IPO审核前瞻 || 申昊科技：原独董竟是涉嫌性骚扰的恶魔教授钱逢胜 天地在线：投行大佬赵建光、艾献军入股“保驾”

原标题：IPO审核前瞻 || 申昊科技：原独董竟是涉嫌性骚扰的恶魔教授钱逢胜 天地在线：投行大佬赵建光、艾献军入股“保驾” 来源：价值线

据上交所和证监会官网消息，本周(4月27日~4月30日)将有15家IPO企业上会，其中，科创板9家，传统板6家，具体名单如下：本周9家科创板IPO企业上会本周6家传统板IPO企业上会

在本周上会的15家IPO企业中，价值线研究院发现诸多问题：

1、天地在线：国都证券原总裁赵建光(曾遭监管层重罚)、渤海证券原副总裁艾献军……投行大佬入股“保驾”，关联关系涉嫌隐瞒；曾涉腾讯员工受贿案；毛利率近腰斩。

2、申昊科技：原独董竟是涉嫌性骚扰的恶魔教授钱逢胜；曾两次登上国网“黑名单”

3、冠盛集团：公司原监事孙金空手套白狼，充当居间方进账数千万；实控人周家儒有美国永久居留权，其妻儿均为美国国籍。

4、皖仪科技：去年底上榜合肥“困难户”，五成利润来自补助，疑似是靠政府“输血”的“懒人”。

5、恒誉环保：第一大供应商只为其一家服务，2019年度原有业务全部萎缩 A天地在线国都证券原总裁赵建光渤海证券原副总裁艾献军……投行大佬入股“保驾”关曾涉腾讯员工受贿案注册地：北京市主承销商：民生证券 拟上市地：深交所中小板

IPO之路：

2017年天地在线IPO上会时被否，时隔一年半再次重启上市之路，此次天地在线变更了保荐机构，由原来的中德证券变为民生证券。

主营业务：

天地在线自 2005 年成立以来，一直专注于为客户提供互联网综合营销服务及企业级 SaaS 营销服务，目前已经发展成为国内互联网广告服务领域具有品牌影响力的领先企业。

募资投向： 数据来源：招股书

财务数据： 数据来源：招股书

关注点一：第三大股东、国都证券原总裁赵建光提前锁定10倍收益

据《华夏时报》报道，在报告期内，天地在线暴露出重要股东曾因在资本市场上违规受到监管层重罚的负面事件，此项将成公司上市的致命一击。

据报道，公司第三大股东、投行大佬赵建光，在天地在线报告期内因控制其关联企业与账户违规买卖股票而遭遇监管层重罚。

2018年5月，江苏证监局公布关于对赵建光及其关联人士等9名责任人员采取出具警示函监管措施的决定认为，赵建光等9名责任人员作为一致行动人在2017年12月中旬增持药石科技股份达到5%时，未履行报告和信息披露义务，且在限制交易期内继续增持，违反了《上市公司收购管理办法》有关规定，决定对其采取出具警示函的行政监管措施。

被同时出具警示函的除了赵建光外，还有建元博一、建元泓赓、建元鑫铂等由赵建光管理的几家合伙企业，而这三家私募机构分别位列天地在线第12、14、15位股东。

此外，赵建光还是建元笃信、建元众智、富一期、建元泰昌的合伙人，其控股机构为四个私募的执行事务合伙人，并且赵建光、建元笃信还是一飞投资的有限合伙人，分别持有一飞投资 14.47%、6.51%的出资份额。

实际上，赵建光真实身份是国都证券原总裁。赵建光1965年出生，于1993年在华夏证券开始其投行生涯，其后更在南方证券担任投行部总经理、资产管理部总经理等职务，1998年出任国信证券总裁助理，至2005年，其离开国信证券时，已升任国信证券副总裁，2005年-2007年，其出任国都证券执行总裁。

作为纵横投行界的大佬赵建光及其控制的私募显然不是为天地在线的主业盈利而来，其资本套利的意图昭然若揭。

公开信息称，在天地在线首次上市失败后，赵建光通过2018年10月的股权转让，已提前套现部分股份，以26.8元/股的价格共计转让232.9万股，套现6241.72万元，目前还持有309.02股份，占天地在线总股本的6.37%。

天地在线IPO尚未成功，赵建光仅以入股时1505.75万元的代价已经获得了6241.72万元的现金收入和309.02万股天地在线的股权，增值近10倍。

关注点二：渤海证券原副总裁艾献军牵线，万顺股份董事长杜成城接盘，关联关系涉嫌隐瞒

据《叩叩财讯》报道，在2018年10月接盘赵建光有关股权的，除了赵建光管理的包括建元泓赓、建元鑫铂等在内的几家“建元系”私募基金外，还有一个神秘的自然人——杜成城。杜成城从赵建光处共获得145.5万股天地在线股权，成为了天地在线再次发起IPO申请时第六大股东。

杜成城又是何方人士？虽然在天地在线最新的IPO申报稿中并未披露杜成城的真实身份，但从接近天地在线的有关人士处证实，杜成城为A股创业板上市公司万顺股份董事长。

一个是身在广东以做纸制品起家的上市公司实控人，一个是在北京以互联网营销为主业的拟上市企业，杜成城与天地在线这看起来风马牛不相及的二者又是如何牵扯到一起的呢？

这便不得不提到深藏在天地在线中的另一位前投行大佬级人物——艾献军。

据悉，艾献军，1968年8月出生，1994年加入有“投行黄埔军校”之称的上海万国证券，其后在南方证券、渤海证券等投行任职，2011年正式出任渤海证券党委委员、副总裁。2015年离职下海。

“艾献军与赵建光都是当年在资本市场中有名的人物，在圈子里和监管层都人脉甚广，两人都是当年在南方证券的同事，私交甚笃。”一位接近天地在线的有关人士透露。

与赵建光直接现身于天地在线不同，艾献军则深藏在其幕后。

在2018年10月赵建光转让股权引入杜成城等新股东的同时，一家名为汇智易德的有限合伙企业也同时通过增资和股权受让的方式进入了天地在线，并以544万股和11.22%的持股比例成为了天地在线第三大股东。

汇智易德的来头可不小，其于投资天地在线的两个月前既2018年7月才刚刚成立，普通合伙人为北京汇智易成投资管理有限公司(下称“汇智易成投资”)，而有限合伙人则是在去年刚刚上市的新锐券商——天风证券全资子公司天风创新投资有限公司，天风创新以认缴29850万元的注册额占有汇智易德99.5%的股份。

令人费解的是，天风创新为天风证券另类投资子公司，是可以直接投资IPO项目的，却缘何要通过汇智易成投资去投资天地在线呢？

据悉，汇智易德的管理人汇智易成投资便是艾献军离开渤海证券后成立的投资管理公司，在汇智易成投资中，艾献军持有其78%的股份。

“杜成城和天风证券都是艾献军拉进到天地在线中来的，杜成城与艾献军之间关系也非同一般，是有着紧密关系的关联人士，艾献军长期帮杜成城理财进行资产管理。”上述接近于天地在线的有关人士透露。

据企查查有关工商信息显示，艾献军与杜成城于2016年6月还共同成立了珠海汇智蓝健投资基金(有限合伙)，其中艾献军持有60%股份，杜成城则持有其20%的股份，而该基金的执行事务合伙人既为汇智易成投资。

从赵建光到艾献军，再到天风证券和杜成城，数位投行大佬和他们的关联人组团进入天地在线IPO。

但在天地在线最新IPO招股说明书申报稿中，对有关股东关联人关系的披露中，却未披露杜成城与艾献军、汇智易成投资以及汇智易德的关系，并称杜成城等股东间不存在关联关系。

关注点三：曾涉腾讯员工受贿案

据《富凯IPO财经》报道，据(2018)沪01刑终539号显示，天地在线参与“非国家工作人员受贿”案。2014年2月，万勇入职腾讯公司，先后担任该公司SNG社交网络事业群企业产品部渠道销售中心副总监、总监，全面负责对企业QQ产品经销商的监督、管理工作。任职期间，万勇利用其职务便利，为天地在线及多家经销商调整销售任务指标及经销区域、减免腾讯公司对其的罚款等方面提供帮助，公司负责人给予现金钱款，共计393万元，收受他人钱款得手后，万勇将部分钱款存入自己的银行账户。

关注点四：昔日被否老问题依旧，从依赖360变为腾讯；如今又添新问题，毛利率近腰斩

据《华夏时报》报道，在2017年11月29日天地在线首次上会时，正是大幅高于同行业的毛利率、对供应商的重大依赖、公司推广模式的真实可持续性等核心问题被业界认为是其首度冲刺铩羽的关键症结。

但时隔一年半后，虽然其对360的依赖程度大大降低，但其对腾讯的依赖却较之几年前的360有过之而无不及。

据其最新招股书申报稿显示，在天地在线前五大供应商中，2017年度，腾讯及其关联公司从前一年的24.05%的采购占比一跃到了46.15%，而2018年，腾讯及其关联公司则更是以62.54%的采购比例稳居天地在线第一大供应商。

更让天地在线觉得头痛的应该是毛利率的跳水。2018年毛利率仅为12.10%，而在2016年，其综合毛利率高达21.58%，短短两年时间，其毛利率持续下滑已经几近腰斩。 B申昊科技原独董竟是涉嫌性骚扰的恶魔教授钱逢胜两次登上国网“黑名单” 注册地：浙江省杭州市 主承销商：中信建投拟上市地：创业板

IPO之路：

这是申昊科技第二次冲击A股，其第一次IPO在2018年7月的发审委会议上未获通过。

主营业务：

申昊科技主要为电力系统提供电力设备的智能化监测产品，主要产品包括智能机器人、智能电力监测及控制设备等。

募资投向： 数据来源：招股书

财务数据： 数据来源：招股书

关注点一：原独董竟是涉嫌性骚扰的恶魔教授钱逢胜

去年12月一则《曝光！上海财大会计学院已婚知名教授钱F胜在校园里公然将女学生锁进车内性骚扰》的微信文章引发网络热议，一女性研究生称该院副教授钱F胜涉嫌性骚扰。

上海财经大学在其官方微博回应：上海财经大学高度重视近日对我校副教授钱逢胜的举报和网络反映，当日立即成立调查组，本着认真严肃负责的态度开展了调查核实工作。经查，钱逢胜严重违背教师职业道德，造成极其恶劣社会影响。根据国家和学校的相关规定，经研究决定，给予钱逢胜开除处分，并按程序报请上级部门批准；撤销其副教授专业技术职务；撤销其教师资格。

查询资料显示，钱逢胜出生于1964年10月，安徽怀宁人，1986年本科毕业，专业是上海财经大学会计学，1999年获管理学(会计学)博士。据媒体报道，钱逢胜婚姻状况是已婚。

申昊科技招股书显示，钱逢胜曾担任申昊科技独立董事。

钱逢胜还时任港股中国建材、东北电气、汉中精机、东富龙，A股同济科技等多家公司的独立董事。除此之外，钱逢胜此前还在网宿科技、神雾节能、中炬高新、西藏珠峰等8家上市公司担任独立董事或其他职位。

另根据申昊科技2019年10月9日向证监会提交的招股书显示，钱逢胜还曾出任河南仕佳光子科技股份有限公司、南京中油恒燃石油燃气股份有限公司的董事。任期分别为3至4年不等。

财报显示，根据这些公司公布的年报显示，钱逢胜在上述11家公司领取薪酬大约为300万元。其中，在中国建材领了77.5万元、汉钟精机41.75万元、东富龙34.2万元、ST东电37.7万元。在其余公司，领取9.6-24万元不等。

涉嫌性骚扰的事件发生后，在钱逢胜担任独董职务的几家上市公司，陆续与其划清界限。

关注点二：两次登上国网“黑名单”

两次被国网浙江省电力有限公司黑名单，只披露其中一次，意义何为？

已披露，浙江省电力有限公司公布2018年第二批供应商不良行为处理结果公告，申昊科技公示的不良行为为国网第二批配网物资专项抽检10kV环网柜显示柜体厚度不合格。

未披露，浙江省电力有限公司发布的2018年第一批供应商不良行为处理结果申昊科技在列。原因为，虚假公示的不良行为描述。 C冠盛集团原监事孙金空手套白狼充当居间方进账数千万注册地：浙江省温州市主承销商：国金证券 拟上市地：上交所主板

IPO之路：

2017年6月，冠盛集团报送首次公开发行股票招股说明书，并获证监会受理；2018年6月，因“调整上市计划”撤回申报材料，并于6月13日收到证监会核发的终止审查通知书；半月后的6月27日，冠盛集团公告重启上市辅导，之后于2019年4月再度披露首次公开发行股票招股书申报稿。

主营业务：

冠盛集团主要从事汽车传动系统零部件的研发、生产和销售，主要产品包括等速万向节、传动轴总成和轮毂单元。

募资投向： 数据来源：招股书

财务数据： 数据来源：招股书

关注点一：公司原监事孙金空手套白狼，充当居间方进账数千万

据《犀牛之星》报道，在证监会的反馈意见中，首当其冲的是冠盛集团的规范性问题，尤其股权转让价格的合理性以及代持的合规性问题。

其中最值得关注的当属居间方孙金的委托代持，在披露的以往7起代持事件中，孙金就占了5起。2007年至2009年间，帮助冠盛引进股东的同时，孙金也多次通过“无偿”或“自有资金购买”的方式拿到了其股权，而这些股权，无一例外都是通过别人代持。

据不完全统计，经招股书公开的代持及回购交易中，单是“捣腾”冠盛的股票，孙金就赚了2123.37万元。根据工商局登记信息，2008年5月至2010年7月期间，孙金曾担任冠盛集团监事一职。

关注点二：实控人周家儒有美国永久居留权，其妻儿均为美国国籍

从股权结构来看，冠盛集团董事长兼总经理周家儒直接持有公司43.37%的股份，为公司控股股东、实际控制人。Alpha持有公司16%的股份，周家儒之子周隆盛(RICHARD ZHOU)为Alpha股东。New Fortune持有公司10.15%的股份，周家儒之妻章孟丽(ZHANG Mengli)为New Fortune控股股东。

据披露，周家儒拥有美国永久居留权，而周隆盛、章孟丽现均为美国国籍。 D皖仪科技去年底上榜合肥“困难户”五成利润来自补助疑似是靠政府“输血”的“懒人”注册地：安徽省合肥市主承销商：光大证券 拟上市地：上交所科创板

主营业务：

皖仪科技是一家从事环保在线监测仪器、检漏仪器、实验室分析仪器、电子测量仪器等分析检测仪器生产和技术服务商。

募资投向： 数据来源：招股书

财务数据： 数据来源：招股书

关注点一：去年底上榜合肥“困难户”

据《中国经营报》报道，2019年11月18日，合肥市人力资源和社会保障局官方网站发布了《关于2019年合肥市暂时性生产经营困难企业名单的公示》，皖仪科技也在名单之列。

关注点二：因产品质量问题与客户对簿公堂

据《时代周报》报道，天眼查显示，2016年，在浙江德创环保科技股份有限公司与皖仪科技发生的买卖合同纠纷一案中，法院审理查明，皖仪科技提供的“CEMS1000型烟气在线监测系统”设备在安装后，一直不符合使用单位的要求，无法通过环保验收。法院终审判决皖仪科技败诉，由皖仪科技返还货款并赔偿对方经济损失，合计约55.2万元。

关注点三：近五成利润来自补助，疑似是靠政府“输血”的“懒人”

招股书显示，2017年~2019年，皖仪科技政府补助金额分别为2711.53万元、2806.42万元和3761.42万元，占当期利润总额比例分别为47.96%、47.05%和50.61%。

知名财经评论员宋清辉表示，“但无论是哪一类型的政府补助，长此以往，企业都不可避免成为只会靠政府‘输血’的‘懒人’。” E恒誉环保第一大供应商只为其一家服务2019年度原有业务全部萎缩注册地：山东省济南市 主承销商：民族证券 拟上市地：上交所科创板

主营业务：

恒誉环保主营业务为有机废弃物裂解技术研发及相关装备设计、生产与销售。

募资投向： 数据来源：招股书

财务数据： 数据来源：招股书

关注点一：2019年度原有业务全部萎缩、全靠新增一项业务，公司业务模式是否发生重大变化？

据《梧桐树下V》报道，恒誉环保2019年度原有业务全部萎缩，其中第二、第三大业务分别萎缩72%、99%，增加了新的业务，而且这项新业务收入占总收入的比重高达32.56%。那么，公司的业务模式在2019年是否发生了重大变化？

关注点二：第一大供应商只为恒誉环保服务，缴纳社保的员工只有11人，是恒誉环保的一个车间？

独家提供裂解器主框架的山东华迈环保科技，2017年、2018年、2019年都是恒誉环保的第一大供应商。一个核心部件完全依靠一家供应商，已经有很大风险了。更特殊的是，第一大供应商业务收入100%来自于恒誉环保。

“天眼查”显示，山东华迈环保科技2018年、2017年年报显示，公司办理社保的员工都只有11人。因此，山东华迈科技相当于是恒誉环保的一个车间。（文章来源：价值线）