伊可新断货 儿童“明星药”背后估值空间超乎想象

　　伊可新竟然会断货？探讨儿童“明星药”背后的估值

　　摘要：对于有了孩子的朋友们来说，即便你不做投资，有一款药，在最近几年，可谓家喻户晓，这就是儿童的“明星药”伊可新。 不过，最近，这款明星药，竟然断货了？不但笔者所在的城市断货，网上搜一下的结果更加惊人，似乎有全国都在断货之势。

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　　文|九尾

　　对于有了孩子的朋友们来说，即便你不做投资，有一款药，在最近几年，可谓家喻户晓，这就是儿童的“明星药”伊可新。

　　不过，最近，这款明星药，竟然断货了？不但笔者所在的城市断货，网上搜一下的结果更加惊人，似乎有全国都在断货之势。

　　至此，这家药品背后的上市公司，或许才让许多人开始知晓，这个上市公司，就是山大华特。

　　“明星药”伊可新

　　伊可新是什么药呢？

　　笔者所在的北方城市，开车的时候，经常会听到它的广告，它的主要作用是补维生素A和D的，而且设计的很好，一岁以内，用的是绿色的包装，俗称绿葫芦；一岁以上，用的是粉色的包装，俗称粉葫芦。

　　那么维生素A和D的作用是什么呢？

　　网上的相关资料显示，维生素A主要对眼睛有好处、增强免疫力、对皮肤也好，缺少维生素A，容易造成儿童发育不良、皮肤干燥、夜盲症等等。

　　维生素D，主要具有抗佝偻病的作用。

　　所以，这两种AD合起来的滴剂，对胎儿和婴幼儿发育、视力、生殖器官、骨骼与牙齿的发育等等，理论上都是有好处的。

　　当然，笔者并不是医生，以上信息主要是网络的总结，有其它观点的专业人士，可以给一些补充。

　　现实的问题是，如果你已经为人父、人母了，那么，你在医院中，或许医生就给你开的这个药，而且一般都是要吃到两岁甚至更久。

　　有意思的是，据笔者所闻，不但是笔者所在的城市，似乎全国很多的地方，医生主要给婴幼儿开的补AD的药，都是这款伊可新。

　　然而，就是这么一个几乎全国人民都在给孩子用的药，刚刚，断货了？

　　一岁以下的绿葫芦笔者所在城市还好，断货的主要是一岁以上的粉葫芦。

　　对于公司而言，山大华特11月的公告为：“针对北京地区儿童药伊可新缺货情况，主要是因为全国需求量大加上生产设备出现故障导致供应不及时、部分地区缺货。”

　　问题是，现在应该不仅仅是北京断货这么简单，而是全国，大面积的断货粉葫芦。

　　“名不见经传”的山大华特

　　从公告而言，就谈到了今天要说的这家上市公司，山大华特了。

　　如果全国断货造成这么大影响，或者说，对很多家庭都造成不便的话，那么这家上市公司，就值得好好的研究以下了。

　　先看下山大华特的走势：

山大华特的K线图

　　从走势图上可以看到，直到去年的时候，该股还是处于历史高位附近（前复权计算），但是今年来走势就比较一般，现在股价15块多，距离历史高位58元多，还是缩水为高位的四分之一左右，回调幅度也是比较大的。

山大华特的主营

　　再看下山大华特的主营，主要收入就是它的药品行业，至于其它环保之类，基本上起到的就是锦上添花作用。

　　而它医药业的核心，就是其子公司达因药业，也就是伊可新的生产商。

　　除了伊可新以外，它的主要产品也是针对儿童的复方碳酸钙泡腾颗粒（盖笛欣）、甘草锌颗粒（伊甘欣）等。

　　也就是说，围绕着儿童进行的布局。

　　而拳头产品伊可新，它在2016 年年报中就提到，伊可新多年来市场占有率在同类产品中保持第一。这个说法笔者认为基本上是可靠的，因为身边大江南北的朋友们，真的都在用伊可新。

　　从成长性来说，随着二胎的发展，显然伊可新稳定的市场份额下，还有增长的空间。

　　更重要的是，由于它的单价不高，所以伊可新完全有提价的空间，消费者对于它的价格敏感度，并不高，相对于保健品，伊可新是大多数人都可以接受的价格。

　　单一产品的风险

　　那么山大华特是否有不利的一面呢？

　　就是伊可新目前过于普遍的使用，反而造成了它现在可能出现的单一产品的风险。

　　虽然之前带量采购，山大华特回应对其基本上没什么影响，但是如果你回到上面的主营图商，可以看到，目前它医药产品的毛利率，已经达到了86%。

　　高毛利率是很多医药股的体现，而大量采购之下，对于一些仿制药而言，必然要面临的价格下调，毛利率的下降；对于山大华特同样如此，现在的高毛利率虽然表明了它可能充足的现金流，但万一出现了竞品，毛利率下降就可能出现了。

　　其实就产品而言，AD滴剂并不是特别难的工艺，市面上有多家公司，也可以生产，只是现在，人们普遍使用的，都是伊可新，这种情况，在未来，会不会发生改变呢？

　　就像此次的停产，必然会有消费者，在没有买到伊可新的时候，去尝试以下其它的药品了。

　　另外，如果“医嘱”不再力推伊可新，未来人们的选择中，同样会对伊可新增长产生不利影响。

　　这，就是目前山大华特，只有这一款“明星药”的估值风险。

　　结语

　　对于山大华特而言，如果能够利用伊可新，在儿童药布局上，塑造更多的品牌，显然是更有例于自身的价值。

　　另一方面，全国性的断货，也说明，似乎对于消费者对于伊可新的依赖有点“过头”了，一旦竞品出现，估值的风险就会到来。

　　最后，这次断货也确实造成了很多消费者的困难，包括笔者在内，真的是一个个药房去问，希望有更多的企业，能生产一些儿童放心的药品。

　　儿童药，千万别马虎了！

责任编辑：鲍一凡