波司登股价闪崩一小时蒸发60多亿 这次空头能赢么？

　　波司登一小时蒸发60多亿，这次空头能赢么？

　　国是直通车

　　原创 夏宾

　　走出A股市场的中国上市公司，面临着更多资本市场上的“血雨腥风”。比如，做空。

　　以香椽（Citron Research）、浑水（Muddy Waters Research）等为代表的做空机构撑起了阻击境外中国上市公司的十多年历史，今天，做空机构博力达思（Bonitas Research）做空波司登事件，让这个历史里走进了“新人”。

　　股价闪崩

　　今天上午10点，博力达思发布了一份针对波司登的看空报告，里面提到了关于波司登欺诈发行、管理层腐败、未公开关联交易等内容，并表示对波司登财报、负债和并购等方面问题存在担忧。

　　“短期内，波司登股票的最终价值为0.00港元。”报告认为，波司登的股票“一文不值”。

　　股价闪崩的导火索点燃了。

　　受上述做空报告的影响，波司登股价在瞬间崩盘，迅速走低，在1个小时零6分钟的时间里最大跌幅超过28%，最终波司登于11点16分启动紧急停牌，在香港暂停股票交易，最终股价下跌24.78%，报1.73港元/股，市值蒸发60.9亿港元。

　　波司登午间公告称，公司已于6月24日上午11时16分起在港交所主板短暂停止买卖，以待公司刊发回应一则有关公司认为不实及有误导成份之报告的澄清公告。 

　　值得注意的是，本周五（6月28日）波司登就公布全年业绩。而波司登投资者关系部相关负责人对媒体表示，上述沽空机构对公司的质疑均不属实。

　　上述负责人表示，沽空机构的报告对公司的质疑涉及多个内容，公司目前也在认真看报告，报告中所涉及的内容，无论是从营收、关联交易、收购层面等，均不属实。公司会尽快针对该沽空机构的报告内容正式发声，做相应的澄清。

　　沽空缘由

　　让博力达思做空波司登的理由是啥？

　　造假。报告称，波司登夸大的其收入和利润，指出波司登自2015年以来捏造了8.07亿元的净利润，多报了174%。

　　通过交叉对比，博力达思得出了一个结论，即波司登严重夸大了波司登在其香港交易所申报中所报告的净利润。

　　未公开的关联方交易。报告指出，波司登人为地向未公开的内部人士进行多次收购，人为地多付了20亿元人民币。此外，波司登还以低廉的价格出售5600万元人民币的实物资产；向持有波司登65%以上流通股的波司登内部人士支付了重大历史股息。

　　而上述提及的部分内容涉及到一位叫“高主席”的人，根据公开资料可查，“高主席”应是波司登董事局主席、CEO高德康。

　　波司登2007年10月在香港上市，成为了中国羽绒服第一股，其过去多年的财报营收表现均较为良好，每年都能给股东带来净利润。据悉，波司登是中国最大的羽绒服企业，专门售卖集团的六大核心品牌羽绒服装，提供多种羽绒服产品以迎合不同阶层的消费者。

　　而就在上述做空报告发出之前，有多家机构发布报告看好波司登股票。例如，国信证券6月发布研报称，波司登行业龙头地位稳固，改革红利持续释放，给予“买入”，东方证券同样认为波司登未来业绩仍有较大增长空间，给予其“买入”评级。

　　未来难测

　　做空波司登事件不禁让人回想起辉山乳业。

　　2017年3月24日，遭到浑水做空攻击的辉山乳业同样发布了临时停牌公告。当天上午11时30分起，至11时54分，辉山乳业股价从2.59港元下跌到0.28港元。市值从349亿港元，下跌到37.73亿港元。

　　到现在，两年多时间过去了，辉山乳业停牌还在继续。

　　当然，同样遭遇过浑水做空阻击的中国企业也有像好未来、新东方这样的，依旧活跃在美股市场，也有像绿诺国际和中国高速频道这样的，已经摘牌退市。被做空企业的未来，并不好预测。

　　做空同样也并非都是成功的。华尔街日报在2017年11月时曾报道称，让外资做空亏本的“三巨头”首推就是阿里巴巴、中国平安及腾讯，从2017年初至其发稿时，三家公司就让做空者总计损失了185亿美元。

　　中国社科院金融研究所研究员尹中立近期在谈及中国科创板创新机制时提到，必须鼓励一些专业的机构或个人利用自身的专业优势和分析能力，揭示和监督上市公司的财务欺诈等违法违规行为，因此，不仅要鼓励研究机构发布看空的研究报告，还要让他们在揭露上市公司违法违规行为过程中获利，建议实时完善做空机制并推出集体诉讼制度。

　　“当然，做空也需要遵守法制和规则，对恶意做空的行为要进行打击和限制。”尹中立说。

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责任编辑：王涵