青岛啤酒降本增效毛利率增至40% 净利润增长25%创十年新高

原标题：青岛啤酒降本增效毛利率增至40% 净利润增长25%创十年新高

长江商报消息 ●长江商报记者 陈妮希

登州路56号，是青岛人对青岛啤酒一厂的昵称，青岛人认为，只有这里生产的青岛啤酒才是正宗的青岛啤酒。1903年，日耳曼啤酒公司在这里建立。如今，这里是中国最大的啤酒企业。

近日，青岛啤酒(600600.SH)发布半年报，报告期内共实现啤酒销量473万千升，同比增长3.6%；营业收入165.51亿元，同比增长9.22%；归属于上市公司股东的净利润16.31亿元，同比增长25.21%，增速创近十年新高。

机构人士认为，目前啤酒行业正处于半年报业绩兑现期，产品高端化叠加降税政策推动龙头业绩释放。预计今年下半年及2020年一季度仍将受益增值税税率下调的同比影响，未来2-3年核心企业进入利润释放期。

16年蝉联啤酒行业品牌价值第一

1903年8月，青岛啤酒的前身日耳曼啤酒公司由德国商人和英国商人合资建立。经过数百年的发展，青岛啤酒已经实现了市场、品牌和资本运作的国际化。

2019年上半年，“青岛啤酒”以1637.72亿元的品牌价值，连续16年蝉联中国啤酒行业品牌价值第一；公司第二啤酒品牌“崂山啤酒”的品牌价值亦达327.09亿元，成为啤酒行业翘楚，吸引众人目光。

青岛啤酒稳坐品牌价值第一，主要原因还是这些年保持高端战略。和竞争对手华润雪花啤酒相比，无论竞争环境怎么变化，青岛啤酒始终坚定中高端战略，恰巧也完美错开了和雪花啤酒的部分市场竞争。

半年报显示，报告期内青岛啤酒推进“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的品牌发展战略，充分发挥青岛啤酒品牌和品质优势，持续提升青岛啤酒中高端品牌定位，加快向高附加值产品转型升级。基于此，上半年实现营业收入165.51亿元，同比增长9.22%；归属于上市公司股东的净利润16.31亿元，同比增长25.21%。

尽管市场份额不及华润雪花，但得益于高端定位的高利润收益，青岛啤酒对比华润雪花啤酒2019年上半年财报业绩数据，并不逊色多少。

从消费量计的中国啤酒市场份额来看，华润啤酒是当之无愧老大，市占率23.2%，青岛紧随其后，市占率16.4%。华润啤酒上半年营收188亿元，同比增长7.2%，净利润18.71亿元，同比增长24.1%，高于青岛啤酒，但营收、净利润增速均不及青岛啤酒。

毛利率进一步增至40.11%

从账面现金来看，青岛啤酒超过165亿元，不缺钱的青岛啤酒现金流运营情况在业内实属佳话，被称为隐形的富翁。

尽管上半年的业绩也得益于3.13亿元的政府补助，但除去这个偶然因素，青岛啤酒吸金能力还体现在高毛利上。

上半年，青岛啤酒毛利率同比提升0.74个百分点，达40.11%；营业利润率显著提升至13.95%，净利率提升1.21个百分点至10.43%。青岛啤酒公司降本增效，通过提价、产品结构升级、受益降税等多种方式推动业绩更快增长。同期，雪花啤酒毛利率37.8%，较去年同期36%有所增加，但是不及青岛啤酒。

而且，青岛啤酒提价幅度也比华润啤酒要多。长江商报记者查阅获悉，2018年青岛啤酒以3.267元/千升的产品批发价，甩开华润啤酒2.824元/千升一大截。而且，青岛啤酒批发价增速也高于后者，2019年上半年，青岛啤酒批发价同比增长5.53%达3.459元/千升，而华润啤酒仍未突破3元，以批发价同比增长4.46%达2.953元/千升。

对比不难发现，从营收跟啤酒销量来看，华润是绝对的龙头老大，但是在利润潜力上，青岛啤酒则反超一局。根据市场分析预计，2013年-2018年，中国整体啤酒市场规模的为负增长，预计2018年-2023年微量增长0.9%，而高端及超高端类别在2013年-2018年的增长率为6.4%，预计2018年-2023年继续保持增长，增速在4.9%；按价值计，高端及超高端类别也高于整体市场，2013-2018年增速在12%，预计2018年-2023年增速在8.5%。这意味着，二者差距或将逐步缩小。

真金白金加持下，青岛啤酒这个隐形富翁光芒无限。不过，背后仍有不少烦恼。上半年其营业成本同比增加7.89%，销售费用同比增加10.86%，管理费用同比增加2.15%，主要原因是报告期内职工薪酬同比增加所致，各项指标都在预告，青岛啤酒开支越来越高，运营成本或将进一步提升。

此外，在中高端市场，青岛啤酒占比其实仅10%左右，接下来不仅要和外资竞争，还要和正在转型发力中高端市场的华润啤酒抢跑赛道。而中低端市场也面临着和众多本土品牌较量，以及如何守住大本营的考量。

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