原标题：挖掘优质成长 领航2021！绩优“中生代”博时基金陈鹏扬重磅新发来了！ 来源：天天基金
由陈鹏扬拟任基金经理的博时成长领航灵活配置混合基金即将于2021年1月18日起正式首发。该基金将采用GARP选股策略精选股票进行投资，并采用“自下而上”的分析方法，通过优选具备核心竞争力、估值相对合理同时具有较好成长性的公司进行投资。
博时成长领航混合基金投资策略基于GARP(Growth at a Reasonable Price)所坚持的，寻找估值与成长相匹配的标的。行业配置较均衡，个股选择上，逆向投资体现在敢于进行左侧的定价，看重自下而上挖掘公司质量和基本面，独特的“DCF+”估值模型，追求3-5年维度能够实现15%+预期复合增长率的标的。
1、基金经理5年多年化收益超20%
博时成长领航拟任基金经理为陈鹏扬，2012年加入博时基金，历任研究员、资深研究员、投资经理；覆盖零售、汽车、新能源、机械等行业；现任权益投资GARP组投资副总监，以及博时裕隆、成长优选、弘泰、弘盈、荣升稳健共5只基金的基金经理。投资风格关键词：GARP成长、产业趋势、公司质量、逆向投资、合理估值。
以陈鹏扬管理时间最长的博时裕隆为例，2015年8月管理至今回报达到198.07%，任职年化收益率20.31%，超出业绩比较基准132.32%，比同期沪深300指数表现更是高出131.15%，任职同类排名前12%(15/126)，获评银河、海通、晨星3/5年期三料五星基金。
管理五年以来，2017年的挫折是陈鹏扬决心修正投资框架的契机，此后三年，其收益率都大幅领先大盘，特别是2018年损失控制在个位数，这也为长期业绩向优奠定了基础。而他对一名基金经理成长过程顺风和逆水的切身感受和思考，尤其有借鉴意义。
2、秉承GARP风格逆向布局优质成长
在投资中，成长股的上涨速度令人艳羡，但背后的波动也让人畏首。能够在频繁震荡的A股市场把握好成长与估值的匹配，可谓佼佼者。博时基金权益投资GARP组投资副总监陈鹏扬正是如此。从业12年来，他基于GARP(Growth at a Reasonable Price)体系，寻找估值与成长相匹配的标的。个股选择上，敢于逆向投资、左侧布局，看重自下而上挖掘公司质量和基本面。
陈鹏扬坦言，自己是一名较为纯粹的基本面投资选手，最底层的选股框架，是基于企业的股价围绕其内在价值上下波动来构建。因此，在他看来，影响投资收益的来源主要集中在两个方面：
第一个方面，是判断上市公司的内在价值处于怎样的增长斜率当中。买入5%与30%内在增长的公司，从中周期维度来看，股价上的表现一定会有差别。这也是陈鹏扬的投资聚焦在成长赛道上的核心原因之一。
第二个方面，价格围绕价值上下波动，因此在波动的高点与低点买入，结果也会不一样。陈鹏扬希望在偏低的左侧位置介入，做相对逆向的投资，使自己买入的价格更加合理。
两者结合，从投资风格的角度，陈鹏扬表示：“自身的投资体系属于GARP风格，兼顾成长与估值，注重整体的安全边际与性价比。”
具体到选股逻辑，陈鹏扬表示，面对任何产业或公司机会，他都会从三个维度进行研究：
第一是产业层面研究，这包括观察产业的大致规模，过往行业增速，当前竞争格局，海外同业成熟状态等要素。
第二是公司层面研究，回溯公司历史沿革，观察公司当前战略是否正确，经营上能否形成壁垒，甚至是观察企业家与管理层的眼光以及公司的执行力等。
第三，估值层面研究，在估值的比较方面不仅从PE角度，更要使用DCF模型分析，针对不同行业的估值指标来对照。一般会倾向于与海外同行进行估值对标，选择适用的估值方法，选取相应区间。
陈鹏扬表示，完成这三个流程之后，自然会形成对于公司未来三到五年维度经营指标与估值区间的大致判断，进而形成目标市值预期。比较目标市值的预期与当前市值的差异，是决定是否投资的关键之一。
谈到对于好公司的选取标准，陈鹏扬认为，好的公司应当是能够在某一赛道上形成比较优势的公司，主要分为几个维度：第一，比较好的商业模式，能够持续创造有质量的现金流。第二，足够高的护城河，无论是在品牌端还是资源端，渠道、对成本的控制或者技术层面，可以形成强有力的壁垒去获得持续超越社会平均水平的回报。第三，拥有优秀的企业家与管理团队，保证内部沟通机制顺畅。第四，发展战略上坚定执行，不存在潜在的被新进入者颠覆的风险。
数据来源：东方财富Choice数据，银河证券
截至日期：2021-1-15
3、乘风破浪二十二年造就好投研
1998年，博时基金作为中国内地首批五家基金管理公司之一正式成立。2002年10月9日，博时旗下第一只开放式股票基金——博时价值增长基金成立。这是业内第一个把“价值”嵌入基金名称里的开放式基金。它日后的成功也成为国内公募基金浩浩汤汤投资大潮的“启蒙力量”之一。
2021年，博时基金再次高举投资理念的旗帜，创新提出“新价值、新投资”的理念，与此同时投研团队也再次整合到位准备出发。
某种程度上，博时基金在权益投资方面的探索，就是国内权益基金孜孜以求的缩影。从确立理念、到探索组合投资模式，从投资流程梳理到团队架构再造，从个人到部门再到公司。如今的价值投资早已不是英雄式的“个人发挥”，而是一个体系的较量。
在陈鹏扬看来，国内经济持续改善，但货币政策在逐步正常化，内部产业结构转型升级，双循环驱动成为主旋律。国外疫情有所恶化，但疫苗有望在2021年取得进展，发达国家放水和国内正常化叠加，同时全球供应链中我国地位进一步增强，后续需持续观察汇率端的升值压力，以及由此而衍生的相应的投资机会和风险。债市收益率持续提升下，股债配置的天平有一定修正，需要适度降低明年市场回报率预期。
陈鹏扬指出，聚焦在盈利增速大于估值扩张逻辑的板块，整体配置走向均衡，兼顾合理估值的优势成长股和低估值稳增长类公司的估值修复。中期来看，内需主导的子行业迎来中期发展机会，结合估值和基本面角度，相对看好高端装备、新能源、新能源车等方向；关注金融地产家电等低估值板块内需改善下的估值修复。
对于2021年的细分市场，陈鹏扬表示，会关注以下几类行业：消费行业，优选消费高端化；科技行业，智能化和AI方向值得关注；制造行业，重点关注全球竞争力提升的制造龙头；部分低估值加速成长公司的戴维斯双击，如风电；港股方面，寻找低估值高成长投资机会。
风险提示：以上内容不作为任何投资建议。建议投资者选择与自身风险承受能力相匹配的基金。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金并不构成基金表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，投资人应当充分了解基金定期定位投资和零存整取等储蓄方式的区别。基金有风险，投资需谨慎。
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(责任编辑：DF519)
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