中行400亿永续债落地：票面利率4.5% 此前设定区间4.2%-5.2%

2019年1月25日，央行官网消息称，中国银行在银行间债券市场成功发行400亿元无固定期限资本债券。

这是中国银行发行的首单永续债，亦是全市场商业银行永续债中的首单。据机构此前测算，未来银行业对发行永续债补充一级资本的潜在需求，或超过1.5万亿元。

据央行公布的信息，本次永续债的发行，“可提高中国银行一级资本充足率约0.3个百分点，全场认购倍数超过2倍，票面利率为4.50%，较本期债券基准利率（前5日五年期国债收益率均值）高出157bp。本次债券吸引了境内外的140余家投资者参与认购，涵盖保险公司、证券公司、财务公司、证券投资基金、理财产品等境内债券市场主要投资人，以及央行、保险公司和资产管理公司等境外机构。”

值得注意的是，4.5%的票面利率，落在了发债利率区间的中间位置偏下，在一定程度上体现了投资者的热情，但并未如部分市场人士所预料的那样，落在区间下限。据此前发布的债券募集公告文件，该债券申购利率区间为4.2%-5.2%。

而之所以基准利率以5年期国债收益率，是因为该永续债每五年进行一次利率调整，该债券募集说明书规定：自发行缴款截止日起每5年为一个票面利率调整期，在一个票面利率调整期内以约定的相同票面利率支付利息。

央行表示，在借鉴国际市场成熟经验的基础上，人民银行会同银保监会，就无固定期限资本债券的期限、赎回条件、减记条款、受偿顺序等核心条款和有关政策进行了明确，投资者范围进一步拓宽到保险机构。

1月24日晚间，央行推出新型工具——央行票据互换工具（Central Bank Bills Swap，CBS），以提升永续债的流动性，为永续债的发行保驾护航；当日，银保监会也一纸公告，解除了保险公司的投资限制，“允许保险机构投资符合条件的二级资本债券和无固定期限资本债券”。从国外的经验来看，保险公司是商业银行永续债的主力投资者。

央行还称，首单无固定期限资本债券的推出，为后续商业银行发行无固定期限资本债券提供了范本，也拓宽了商业银行补充其他一级资本工具渠道，对于进一步疏通货币政策传导机制，防范金融体系风险，提升商业银行服务实体经济能力具有积极作用。

（编辑：周鹏峰）