高收益率外衣下真相惊人 赚吆喝不赚钱困扰基金圈

　　第一财经 郭璐庆

　　“只赚吆喝，不赚钱。”尽管我国的公募基金发展至今已有21个年头，但基金赚钱、基民不赚钱的怪圈一直存在。

　　今年来公募基金在结构性行情中赚得盆满钵满，翻倍的基金也有9只。与之形成鲜明对比的是， 近来，第一财经了解到，今年来收益率超过60%的一只公募基金产品，在其渠道约万名投资人中，拿到30%收益率的竟然只有个位数。

　　“公募基金的业绩好，但投资者的感受却不好，而且拿不到这么好的收益。基民往往是在特别高的时候冲进来，在跌下去的时候便扛不住出去了。”业内人士表示。

　　和股票一样，追涨杀跌在公募基金的投资中表现得尤为明显。

　　“我之前做过一个统计，大概是在2007年牛市的时候，我司一个产品本来只有5万客户，到了快5000点的时候，一天进来30万。”深圳某公募基金市场人士与第一财经记者交流时透露。

　　赚吆喝不赚钱

　　好买基金研究中心数据显示，截至2018年，20年来公募基金中标准股基、混合偏股、封闭偏股、标准债基、普通债基年化收益率分别达到28.52%、26.1%、19.03%、3.77%、6.97%。

　　而此前中国基金业协会对个人投资者的调查表明，个人投资者投资基金以来，赚钱的只有三成。其中，亏损大于30%的占比为22.3%，亏损小于30%的占比为23%。这意味着70%基民都是亏钱的。

　　今年来，电子、消费、医药等走出了结构性的行情。深谙这些领域的基金经理自然也赚得盆满钵满。

　　东方财富Choice统计显示，截至12月18日，今年以来复权单位净值增长率超过100%（剔除因巨额赎回造成的净值波动、ABC份额分开计算）的混合型基金有7只，收益率超过60%的有234只，在所有可统计混合型基金中所占比例约为8%，进一步来看，收益率超过30%的混合型基金更是多达1405只。

　　但基金赚钱、基民不赚钱的情形同样上演。记者了解到，某收益率60%的基金，拿到30%收益率的投资者，实际寥寥无几。

　　“要看这只基金业绩是匀速上涨还是阶段性飙升，比如我们今年年初重点推荐并持续营销的一只产品，业绩匀速上涨，投资者赚钱的比例应该是高于这个的。如果斜率很陡的话，那基本上赚不到钱。”对此，上述深圳公募基金市场部人士表示。

　　“1年期排名高的，往往是在赌一个市场风格，比如说白酒、TMT，如果赌对了，明显比别人强。但是从长远来看未必能行。而且很可能第二年就摔得很惨。”某基金评价机构负责人对第一财经表示。

　　统计显示，今年来收益率翻倍的银河创新成长、诺安成长混合、交银成长混合在2018年的收益率分别是-23.64%、-31.83%和-22.57%。

　　监管层接连出手

　　很久以来，公募基金一直在提倡长期投资和价值投资，基金经理也好、基金管理人也罢，价值投资挂在嘴上。但基金经理在操作中，往往过于注重一年的业绩，很大一部分原因是，基金经理的一年期业绩与他们的考核紧密挂钩。

　　“从基金公司来看，评价机构也好、颁奖都是一年一年，销售机构也是短期来衡量。基金经理也是急着看短期排名。”某券商金融工程人士对第一财经表示。

　　为了改变短期投资现状、提倡价值投资和长期投资，日前，基金业协会联合10家基金评价机构共同签署了《坚持长期评价 发挥专业价值》倡议书（简称《倡议书》）。其中一点是，为全面践行基金评价的长期性原则，自2020年起，基金评价主要考察三年及以上期限的业绩，不对成立不足三年的基金开展评奖。优化基金奖项设置，取消一年期基金评奖，突出三年期、五年期等长期奖项。

　　“杜绝短期业绩排名，不对成立时间不足一年的基金进行排名，不对不足一年期的基金单一指标进行排名，不进行管理规模排名。”基金业协会倡导称。

　　上海某银行系公募基金人士与第一财经私下交流时表示，市场上头部基金公司权益做得好的，对基金经理考核已经改变了，一些开始不以一年期为考核。

　　“这是个良性的循环，对好的基金经理有利，年末不会因为考核因素增强买卖。但是对于一般传统基金公司来说，就很被动，比如我们就是以一年考核期。”该上海银河系公募人士称。

　　此外，为了解决公募基金赚吆喝不赚钱的顽疾，监管层也大力发展基金投顾。近日，证监会便公布了第二批基金投顾试点资格名单，值得一提的是，这是在首批5家基金公司参与试点的基础上，对第三方独立基金销售机构的放开。

　　投顾的意义在于，不再是把产品卖出去，而是需要帮助普通投资者克服人性“追涨杀跌”的弱点，用正确的理念来进行基金投资。

　　“公募基金定位于工具，大力发展基金投顾就是一个很好的选择。而且‘顾’的作用很重要，甚至在基金投顾的初期‘顾’要重于‘投’。”某第三方理财机构负责人表示。

责任编辑：张国帅