宜信发布2020资产配置策略指引： “全长新”高配 另类资产价值突显

原标题：宜信发布2020资产配置策略指引： “全长新”高配 另类资产价值突显

1月7日，宜信财富发布《宜信财富2020年资产配置策略指引》(以下简称指引)，宜信创始人、CEO唐宁在接受《投资快报》记者专访时指出，“这是一个历史性的时刻，(超)高净值人群拥有的百万亿级别的资产，将会在未来十年发生重大的结构性变化，进行下一代的传承交接。”

在唐宁看来，2020年面向(超)高净值人群的投资核心将是“全长新”——即配置的资产类别更全，投资期限更长，同时超配新经济方向的投资。不过，唐宁还是感叹，目前中国的投资市场上，钱多，长期资金少。

《指引》十大核心观点

对于2019年各大类资产的具体表现，《指引》中提出了十大核心观点：

1、全球经济深入更晚期阶段，需适应“负利率”的投资新常态;

2、预期2020年，发达和新兴市场国家的降息周期都将持续，债市具有绝对收益前景;

3、经济周期的晚期阶段，股市投资应偏重配置防御性行业、结构性机会;

4、股市的驱动因素或再转向盈利，建议关注龙头股;

5、新兴市场资产较发达市场更有吸引力;

6、增加避险资产(包括黄金)的配置比重;

7、另类资产投资价值凸显;

8、低利率环境利好稳定现金流的房地产资产;

9、用私募股权投资赢得未来的科技创新红利;

10、投资中国市场的长期结构性机会。

基于以上研判，2020年资产配置比例的建议为：私募股权25%;类固定收益24%;保险保障10%;资本市场20%;房地产私募基金20%;公益慈善1%。

另类资产价值突显

新十年或许将面临一个全球经济放缓的开端。基于对宏观经济的预判，2020年的资产配置策略建议更加关注投资的稳健性。

《指引》中预测，“2020年全球经济增速将温和放缓，由2019年的3%下降至2.9%，降幅将较2019年显著收窄。发达国家经济增速从2019年的1.7%或回落至1.5%，新兴国家经济增速或维持在3.8-3.9%的水平，2020年新兴国家经济表现或好于发达经济体。”

尽管中国经济2020年仍然面临较大的周期性压力和不确定性，宜信首席经济学家、资产配置策略研究负责人李琳博士表示，也不必过度悲观，中国资产的长期投资前景依然被看好，蕴含大量的投资机会，但需要更为稳健的策略。“我们强调中国经济转型中的结构性机会、以及长期投资主题，包括大消费、新经济、产业升级、老龄化、城镇化、健康医疗、创新科技等。”

同时她还建议，“在经济的晚期扩张阶段，另类资产的投资价值更为突出。私募股权、私募信贷、房地产私募基金以及对冲基金等另类资产的特性之一就是其与传统股债资产回报的低相关性。这一特性在主要国家未来几年处于低增长和低利率、当前传统股债估值较高的情况下，有特别重要的意义，可以给投资组合带来多样化、并提升投资组合回报的稳定性。”

宜信财富联席总裁侯琳也表示，我们鼓励大家做长期投资，这里面包括了主要的另类投资的形式，比如说私募股权，比如说对冲基金比如说房地产基金等等。以耶鲁基金会为例，在过去30年，耶鲁基金会的资产配置获得了年化平均超过10%的稳定回报。稳定的长期双位数回报非常不容易，因为六年基本资产可以翻番。耶鲁在私募股权类别的配置，在2018年的时候是31%，2019年的时候是33%，在今年他们又将增配到38%。

资本市场投资机会在哪里?

侯琳表示，因为股市的波动相对比较高，资本市场是客户一定要配置的部分，我们建议也有一定限制，而且不光自己炒股，还可以用基金的方式，用对冲基金阳光私募的方式去投资市场，去做对冲。房地产除了个人实物买房还可以通过房地产基金配置到房地产的金融投资当中，同时鼓励客户更多做权益类投资、股权类投资，跟固定收益形成一个鲜明的对比。

宜信财富董事总经理、产品策略负责人、资本市场负责人王浩宇，向与会者分享认为，A股全球估值最便宜，海外资金涌入，注册制横空出世，打击造假力度空前，我们觉得A股是在未来一年、三年、五年是最重要的一定不要错过的一个资本市场，绝对值得大家去关注。

在A股市场，散户没有赚钱，谁赚到钱了?王浩宇表示，“外资，包括社保等，唯一长期每年都赚钱的资本就是外资或者各种各样渠道进来的钱。外资不管长钱保险基金还是机构资金A股纳入指数后不断往中国跑，外资流入中国，外资的钱比较长期，特别特别理性，每年成交换手率20%到30%，指数调整是20%到30%，中国散户换手率平均2000%，两者相差20倍，外资现在全部流入中国，外资流入中国特别快。”

连续三年的稳健回报

谈到“稳定性”，侯琳给出了一组最新出炉的数据，“如果投资者根据每一年《指引》配置宜信财富各类母基金和产品，那么2017年的收益将会是10.1%;2018年尽管股市出现较大波动，但收益仍稳定在8.1%(全球大类资产平均收益水平仅为2.1%);刚刚过去的2019年的收益则是10.8%。”

能够连续达到或接近双位数的回报是如何做到的呢?侯琳把这样的成绩归结于科学、稳健的资产配置策略：“宜信财富一直以来坚持‘资产配置黄金三原则’，即——跨资产类别配置、跨地域国别配置、超配另类资产，并坚持以母基金的方式进行投资，因此无论市场如何变化，经济进入什么样的周期，还是取得了较为稳健的成绩。在私募股权投资方面，我们重点关注估值相对较低的中小型市场基金，聚焦必选消费、医疗保健等防御性行业。在房地产投资方面，则主要关注由内需或刚需拉动的，确定性更高的房地产投资机会，降低投资组合对短期经济增长的依赖性。”

另外，宜信财富同样强调避险资产的配置，比如基于对全球经济继续下行和全球央行的继续宽松判断，配置利率债、高等级投资级债。在传统的股债资产以外，还建议配置部分黄金等资产。”

10年以上的投资哪里去找?

10年以上的投资哪里去找?未来中国重大的科技创新领域在哪?本次《指引》的另一大亮点是有关科技创新。全球范围内，近几年各国对科技投资的力度普遍加强，以信息技术和数字技术为代表的新一轮全球技术革命，在未来十年将进一步提速和成熟，全球产业格局面临重塑。

与此同时，中国经济也正处于增速换挡、提质增效的转型关键期，“科技强国”已经成为下一个十年全民族的共识。

《指引》中分析，人工智能、云计算、大数据、5G、物联网、区块链等技术，将深刻改变人们十年后的生活与消费习惯。此外，制药和生物科技也具有广阔前景，替代能源、微灌溉技术及精准农业等创新科技也将被进一步应用。

比如产业互联网，从1994年至今，中国互联网高速发展的20年让消费互联网发展成熟，并诞生了一系列市值超过千亿的公司。但在产业上游，制造、医疗、农业、交通、运输、教育等占中国GDP超过70%的行业还有待改造升级，在技术引导下产业链分工及商业模式的重大变化，将产生万亿级的潜在机会。

此背景下，《指引》建议投资者通过母基金这一优质工具参与新经济，母基金具有风险可控，回报可期的优势，擅长把资产投放到头部的基金中去，再借由头部的基金进入到一、二级市场、房地产等市场，最终赢得未来科技创新的红利。