大多行业均下跌，其中跌幅居前的行业为通信（-5.38%）、计算机（-5.27%）和有色金属（-4.67%）。概念类中，氟化工指数（6.99%）、血液制品指数（1.63%）和医疗器械（0.93%）领涨，南北船合并指数（-8.27%）、次新股指数（-7.85%）和稀土指数（-7.28%）领跌。