原标题：徐工机械：汽车起重机龙头，混改有望提升竞争力
国金证券指出，徐工机械是国内工程机械领军者，起重机械龙头，产品结构丰富。更新需求+基建拉动，汽车起重机未来3年复合增长10%。混改方案获徐州国资委批准，挖掘机有望注入，盈利能力有望提升。借鉴海外龙头发展路径，坚定国际化发展路线。预计2019-2021年收入为539/604/643亿元，增长21%/12%/7%；净利润35/45/52亿元,增长73%/28%/15%，复合增速36%。EPS为0.45/0.58/0.66元；PE为9.8/7.7/6.7倍。给予2020年10倍PE，合理市值450亿元，6-12月目标价5.7元。首次覆盖，给予“买入”评级。挖掘机如果注入上市公司，我们认为徐工集团挖掘机业务合理估值可能超200亿元。
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