【周期识真】华泰周期团队数据周报 第48周

　　原标题：【周期识真】华泰周期团队数据周报 第48周

　　本期概要

　　【建材】华东华南赶工推动水泥涨价，玻璃延续向好

　　【钢铁】12月北材到港增加，钢价下行压力或较大

　　【有色】经济环境企稳关注基本面较好的铜，中长期看好EV拉动钴需求

　　【化工】供给收缩推升C3产业链价格，维生素价格持续反弹

　　【建筑】轨道交通维持高增长，铁路/水电降幅收窄，水利/公路增长趋缓

　　核心观点&数据精选

　　建材：华东华南赶工推动水泥涨价，玻璃延续向好

　　根据数字水泥网，上周全国高标水泥吨均价环比继续上升1.6元，周涨幅有所放缓，但同比仍高5.0元。其中河南因放宽环保限产导致价格回落，华东华南因需求释放继续上涨。上周全国水泥库容比环比下降0.4pct至50%，维持低位运行。根据卓创资讯，上周国内浮法玻璃均价环比上涨0.1元/重箱，同比提升5.5元/重箱，系华东需求向好。上周全国玻璃库存周环比续降36万重箱，同比减少789万重箱，山东、福建等区域加快去库存。

　　钢铁：12月北材到港增加，钢价下行压力或较大

　　据Mysteel，11月东北螺纹钢实际南下88.3万吨，同、环比分别+3%、+86%，较计划发运量96.3万吨少，主要是东北钢厂检修导致排产计划偏慢、港口大风导致发运受阻影响。12月，东北钢厂螺纹钢南下计划总量为124万吨，同、环比分别+53%、+41%；东北钢厂计划南下螺纹数量占12月计划总产量79.6%，同比+16pct、较前值+15.7pct，南下力度预计依然较强，叠加前期在运螺纹到港，后续钢价或有较大下行压力。此外，上周建筑用钢日均成交量17.9万吨，环比-18%，整体需求有季节性回落趋势。

　　有色：经济环境企稳关注基本面较好的铜，中长期看好EV拉动钴需求

　　金属价格方面，上周国内基本金属仅铜价小幅上涨，其余均下跌，LME铜铝锡价格上涨，铅锌镍价下跌；小金属价格也以下跌为主，电解钴、碳酸锂、部分中重稀土等重点品种价格均环比下跌。近期国内逆周期调节加码并且成效初显，11月官方制造业PMI超出市场预期。美联储连续三次降息并运用积极的财政政策，短期经济环境或企稳。短期铜或受益于经济企稳、矿石供给扰动增加、进口金属量收缩而存在价格上涨机会；长期我们判断新能源汽车购置意愿将伴随主流车企EV车型性价比的明显进步、欧洲补贴政策的加码而提升并建议关注钴。

　　化工：供给收缩推升C3产业链价格，维生素价格持续反弹

　　上周，国际油价小幅上涨，国内化工品价格以下跌为主：重点监测的273个主要化工产品中，61个上涨，70个下跌，其中丁二烯（11.5%）、盐酸（10.0%）、新加坡石脑油（6.5%）涨幅居前；联苯菊酯（-12.5%）、甘氨酸（-12.0%）、氯氰菊酯（-9.1%）跌幅居前。重点产品中：1）工厂意外降负运行推涨环氧丙烷，厂家密集检修推动丙烯酸及酯价格上涨，丙烯价格下跌；2）棕榈油正式进入减产季节，棕榈油、棕榈仁油、脂肪醇等价格继续上涨；3）新和成提价、欧洲VE上行，VE价格继续上涨，厂家货源紧张挺价，VB5、VB3价格上涨。

　　建筑：轨道交通维持高增长，铁路/水电降幅收窄，水利/公路增长趋缓 

　　根据中国拟在建项目官网数据，19M1-11轨道交通拟建项目金额同比增速111.9%，前值72.8%，11月单月同比增速8993.3%，轨道交通投资维持高增长；19M1-11铁路拟建项目金额同比增速-24.6%，前值-30.4%，11月单月同比增速100.7%；19M1-11水电拟建项目金额同比增速-4.1%，前值-6.8%，11月单月同比增速181.6%，铁路和水电投资增速降幅收窄；19M1-11水利拟建项目金额同比增速8.0%，前值12.1%，11月单月同比增速-18.3%；19M1-11公路拟建项目金额同比增速6.3%，前值9.1%，11月单月同比增速-14.4%，水利和公路投资增长趋缓。

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责任编辑：王帅