本文转自微信公号“半导体行业观察”
作为计算和网络的四个关键引擎之一，我们随时密切关注FPGA以及将其集成到内部的SoC状况，当然还包括网络、CPU和其他加速电路对其的应用。所以AMD（AMD.US）声称宣布350亿美元收购赛灵思（XLNX.US）这件事，可谓行业爆炸性新闻。
我们将不得不重视这件事，并将其与我们所看到的英特尔(Intel,INTC.US)及其可编程系统集团(PSG)的情况进行比较。我们还了解到，三大FPGA制造商中规模最小的Achronix正在进行一项复杂的交易，以筹集资金并在纳斯达克交易所上市。三周前宣布了这项交易，预计将在今年6月底完成。莱迪思（LSCC.US）是另一家FPGA大公司，但更多涉及嵌入式和客户端设备。最终，我们将把这四个因素都加入到我们的财务分析中。 当我们说到计算和网络的四个关键引擎时，我们指的是CPU，GPU，FPGA和网络ASIC，它们功能一般是传输或处理数据，甚至两者皆有。
关于FPGA，让我们从赛灵思开始，赛灵思是当今FPGA领域的佼佼者。我们目前对这家公司了解的更为详细，因为英特尔收购Altera后，提供的收入和营业利润不如以前详细。(过去这家公司曾像赛灵思那样提供相当详细的财务信息，我们预感赛灵思被AMD收购时，可能也会如此，这真是可惜。) 在截至1月2日的2021财年第三季度，在时间上与截至12月的2020年英特尔第四季度非常接近，赛灵思的销售额为8.03亿美元，增长11.1%，净收入为1.71亿美元，增长5.6%。
从上面的图表可以看出，该公司的现金储备不断增长，本季度达到了33.2亿美元的现金，这将缓解AMD收购带来的财务冲击。这家CPU和GPU制造商本周表示，该公司将在年底前完成收购。在接下来的12个月里，Xilinx的销售额下降了5.6%，至30.5亿美元，净利润下降了29%，至6.21亿美元。 尽管在2021年第三季度与数据中心相关的FPGA支出下降了13.6%，降至5600万美元，但在过去的十二个月中，全年用于数据中心产品的FPGA的支出增长了40.5%，至3.26亿美元。
随着摩擦加剧，赛灵思在2021财年上半年的销售有所加速。华为技术公司等公司大量购买以填充其供应链。根据Xilinx发布的简短声明，连续下跌45% "符合预期"。 由于无线通讯领域的5G增长，有线和无线集团本季度的销售额增长了3.9%，达到2.33亿美元，但全年下降了31.6%，达到12.4亿美元。 为了与过去的收入分类方式保持一致，下图将通信部门(有线和无线)与数据中心的销售额进行了合并，在接下来的十二个月中，整体业务下降了20.2%，至11.7亿美元。 看一下趋势：
在过去一年中，航空航天、国防、工业和测试/测量组合一直是亮点，销售额增长12.9%，达到14亿美元，第四季度达到3.61亿美元，增长24.9%。赛灵思的汽车、广播和消费者部门在第三季度增长11.1%，至1.53亿美元，但在12个月后下降了6%，至4.84亿美元。
在赛灵思销售新的基于最先进工艺的FPGA的趋势仍在继续，如下所示：
先进产品包括Versal，UltraScale，UltraScale +和Virtex-7系列设备以及使用它们的Alveo服务器卡。核心产品包括其他所有产品，其名称为：Virtex-6，Spartan-6，Virtex-5，CoolRunner-II，Virtex-4，Virtex-II，Spartan-3，Spartan-2，XC9500产品。 无论价值多少，所有这些都超出了Xilinx对华尔街的指导。公司CEO在声明中补充说，首款7纳米Versal设备已与“领先的无线OEM”一起投入生产。因此，在为市场准备两年之后，开始了一个新的周期。
现在将目光转到英特尔的FPGA业务(前身为Altera, business)，在上周回顾英特尔2020年第四季度的财务业绩时，我们谈到了一个问题。从我们收集的2009年大衰退到2015年英特尔收购Altera的数据中，Altera肯定也看到了更新设备的趋势。电信和无线业务是其最大的业务，Altera谈到的其余行业的业务分成相当均匀：网络、计算机和存储属于第二个领域，工业自动化、军事和汽车属于第三个领域，“其他”属于最后的第四个领域。但是，英特尔在这里也没有提供任何见解。 英特尔确实报告了Programmable Solutions Group的收入和营业收入，根据Altera的过去和过去的数据，我们预估了该部门的净收入(使用成本分配将营业收入拉低为与Intel总体成正比的净收入)，因此我们可以与赛灵思进行比较。使用这种方法，到2020年第四季度，英特尔的FPGA业务收入减少16.4%，至4.22亿美元，净收入下降50.4%，至4,300万美元，这与赛灵思Q3 F2021最为接近。在过去的十二个月中，根据我们的模型，英特尔FPGA业务下降了6.7%，为18.5亿美元，净收入下降了25.5%，为2.26亿美元。
Xilinx业务比Intel/Altera业务大1.65倍，盈利能力为2.75倍。而且它肯定会以一种Altera从未真正与Intel合作过的方式对AMD进行增值。AMD规模相比较小，Xilinx的差异却很大。Intel足够大，Altera却很难有大的作为。AMD为Xilinx支付的费用几乎是Intel为Altera支付费用的两倍，我们开始明白为什么了。 这使得新兴公司Achronix不得不通过SPAC(而非IPO)上市，披露了一些2020年的财务状况和2021年的目标。以下图表很好地总结了Achronix的财务状况：
如您所见，Achronix在一个篮子里有很多财务蛋，而2018年的主要客户在2019年并没有真正购买太多东西，因为他们基本上购买了两年。Achronix在2007年至2013年之间筹集了1.358亿美元，因此它有足够的资金与一些较小的客户一起在2019年进入2020年，其中另一个客户占Achronix产生的1.05亿美元收入的99%。展望今年，Aronix的业务将开始三足鼎立，它的Speedcore软IP实现FPGAs开始受到关注，新的7纳米设备Speedster7t由台湾半导体制造公司蚀刻。
Speedster22由英特尔(Intel)在其非常成熟的22纳米加工工艺中蚀刻，它在2021年仍将占据Achronix的大部分销售额，但到2020年，Achronix希望达到2亿美元的销售额，更多的是硬IP和软IP，以及更广泛的客户组合。 这是有趣的地方。Achronix在2019年亏损了3,370万美元，但实际净收入为3,340万美元，而2020年的销售额为1.049亿美元，预计2021年的销售额为1.576亿美元，2022年的销售额为5,210万美元，净收入为4,530万美元。这一业务可能要比Xilinx或Intel/Altera小得多，但它每单位收入会带来更多现金。所以，正如我们一直说的，Achronix是一个值得关注的公司。
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