招银国际发表研究报告表示，近期中医药行业整体估值下调，短期中药股较难恢复估值，但将神威药业（02877）视为高股息股进行推荐，其股息率接近5%。该行将神威12个月目标价下调至11.30港元，较目前股价上涨潜力为72%，维持买入评级。
该行指出，鉴于中药处方监管收紧，将神威FY19 / 20E注射剂收入预测分别下调4.9%/ 9.1%。公司19年一季度业绩表现不佳，总体销售额下降5.1%，主要是实行了新的销售策略。该行预计基层医疗机构和零售药店的口服产品将在二季度恢复增长，中药配方颗粒预计仍将保持快速增长，而二级和三级医院的中药注射剂业务将继续下降。
该行还表示，鉴于神威的注射剂业务将持续萎缩，该行将其FY19/20E收入预测下调5.5%/10.1%，预计FY18-21E销售年均复合增长率为7.2%，主要由中药配方颗粒产品推动增长，这也反映中药注射前景疲弱。目前神威的市盈率为19财年8.6倍，香港上市中药同行的平均市盈率为11.8倍。尽管估值较低，但目前整体中药板块的交易情绪仍然偏低。19年上半年，神威也在持续进行股票回购。
责任编辑：李双双
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